EFECTOS DE CORTO Y LARGO PLAZO DEL TIPO DE CAMBIO REAL EN LA BALANZA COMERCIAL:}

EFECTOS DE CORTO Y LARGO PLAZO DEL TIPO DE CAMBIO REAL EN LA BALANZA COMERCIAL:

Evidencia empírica para el caso colombiano bajo un tipo de cambio flotante

Miguel Ángel Portilla Muñoz

Director:

Jacobo Campo Robledo

Facultad de Economía

Universidad Católica de Colombia

Bogotá D.C., Mayo 11 de 2.012

EFECTOS DE CORTO Y LARGO PLAZO DEL TIPO DE CAMBIO REAL EN LA BALANZA COMERCIAL:

Evidencia empírica para el caso colombiano bajo un tipo de cambio flotante

Miguel Ángel Portilla Muñoz

Resumen

Este artículo analiza los efectos de una depreciación del tipo de cambio real en la balanza comercial colombiana, para ello se utiliza un Modelo Vectorial de Corrección de Errores (VECM) para describir el efecto de corto y largo plazo. Los resultados del modelo evidencian que una depreciación del tipo de cambio genera en el largo plazo, una mejora de la balanza comercial, cumpliendo con la condición Marshall Lerner, sin embargo en el corto plazo el resultado es diferente generándose un deterioro de la balanza comercial durante aproximadamente un trimestre, originándose por ende un efecto Curva J.

Palabras Clave: Tipo de Cambio, balanza comercial, condición Marshall-Lerner, efecto Curva-J, Modelo Vectorial de Corrección de Errores.

Clasificación JEL: F11, F14.

EFECTOS DE CORTO Y LARGO PLAZO DEL TIPO DE CAMBIO REAL EN LA BALANZA COMERCIAL:

Evidencia empírica para el caso colombiano bajo un tipo de cambio flotante

Tabla de contenido

1 Introducción 4

2 Marco Teórico 5

3 Revisión de la Literatura 6

4 Modelo Teórico 8

5 Datos 9

6 Metodología 10

6.1 Orden de integración de las series (Raíces Unitarias) 12

6.2 Prueba de Cointegración de Johansen 13

6.3 Determinación del Modelo Vectorial de Corrección de Errores 14

7 Resultados 15

7.1 Gráfica de las series 15

7.2 Orden de integración de las series 15

7.3 Especificación del Vector Auto-Regresivo 17

7.3.1 Determinación del número de rezagos óptimos 17

7.3.2 Estimación del Vector Auto Regresivo 18

7.3.3 Pruebas de diagnóstico del Vector Auto Regresivo 18

7.4 Prueba de Cointegración de Johansen y Modelo VEC 22

8 Conclusiones 30

Bibliografía 32

Anexos 34

Listado de Gráficas

Gráfica 1. Serie: Balanza Comercial 15

Gráfica 2. Serie: Tasa de Cambio Real 15

Gráfica 3. Serie: Ingreso Nacional 15

Gráfica 4. Serie: Ingreso Extranjero 15

Gráfica 5. Correlogramas de los residuos estimados del VAR 20

Gráfica 6. Función Generalizada de Impulso – Respuesta 27

Gráfica 7. Correlogramas de los residuos estimados del VECM 29

Listado de Tablas

Tabla 1. Pruebas de Raíces Unitarias para la serie balanza comercial (BC) 16

Tabla 2. Pruebas de Raíces Unitarias para la serie tasa de cambio real (e) 16

Tabla 3. Pruebas de Raíces Unitarias para la serie PIB real Colombia (Y) 16

Tabla 4. Pruebas de Raíces Unitarias para la serie PIB real Estados Unidos (Y*) 16

Tabla 5. Determinación del número de rezagos óptimosp 17

Tabla 6. Estimación del VAR(2) 18

Tabla 7. Prueba Pormanteau para el VAR 19

Tabla 8. Prueba de Autocorrelación LM para el VAR 21

Tabla 9. Prueba de Heteroscedasticidad de White sin términos cruzados para el VAR 21

Tabla 10. Prueba de Normalidad (Jarque-Bera) para el VAR 22

Tabla 11. Prueba traza de cointegración de Johansen 23

Tabla 12. Prueba Lambda-Max de cointegración de Johansen 24

Tabla 13. Número de relaciones de cointegración por modelo 22

Tabla 14. Criterios de información por modelo 23

Tabla 15. VECM Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests 24

Tabla 16. Vector de cointegración 25

Tabla 17. Ajuste de los coeficientes 25

Tabla 18. Prueba Pormanteau (VECM) 28

Tabla 19. Prueba de Autocorrelación LM (VECM) 29

Tabla 20. Prueba de Heteroscedasticidad de White sin términos cruzados (VECM) 30

Tabla 21. Prueba de Normalidad (Jarque-Bera) (VECM) 30

Introducción

A partir de Septiembre de 1999 el Banco de la República de Colombia estableció el régimen cambiario de flotación sucia, en el cual,

...