Capitulo 1 Derivados

1. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga y una posición corta a futuro?

La diferencia radica en que los COMPRADORES DE OPCIONES, tienen una posición LARGA, es decir, compran un activo subyacente a un precio determinado en el futuro. Por otra parte, LOS VENDEDORES DE OPCIONES son aquellos que tienen una posición CORTA.

2. Explique con detalle la diferencia entre a) cobertura del riesgo, b) la especulación y c) el arbitraje.

Cobertura de riesgo: lo que permite como su mismo nombre lo indica es coberturar, mitigar el riesgo ante las volatilidad futuras en el precio del activo subyacente, ello a través de contratos futuros u opciones.

El uso de un contrato futuro para neutralizar el riesgo, pero el contrato de opciones brinda seguridad en donde a través del pago de una prima permite que se ejerza o no un derecho.

Especulación: Lo que se hace es apostar por los movimientos fututos del precio del activo subyacente, por lo tanto suele ser más riesgoso. Tanto los mercados futuros como los de opciones, son similares para los especuladores, en ambos casos se obtiene un tipo de apalancamiento, sin embargo la diferencia radica en que el uso de mercados futuros genera una utilidad o pérdida mayor, mientras que por el lado de las opciones, la pérdida está limitada por la prima que se paga por las opciones.

Arbitraje: Contempla una utilidad libre de riesgo realizando operaciones simultáneas en más de un mercado. Este tipo de oportunidades de realizar un arbitraje se suele realizar en periodos cortos de tiempo, ya que los precios que se manejan en distintos mercados se vuelven equivalentes muy rápidamente, reduciendo al mínimo las oportunidades de realizar un arbitraje.

3. ¿Cuál es la diferencia entre a) celebrar un contrato futuro con una posición larga cuando el precio a futuro es de $50, y b) asumir una posición larga en una opción de compra con un precio de ejercicio de $50?

En el primer caso, se está cerrando una operación a futuro a un precio de $50, en donde independientemente del precio, la operación se debe realizar. En el caso b) se está comprando un derecho de adquirir un activo a un precio de $50, sin embargo, es un derecho, no una obligación, en caso no se ejecute, la pérdida máxima es la prima que se ha pagado por el activo subyacente.

4. Un inversionista celebra un contrato a plazo con una posición corta para vender 100,000 libras esterlinas a cambio de dólares estadounidenses a un tipo de cambio de 1.4000 USD por libra ¿Cuánto gana o pierde este inversionista si el tipo de cambio al final del contrato es de a) 1.3900, y b)1.4200

a) (1.4-1.39)* 100,000 = $ 1,000. Existe la obligación de vender a 1.40, por ende se gana $1,000

b) (1.4-1.42)* 100,000 = -$ 2,000. Existe la obligación de vender a 1.40 cuando el tipo de cambio es 1.42, por ende se pierde $2,000.

5. Suponga que usted realiza un contrato de una opción de venta con un precio de ejercicio de $40 y una fecha de expiración en 3 meses. El precio actual de la acción es de $41 y un contrato de una opción de venta es sobre 100 acciones ¿A qué se ha comprometido usted? ¿Cuánto ganaría o perdería?

Se está vendiendo una opción de venta a $ 40 en 3 meses. Por lo tanto me estoy obligando a comprar el activo subyacente a $40. Esta opción sólo se ejercerá cuando el precio esté por debajo de $40, ya que si está por encima, la contraparte no ejercerá su derecha y sólo perderá la prima. Por nuestra parte, la pérdida puede llegar hasta $4,000 ($40 x 100) en caso el precio se reduzca hasta cero (lo cual es casi improbable). Lo máximo que podría ganar sería la prima y lo que podría perder sería $4,000.

6. A usted le gustaría especular sobre un aumento en el precio de cierta acción. El precio actual de la acción es de $29 y una opción de compra a tres meses con un precio de ejercicio de $30 cuesta $2.90. Usted tiene $5,800 para invertir. Identifique dos estrategias alternativas, describa brevemente las ventajas y desventajas de cada una de ellas.

Como especulador, podría comprar a $ 29 un total de 200 acciones, con lo cual tendría que esperar los 3 meses para saber si el precio bajó o subió y cual fue la utilidad o pérdida. En este caso el pago es al contado y tendría que desembolsar el 100% de la inversión.

Por otra parte, si se opta por una opción de compra a 3 meses, se puede comprar 2,000 opciones ($5,800/costo de la opción: $2.90), con lo cual si el precio sube por encima de $32.90 (a $35) se obtendría una utilidad de $4,200, por el contrario, si el precio bajo por debajo de $30, la pérdida se limitaría a la prima, es decir, $5,800, sin embargo, en este caso específico, la pérdida resulta mayor con las opciones, ya que en el primer caso si el precio se reduce a $20, la pérdida asciende a $ 1,800. Para que en ambos casos la pérdida sea igual, el precio debería reducirse a 0, lo cual es poco probable.

7. ¿Cuál es la diferencia entre el merado secundario y el mercado de negociaciones en bolsa?

¿Qué son las cotizaciones para la compra y la venta de un creador de mercado en el mercado secundario?

El mercado secundario es aquel en donde entidades financieras, administradores de fodnos, etc, hacen operaciones a través de un sistema en donde ambas partes están de acuerdo con la realización de la operación.

Por otro lado, el mercado de negociaciones en bolsa es un mercado organizado en la cual se negocian valores. Estas negociaciones se pueden hacer cara a cara o a través de un sistema, y el precio es definido por oferta y demanda (mercado).

Preguntas Prácticas

8. Suponga que usted posee 5,000 acciones con un valor de $25 cada una ¿Cómo se pueden usar las opciones de venta para darle un seguro contra una disminución en el valor de sus acciones a lo largo de los cuatro meses siguientes?

Lo que se recomienda es comprar una opción de venta, con ello se asume un riesgo limitado, que es el pago de la prima, por un beneficio ilimitado. Si el precio está por debajo de $25, ejerzo el derecho de la opción y no se mitiga la posible pérdida. En caso el precio esté por encima de $25, no se ejerce el derecho y se vende a un precio mayor.

9. Cuando una acción se emite por primera vez, suministra fondos para una compañía ¿Lo mismo será verdad en el caso de una opción sobre acciones negociada en bolsa? Discuta su respuesta

La emisión de acciones

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