Criterios Evaluacion De Proyectos

CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Hay dos tipos:

• Que no tenga en cuenta el valor de dinero en el tiempo

• Que no tenga en cuenta el valor de dinero en el tiempo

Ejemplo:

$ 100 $ 6

1er año 1 año {0,06 * 100} + 100 = 106

100 106

2º año 2 años {0,06 * 100} + 100 = 112,36

(1,06)2 * 100 = 112,36

3 años (1,06)3*100

período t (1,06)t*100

El valor futuro que obtenemos del monto M en el período t, a una tasa de interés anual i es:

VALOR FUTURO

VALOR ACTUAL

Ejemplo: debo $15500, puedo pagarlo al contado ó pagarlo en tres cuotas (8000, 4000, 4000)

Para comparar que alternativa me conviene debo traer al presente las cuotas de 4000

i = 8%

Como VA (=15133,06) < 15500, me conviene la alternativa de pagar en tres cuotas el importe que debo (no existe en la vida real!!!)

Evalúo el costo de oportunidad de una inversión alternativa.

También se utiliza para saber cuanto invertir para obtener un VF determinado: necesito invertir $15133,06 para obtener $15500 en 2 meses.

MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

I. VAN- Valor Actual Neto

es el valor actual de los FC de los períodos

Ventajas y Desventajas:

 Al momento de calcular dos alternativas VAN (A+B) = VAN (A) + VAN (B) → propiedad aditiva.

 Es fácil de calcular.

 Supone la reinversión de las ganancias, lo que puede o no ser cierto, de lo que depende si es Vent o Desv.

 El VAN depende de i, lo que no es muy fácil de calcular.

 Reconoce el valor del dinero en el tiempo.

 Es la ganancia total, no la ganancia período a período.

II. TIR- Tasa Interna de Retorno o Rentabilidad

Es la tasa a la cual el VAN = 0, o la tasa que hace igual el valor de los FC actuales y la inversión. Mide la rentabilidad del proyecto. El criterio de la TIR es aceptar un proyecto de inversión si el costo de oportunidad del capital es menor que la TIR. No alcanza con sólo calcular la TIR, en cambio con el VAN si alcanza; lo óptimo sería calcular los dos.

, no debo confundir TIR con i (tasa de interés)

Si i < TIR VAN > 0 → se acepta el proyecto

Si i = TIR VAN = 0 → indiferencia

Si i > TIR VAN < 0 → se rechaza el proyecto

DEFECTOS DE LA TIR

DEFECTO 1: prestar o pedir prestado?

No todas las corrientes de flujos de tesorería tienen la propiedad de que el van disminuya a medida que el tipo de descuento aumenta. Supongo, tengo dos proyectos A y B con flujos de caja distintos.

FLUJO DE CAJA

0 1 TIR VAN

A -100 (*) 150 50% 36,4

B 100 (**) -150 50% -36,4

(*) Presto

(**) Pido prestado

En el caso B, el criterio de la TIR se invierte, Se dá cuando el VAN disminuye al mismo tiempo que i disminuye.

Si i > TIR VAN > 0 → se acepta el proyecto

Si i = TIR VAN = 0 → indiferencia

Si i < TIR VAN < 0 → se rechaza el proyecto

DEFECTO 2: pueden existir mltiples TIR → me baso en el VAN

Si invierto:

0 1 2 3 4 5

-22 15 15 15 15 -40

(millones)

VAN = 0,7 (millones)

TIR = 6 % y 28%

i = 10%

Puede haber tantas TIRs para un proyecto como cambios en el signo del FC, ie, voy a tener múltiples TIR en aquel proyecto donde tenga más de 1 período negativo (más de una inversión)

Al invertir

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