Material De Apoyo

MACROECONOMIA TIPO DE CAMBIO (FLEXIBLE Y FIJO)

LA BALANZA DE PAGOS Y EL MERCADO DE DIVISAS

En esta parte vamos a resumir brevemente la Balanza de Pagos, para luego ver el

Funcionamiento del mercado de divisas. La Balanza de Pagos es un documento contable que recoge las variaciones económicas de un país con el resto del mundo. Como todo documento contable su saldo es cero.

Dependiendo de las operaciones que recoge, la Balanza de pagos se divide en diferentes

Subbalanzas:

a) Balanza Corriente: Su valor y sus anotaciones son muy similares a lo que en

Contabilidad Nacional se conoce como la Cuenta de Renta. En ella aparecen las operaciones cuyo saldo modifica la renta nacional. El saldo de la Balanza por cuenta corriente nos indicaría también la posición acreedora o deudora de la economía nacional respecto al resto del mundo.

b) La Balanza de capital recoge los movimientos financieros de la economía con

el resto del mundo. Parte de las operaciones son la contrapartida financiera (movimientos de activos) que se relacionan directamente con la Balanza Corriente. La balanza de capital lo forman las inversiones directas o en cartera de los extranjeros en el país (entradas de capital) o de los nacionales en el extranjero (salida de capitales), así como préstamos, etc. El resultado neto es el saldo de la cuenta de capital.

NOTA:

El conjunto de operaciones de una economía con el resto del mundo tiene consecuencias

sobre la propia economía del país, que debemos incorporar al modelo. Para ello, primero

veremos como funciona (de forma simple) el mercado de divisas, y luego construiremos el

modelo de economía abierta.

El mercado de Divisas

Antes de entrar en el funcionamiento del mercado de divisas haremos una serie de

Definiciones:

- Tipo de Cambio (E): Es el precio relativo de una moneda en función de otra. Lo definimos

como el número de unidades de moneda nacional que debemos pagar por cada unidad de

moneda extranjera. Así el tipo de cambio Euro/Dólar sería el número de euros por cada dólar.

- Mercado de Divisas: Es el lugar donde se realizan las operaciones en monedas convertibles (divisas), y cuyo resultado da lugar al tipo de cambio. Este último es fijado por los Bancos centrales de los diferentes países, de acuerdo a diferentes criterios, de forma que existen diferentes tipos de cambio. Los más conocidos son:

a) Tipo de cambio spot (o al contado): Es el valor del tipo de cambio al final del dia y se

fija como media del tipo de cambio adoptado en las diferentes operaciones que han tenido lugar en el mercado. El BCE normalmente da ese valor a las 6 de la tarde.

b) Tipo de cambio Forward (o futuro): Es el valor al que se han realizado las diferentes

operaciones a plazo. En este caso existen diferentes valores dependiendo del plazo (un mes, tres meses, seis meses, etc).

-Divisas: Son las monedas de los diferentes países cuyos Bancos Centrales han aceptado una serie de normas de convertibilidad, o intercambio de su moneda por cualquier otra divisa.

Generalmente las divisas pueden ser intercambiadas en cualquier país del mundo por su moneda nacional, la inversa no es cierta.

Este mercado de divisas lo suponemos como cualquier mercado, con una oferta y una

demanda y en cuyo equilibrio se determinará un precio y una cantidad intercambiada. Por tanto nos queda definir qué constituyen la oferta, la demanda y el precio y luego representar

gráficamente el mercado. Como se ha explicado en clase, la oferta la constituye la columna de ingresos de la balanza, la demanda la columna de pagos y el precio es el tipo de cambio. Dentro de la oferta y la demanda las variables que dependen del valor del tipo de cambio son las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios, así como los movimientos financieros.

Función Economía Internacional

-Importaciones de bienes y servicios: Las importaciones de bienes pueden realizarse

por varios motivos:

a) Bienes que no se producen en la economía nacional como recursos naturales, bienes

intermedios o tecnológicos, etc. En este caso la variable que determina el nivel de importaciones es la producción nacional (y) puesto que a mayor producción mayores importaciones.

b) Bienes que se producen en la economía nacional: En este caso, la variable clave son

los precios relativos, puesto que el consumidor elegirá consumir el más barato (en ausencia de otro tipo de preferencias). Los precios relativos de los bienes importados respecto a los

nacionales se calculan de la siguiente forma: sea P los precios nacionales (medidos en euros), sea

P* los precios extranjeros (medidos en dólares), y sea E el tipo de cambio nominal; EP* serian

los precios extranjeros en moneda nacional, de forma que el coeficiente de precios relativos sería:

e= EP*/P

que es la definición de tipo de cambio real (en los libros americanos se define

todo al contrario), que es la inversa de la Relación

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