Habilidades Directivas Caso: Inditex

Karla Antón

Bryan Tovar

Jorge Morales

Gabriela Marky

Caso: Inditex

Industria de Diseño Textil, S.A. es la sociedad cabecera de un grupo de empresas (en adelante el “Grupo“) cuya actividad principal es la distribución de artículos de moda, esencialmente ropa, calzado, complementos y productos textiles para el hogar. La actividad del Grupo se desarrolla a través de distintos formatos comerciales, como son Zara, Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home y Uterqüe. Inditex es una sociedad que cotiza en las cuatro bolsas de valores españolas y, junto con sus sociedades filiales, configura el Grupo Inditex.

La Sociedad realiza principalmente las siguientes actividades:

∙ La compra y aprovisionamiento de artículos de moda, especialmente ropa y complementos, y su distribución y venta a las sociedades que realizan la comercialización del formato ZARA.. ∙ La prestación de servicios corporativos al resto de sociedades del Grupo.

∙ La gestión de las participaciones de sus sociedades dependientes de las cuales obtiene ingresos en concepto de dividendos.

Análisis Cualitativo

• Aspectos Positivos

1. La empresa lleva más de 45 años en funcionamiento.
2. Grado de compromiso y conocimiento del sector por parte del principal accionista.
3. La compañía ha basado su estrategia en una fuerte expansión internacional.
4. Cada cadena tiene su propio centro logístico.
5. Tiene la capacidad de generar ventas y satisfacción de su clientela.

• Aspectos Negativos

1. Debilidad en su logística, desorden en la clasificación de productos.
2. Cada formato se gestiona de forma autónoma, de manera que constituye un segmento de negocio sometido a riesgos y rendimientos diferentes a los restantes formatos
3. Insuficientes números de proveedores.

Análisis Cuantitativo

Comentarios de las partidas más resaltantes, para ello hemos tomado lectura de las cuentas anuales e informe de gestión de INDITEX como estados financieros individuales para mayor información.

1. El balance de la compañía a lo largo de los 3 años         muestra a su total de activos de manera constante, con un promedio de 24 billones de euros. Las partidas de mayor relevancia en el activo son inversiones en empresas de grupo y efectivo.

En inversiones a largo plazo vemos incremento de participaciones en las empresas de grupo debido a las decisiones de la dirección del Grupo en cuanto a la gestión centralizada de las operaciones y se enmarcan en un proceso de revisión de la estructura societaria del Grupo con objeto de simplificarla. En el marco del comentado proceso de reestructuración, y como continuidad a las operaciones realizadas en los ejercicios anteriores, durante este ejercicio se han realizado adquisiciones intragrupo de participaciones en diferentes entidades y se han realizado aportaciones de capital para fortalecer algunas ya existentes. Dentro de este rubro la compañía registra los prestamos concedidos a las sociedades del grupo tanto como corto y largo plazo.

1. Incremento de la partida de inventarios, de forma mas material del 2019 al 2020.

1. No hay aumento sustancial del patrimonio neto, y las reservas representan más del 78% del balance de la empresa en los dos últimos años. Además, se observa pago de dividendos a los accionistas (se corrobora con el flujo de efectivo).

1. La partida de acreencias comerciales y otras cuentas por pagar es la más resaltante en pasivo corriente, principalmente en proveedores y empresas del grupo, debido a mayores plazos negociados con los mismos. La rotación de pago se eleva de 80 a 92 días.

1. Tiene registra deuda financiera tanto a corto y largo plazo, básicamente a empresas de grupo y arrendamiento financiero, sin embargo, no son materiales para la estructura financiera.

1. En 2020 los ingresos tienen una disminución de 46% por el efecto de la pandemia, siendo la partida que más decrece, dividendos, en un 66%. Hacia el 2021 los ingresos permanecen por debajo del 2019 a pesar de que las ventas se recuperaron post-pandemia. Los dividendos siguieron decreciendo.

1. Los dividendos provienen de los resultados de las inversiones o instrumentos de patrimonio en las empresas del grupo, donde la dirección del grupo ha decidido enmarcar un proceso de revisión de la estructura societaria del grupo a fin de simplificarlo, en donde vendieron compañías, fusionaron y e inyectaron capital. Observamos que los dividendos han decrecido debido a los resultados arrojados por cada sociedad dependiente.

1. El aprovisionamiento es constante, sin considerar el año 2019 como comparativo por ser atípico por la pandemia.

1. En 2021 con respecto al 2010 los gastos de personal y explotación aumentan en un 63% y un 33% respectivamente.

1. En el flujo de efectivo observamos que los principales movimientos se ha dado por la inversión y desinversión en las empresas del grupo y sus respectivos dividendos. En actividades de explotación tenemos la disminución de los cobros de dividendos por la reestructuración societaria y resultados de las empresas del grupo. Además de mayores compras en existencias e incremento en las cuentas por cobrar, el cual va acompañados por su mayor rotación de los kpis. En actividades de inversión por pago de por participación y desinversión. En actividades de financiación a los accionistas ha incrementado.

1. En los ratios financieros:

Liquidez (AC/PC): Si bien es cierto que este ratio ha estado disminuyendo, se ve que tiene mucho disponibilidad de Tesorería. EL excedente debe reinvertirse o alinearse a la estrategia financiera que manejen.

Tesorería (R + D/PC): Tiene la misma tendencia que el ratio de liquidez, por ello, el excedente debe reinvertirse o alinearse a la estrategia financiera que manejen.

Disponibilidad (D/PC): Tiene la misma tendencia que el ratio de liquidez, por ello, el excedente debe reinvertirse o alinearse a la estrategia financiera que manejen.

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