Tipo De Cambio Y Desempleo En El Perú - 2012

Tipo de Cambio y Desempleo en el Perú -2012

Desde los primeros años de este siglo hemos observado que el tipo de cambio nominal ha venido disminuyendo volviéndose más intensa esta tendencia desde que se inició la crisis financiera internacional que aún sigue afectando al mundo entero.

Si analizamos los datos de los últimos años del siglo anterior, la situación fue diametralmente opuesta. Inclusive podríamos decir que nuestra historia económica se caracterizó porque el tipo de cambio siempre tuvo una tendencia creciente. Todos estábamos preocupados por el dólar y preguntábamos casi todos los días en cuánto había aumentado la cotización de esta moneda respecto a la nacional. Inclusive íbamos corriendo a comprar dólares cuando los rumores eran que se venía una devaluación.

Explicar esta situación y sus respectivas causas es materia de otro artículo. Sin embargo puedo resumir que la inflación generada por la política monetaria expansiva para cubrir gasto público fue el principal causante de que nuestra moneda se deprecie constantemente, al menos durante la década de los años setenta y ochenta, que fue, digamos, la máxima expresión de una mala política económica.

El Banco Central de Reserva del Perú publica periódicamente encuestas sobre los valores que esperan algunos agentes económicos respecto a la tasa de crecimiento del PBI real, a la inflación y al tipo de cambio esperado. Esta institución encuesta a empresas del sector financiero, empresas no financieras y a analistas económicos.

La lógica es la siguiente: cada fin de mes se le pregunta a las instituciones mencionadas el valor que éstas esperan que tendrá el tipo de cambio a fines del mismo año de la encuestas y a los dos siguientes. Por ejemplo, en cada uno de los meses del año 2010 se preguntó lo siguiente: ¿cuál es el tipo de cambio que usted espera a fin de los años 2010, 2011 y 2012?

En la figura 1 tenemos el tipo de cambio efectivo y el tipo de cambio esperado anual. Para el efecto, en el tipo de cambio efectivo se tomó el promedio del tipo de cambio bancario de compra y venta; y en el caso del tipo de cambio esperado, se consideró el promedio de las apreciaciones de las instituciones antes mencionadas. Por ejemplo, si vemos un dato de la figura 1, tenemos que el 28 de diciembre del año 2011 el tipo de cambio efectivo fue 3.44 nuevos soles por dólar, y el tipo de cambio que en esta fecha se esperaba a fin del año 2012 fue 3.55 nuevos soles por dólar dando una diferencia de 0.11 nuevos soles por dólar.

FIGURA Nº 1

¿Cómo se interpreta 0.11 nuevos soles?:

“es el dinero que «espero» ganar en «nuevos soles» dentro de un año si conservo un dólar en mí billetera.”

Si dividimos esta diferencia entre el tipo de cambio efectivo obtenemos lo que se conoce en la literatura económica como la depreciación esperada. Esta es una variable muy importante para las personas dado que nos da la información si nos conviene tener activos en nuevos soles o en dólares.

En la figura anterior tenemos dos barras, una es el tipo de cambio efectivo y la otra es el tipo de cambio esperado anual. Si vemos la evolución de los datos podemos dividir en tres la figura: en la primera parte el tipo de cambio esperado era mayor que el tipo de cambio efectivo, en la segunda parte, ambos fueron prácticamente iguales, y en la tercera parte, el esperado fue menor que el efectivo lo que significó que la depreciación esperada se convirtió en una apreciación esperada. Como muestra tenemos que a fin del año pasado el tipo de cambio efectivo fue 2.56 n.s.p.d. y el esperado dentro de un año fue 2.52 n.s.p.d.

Esta situación que se viene dando desde hace varios años habría influenciado para que la dolarización de los depósitos se reduzca fuertemente toda vez que fue muy poco o casi nada rentable (en nuevos soles) tener activos en dólares.

En la figura 2 tenemos dos curvas: la primera el tipo de cambio efectivo, y la segunda, la depreciación

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