Macroeconomia

La macroeconomía de la Gran Depresión: un enfoque comparativo

Ben S. Bernanke

Recientemente, la investigación sobre las causas de la Gran Depresión ha pasado de un fuerte énfasis en los eventos en los Estados Unidos a un enfoque más amplio y comparativo que examina las experiencias de entreguerras de muchos países al mismo tiempo. En esta conferencia examinará el estado actual de nuestros conocimientos acerca de la depresión desde una perspectiva comparada. Por el lado de la demanda agregada de la economía, el análisis comparativo se ha fortalecido en gran medida el caso empírico de los shocks monetarios como una importante fuerza impulsora de la Depresión, una posibilidad interesante que sugiere este análisis es que el colapso monetario mundial que comenzó en 1931 puede interpretarse como un salto de un equilibrio de Nash a otro. Por el lado de la oferta agregada, los estudios empíricos comparativos proporcionan apoyo para ambos crisis financiera inducida y los salarios nominales pegajosos como los mecanismos por los cuales los choques nominales tuvieron efectos reales. Queda por resolver qué los salarios nominales no se ajustan más rápidamente ante el desempleo masivo.

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NBER, Serie Documentos de Trabajo La macroeconomía de los grandes DEPRESIÓN: UN ENFOQUE COMPARATIVO Ben S. Bernanke Documento de Trabajo N º 4814 OFICINA NACIONAL DE INVESTIGACIÓN ECONÓMICA 1050 Massachusetts Avenue Cambridge, MA 02138 08 1994 Presentado como el dinero, el crédito y la Conferencia Bancaria de la Universidad del Estado de Ohio, 16 de mayo de 1994. Yo gracias Barry Eichengrecn por sus comentarios y han de Mihov por su excelente asistencia de investigación. Este documento forma parte de los programas de investigación del NBER en las fluctuaciones económicas y monetarias Economía. Las opiniones expresadas son las del autor y no los de la Oficina Nacional de Investigación Económica. © 1994 por Ben S. Bernanke. Todos los derechos reservados. Tramos cortos de texto, que no exceda de dos párrafos, pueden ser citadas sin permiso explícito, siempre que el crédito completo, incluyendo © aviso, se le da a la fuente.

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Documento de Trabajo del NBER # 4814 08 1994 La macroeconomía de los grandes DEPRESIÓN: UN ENFOQUE COMPARATIVO RESUMEN Recientemente, la investigación sobre las causas de la Gran Depresión ha pasado de una pesada énfasis en los eventos en los Estados Unidos a un enfoque más amplio y comparativo que examina las experiencias de entreguerras de muchos países al mismo tiempo. En esta conferencia contemplo la actual estado de nuestro conocimiento acerca de la depresión desde una perspectiva comparada. En el agregado exigir lado de la economía, el análisis comparativo se ha fortalecido en gran medida el caso empírico de los shocks monetarios como una importante fuerza impulsora de la Depresión, una posibilidad interesante sugiere este análisis es que el colapso monetario mundial que comenzó en 1931 puede ser interpretado como un salto de un equilibrio de Nash a otro. Por el lado de la oferta agregada, estudios empíricos comparativos proporcionan apoyo para ambos crisis financiera inducida y pegajoso nominal los salarios como los mecanismos por los cuales los choques nominales tuvieron efectos reales. Sin resolverse es la razón por nominal los salarios no se ajustan más rápidamente frente a un desempleo masivo. Ben S. Bernanke Woodrow Wilson School La Universidad de Princeton Princeton, NJ 08544 y NBER

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Para entender la Gran Depresión es el Santo Grial de la macroeconomía. No sólo la depresión dan a luz a la macroeconomía como un campo distinto de estudio, sino también - en una medida que no es siempre apreciado - la experiencia de la década de 1930 sigue influyendo creencias macroeconomistas ", recomendaciones de políticas y programas de investigación. Y, prácticos lado, la búsqueda de una explicación para el mundo colapso económico de la década de 1930 sigue siendo un intelectual fascinante cuestionar. Todavía no tenemos en nuestras manos el Grial, por cualquier medio, pero durante los últimos quince años o avances tan sustanciales hacia el objetivo de la comprensión de la depresión se ha hecho. Este progreso tiene un número de fuentes, incluyendo la mejora de nuestro marco teórico y minucioso análisis histórico. A mi juicio, sin embargo, el más importante desarrollo reciente ha sido un cambio en el foco de la investigación de la depresión, de un énfasis tradicional en los eventos en los Estados Unidos a una mayor enfoque comparativo que examina las experiencias de muchos países simultáneamente. Esta ampliación de enfoque es importante por dos razones: Primero, sin embargo, al final, puede acordar con Rorner (1993) que las perturbaciones en el economía doméstica EE.UU. fueron la causa principal tanto de la Merican y el mundo depresiones, no tiene en cuenta la gran depresión estaría completa sin una explicación de la naturaleza del evento en todo el mundo, y de los canales a través del cual las fuerzas deflacionarias se propagan entre los países. En segundo lugar, por efectivamente ampliar el conjunto de datos a partir de una observación a veinte, treinta, o más, el cambio a una perspectiva comparativa mejora sustancialmente nuestra capacidad de identificar - en el sentido econométrico riguroso - las fuerzas responsable de la depresión mundial. Debido a su potencial para llevar la profesión hacia un acuerdo sobre las causas de la depresión - y

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2 tal vez, en consecuencia, a un mayor consenso sobre las cuestiones centrales de la macroeconomía contemporánea - que consideran que la mejora de la identificación proporcionada por análisis comparativo a ser un beneficio particularmente importante de ese enfoque. En esta conferencia me proporciono una encuesta selectiva de nuestra actual la comprensión de la Gran Depresión, con énfasis en los conocimientos extraídos de investigación comparativa (por tanto a mí mismo y otros). Por razones de espacio, y porque soy una znacroeconomist no un historiador, mi enfoque se en aspectos económicos generales en lugar de detalles históricos. Para los lectores que deseen profundizar en los detalles, Eichengreen (1992) proporciona una reciente, tratamiento autorizada de la historia monetaria y económica de la período de entreguerras. Me he basado en gran medida en el libro de Eichengreen (y su trabajo anterior) en la preparación de esta conferencia, en particular la sección 1 a continuación. Revisar el estado de los conocimientos acerca de la depresión, es conveniente hacer la distinción entre los factores que afectan a libros de texto la demanda

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