Patron Oro

3.3La teoría del patrón oro:

La liquidación internacional de pagos llegó a finales del siglo XIX a un alto grado de perfeccionamiento que facilitaba los intercambios, es lo que se denomina sistema internacional de pagos de patrón oro, que disponía de unos mecanismos de compensación que evitaban los desajustes o los reducían. Según la teoría del patrón oro, la cotización de las letras de cambio tenían importantes efectos de equilibrio sobre las economías nacionales.

Cuando la cotización es baja disminuyen las importaciones y tienden a aumentar las exportaciones y cundo la cotización de una moneda se aleja demasiado de la paridad, hasta el punto de sobrepasar el coste del traslado de oro, resulta beneficioso pagar en oro para saldar las cantidades que las letras de cambio no pueden equilibrar. La salida de oro significa para el país deudor una disminución de las existencias en metálico, que es el soporte de la emisión de moneda. La salida de oro pone en peligro las reservas del banco central, éste intenta evitarla mediante la modificación del tipo de inerés.

Si el banco central opina que tiene un exceso de oro, baja el tipo de interés, expulsa oro y aumenta así la demanda de crédito y la actividad económica, esto se conocía como las reglas de juego.

La creencia en el automatismo y los beneficios de esta regulación de la economía mundial por medio del control monetario, provocó que tras la primera guerra mundial se pretendiera relanzar la economía y volver al equilibrio económico internacional mediante la restauración del patrón oro y se estaban confundiendo los efectos con las causas, lo que tuvo un alto coste económico y social.

En la practica que se observaba a menudo no seguía estos mecanismos teóricos, en lo que respecta a la evolución de los precios y ala modificación de los tipos de interés.

Los bancos centrales recibían presiones de los gobiernos, que querían evitar tanto el aumento de los tipos de interés como el aumento del coste real de la deuda pública que derivaba de un descenso de los precios y para evitar la depresión económica, a menudo los bancos centrales no subían o, incluso, bajaban los tipos de interés mientras salía oro del país.

Los ajustes que la teoría del patrón atribuía al mecanismo de los precios tenían lugar más bien a través del mecanismo de la renta: si había menos moneda disponible, los agentes económicos reducían el gasto.

Según Eichengreen, la base principal del patrón oro antes de la Primera Guerra Mundial era la prioridad que los gobiernos concedían al mantenimiento de la convertibilidad de la moneda, es decir, el compromiso de pagar en oro los billetes de banco o las deudas estipuladas en su moneda. La contrapartida de esta prioridad, la depresión económica, afectaba sobre todo a los trabajadores, que se podían encontrar con salarios reducidos o sin trabajo. La seguridad

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