Principios De Finanza

2. AMBIENTE ECONÓMICO COMPETITIVO

2.1 El comportamiento financiero egoísta

Este principio parte del supuesto de que, desde el punto de vista económico, las

personas actúan racionalmente, esto es, buscan su propio interés financiero persiguiendo

obtener el máximo beneficio posible. Ahora bien, este principio no niega

la importancia de las consideraciones “humanas”, ni sugiere que el dinero sea

lo más importante en la vida de cada persona. Simplemente señala que, si todo lo

demás da igual, cada parte de una transacción buscará el curso de acción que le

resulte más beneficioso (es evidente que el grado de ambición también cuenta y,

por tanto, hay personas que se conforman con conseguir menos que lo que otras

desean).

2.2. Las dos caras de la transacción

En toda transacción financiera existen, al menos, dos partes. Para cada venta habrá

un comprador y para cada compra existirá un vendedor. Y ambas partes seguirán

el principio del comportamiento financiero egoísta buscando beneficiarse

de dicha transacción a costa de la otra parte.

La mayoría de las transacciones financieras tienen lugar debido a una diferencia

en las expectativas acerca del comportamiento futuro del precio del activo

objeto de la transacción. Esto es, el comprador espera que el precio aumente en

el futuro lo que le permitirá obtener una ganancia de capital; el vendedor cree

que el precio tenderá a descender así que deshaciéndose del activo, o bien realiza

un beneficio, o bien evita una mayor pérdida. En el momento de la transacción

ambos creen tener razón, pero con el transcurso del tiempo sólo uno la tendrá.

2.3. La señalización

Cualquier acción financiera implica una transmisión de información. A causa del

principio del comportamiento financiero egoísta, una decisión de comprar o vender

un activo puede transmitir información sobre las condiciones del activo, o sobre

las expectativas del inversor, o de sus planes para el futuro, etcétera. La importancia

de la señalización descansa en la asimetría de la información, es decir,

en que unas personas disponen de una información de la que carece el resto del

mercado, por ello los actos realizados por aquéllas –las señales- servirán a éste

último para inferir cuál es la información de que disponen.

2.4. La conducta financiera

Si el principio de la señalización dice que la realización de un acto transmite información,

el principio de la conducta financiera tiene que ver con el esfuerzo para

utilizar dicha información. Podemos resumirlo, diciendo que cuando todo lo demás

falla, esto es, cuando carezcamos de ideas acerca de la solución de un problema

financiero, deberemos actuar como lo hagan nuestros competidores, es decir, el

mercado.

En finanzas hay decisiones que no pueden ser tomadas apoyándose en la

teoría al estar ésta incompleta o ser ambigua como, por ejemplo, las decisiones

sobre la composición óptima de la estructura de capital de la empresa o sobre el reparto idóneo de la dividendos por citar sólo dos casos donde la teoría existente

no soluciona los problemas de carácter práctico de las empresas5. La solución

obvia consiste en observar a las empresas similares del sector en el que operamos

para ver qué decisiones han adoptado en el pasado y en el presente, con el

objetivo de ver si es posible ponerlas en práctica en nuestra empresa. A este tipo

de conducta se la denomina "efecto industrial" pero en el área financiera le denominaremos

“principio de la conducta financiera”.

3. VALOR Y EFICIENCIA ECONÓMICA

3.1 Las ideas valiosas

Parte de la base de que las nuevas ideas (la creación de nuevos productos o servicios)

pueden proporcionar rendimientos extraordinarios. La mayoría de estas

ideas rentables ocurren en el mercado de los activos reales, aunque la Ingeniería Financiera6 se ha encargado de lanzar productos muy rentables en el campo financiero.

Pero para que la idea sea realmente valiosa es necesario crear unas barreras

de entrada a la competencia como, por ejemplo, el registro de la patente,

o la necesidad de realizar fuertes inversiones para su desarrollo, que difícilmente

podrá acometer la competencia.

3.2 La ventaja comparativa

Este principio es la base de nuestro sistema económico. Si cada persona hiciese

aquello que hace mejor, tendríamos desempeñando cada tipo de trabajo a los

más cualificados. De esta forma se crearía eficiencia económica, dado que pagaríamos

a otros por hacer el trabajo que saben hacer mejor que nosotros y éstos,

a su vez, nos pagarían por realizar lo que hagamos mejor que ellos.

Este principio de la ventaja comparativa es la base del comercio internacional.

Cada país produce los bienes y servicios que puede realizar más eficientemente

y al comerciar entre sí ambos se benefician mutuamente.

3.3 El flujo de caja incremental

Como instrumento de medición del valor utilizaremos los flujos de caja y no los

beneficios contables. Los flujos de caja pueden reinvertirse,

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