¿Cuáles son las dos formas en que las compañías pueden distribuir efectivo entre sus accionistas?

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ALUMNO: LUZ PORFIRIO CORTÉS BERNAL.

PROFESOR: MARCO ANTONIO NOLASCO SEGURA.

MAESTRIA EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS.

MATERIA: ADMINISTRACION FIANCIERA IIII.

TEMA: POLÍTICAS DE GASTOS.

POLITICA DE PAGOS

PAG. 510 PREGUNTAS 13.1  A 13.3

13.1 ¿Cuáles son las dos formas en que las compañías pueden distribuir efectivo entre sus accionistas?

Pueden pagar dividendos, o bien, comprar acciones en circulación.

13.2 ¿Por qué las compañías de crecimiento rápido, por lo general, no pagan dividendos?

13.3 La razón de pago de dividendos se calcula al dividir los dividendos pagados entre las ganancias. ¿Cómo esperaría usted que esta razón se comportara durante una recesión? ¿Y durante un periodo de auge económico?

PAG. 516 PREGUNTAS 13.4 A 13.6

13.4 ¿Quiénes son los titulares de registro? ¿Cuándo se venden las acciones ex dividendos?

Todas las personas cuyos nombres estén en la lista de accionistas en la fecha de registro reciben el dividendo.

2 días hábiles antes de la fecha de registro.

13.5 ¿Qué efecto tuvo la Ley JGTRRA de 2003 sobre el pago de impuestos por los dividendos corporativos? ¿Y sobre los pagos de dividendos corporativos?

Modificó de manera importante el manejo fiscal de los dividendos corporativos para la mayoría de los contribuyentes.

Antes de la aprobación de la ley de 2003, los dividendos que recibían los inversionistas pagaban impuestos como ingresos ordinarios a tasas de hasta el 35%. La ley de 2003 redujo la tasa impositiva sobre los dividendos corporativos para la mayoría de los contribuyentes a la tasa impositiva aplicable a las ganancias de capital, la cual es una tasa máxima de entre el 5 y 15%, dependiendo del nivel fiscal al que pertenezca el contribuyente. Este cambio reduce significativamente el grado de “doble gravamen” de los dividendos, que se presenta cuando una corporación paga impuestos sobre sus ingresos y luego los accionistas pagan impuestos sobre los dividendos que reciben. El flujo de efectivo después de impuestos que se dirige a quienes reciben los dividendos es mucho mayor a la tasa aplicable más baja; el resultado en la actualidad es un pago de dividendos notablemente más alto que antes de la legislación de 2003.

13.6 ¿Qué beneficio obtienen los participantes de un plan de reinversión de dividendos? ¿De qué manera se vería beneficiada la compañía?

Permiten que los accionistas utilicen los dividendos recibidos sobre las acciones de la empresa para adquirir acciones adicionales, incluso acciones fraccionarias, sin ningún costo de transacción o a uno muy bajo. Algunas empresas incluso permiten que los inversionistas realicen sus compras iniciales de acciones de manera directa, sin la participación de un corredor. Con los PRID, los participantes normalmente pueden adquirir acciones aproximadamente un 5% por debajo del precio de mercado vigente.

Desde el punto de vista de la empresa, esta puede emitir nuevas acciones para los participantes de manera más económica, evitando así costos de infravaloración y de flotación que acompañarían a la venta pública de las nuevas acciones. Sin duda, la existencia de un PRID aumenta el atractivo de las acciones de una compañía en el mercado.

Los planes de reinversión permiten a los accionistas utilizar los dividendos recibidos de lasacciones de la empresa para adquirir acciones adicionales, a un costo de transacción muybajo o sin costo.La empresa puede emitir de manera más económica nuevas acciones para los participantes,evitando los costos de depreciación y emisión que conllevaría la venta pública de nuevasacciones, aumentando su atractivo comercial.

PAG. 520 PREGUNTAS 13.7 Y 13.8

13.7 ¿Seguir la teoría residual de los dividendos conduce a un dividendo estable? ¿Este enfoque es congruente con la relevancia de los dividendos?

Según la Teoria Residual el dividendo pagado por una empresa se debe ver como un residual.

 Es decir la cantidad que queda una vez que se han tomado todas las oportunidades de Inversión aceptable.

13.8 Compare los argumentos básicos sobre la política de dividendos propuesta por Miller y Modigliani (M y M) y la propuesta por Gordon y Lintner.

PAG. 522. PREGUNTA 13.9

13.9 ¿Cuáles son los cinco factores que las empresas consideran al momento de establecer su política de dividendos? Describa brevemente cada uno.

RESTRICCIONES LEGALES

La mayoría de los estados de EUA prohíben que las compañías paguen como dividendos en efectivo cierta porción del “capital legal” de la empresa, el cual normalmente se mide por el valor a la par de sus acciones comunes. Otros estados determinan que el capital legal incluye no solo el valor a la par de las acciones comunes, sino también cualquier capital pagado en exceso del valor a la par. Estas restricciones sobre el capital generalmente se establecen con la finalidad de brindar una base patrimonial suficiente para proteger los derechos de los acreedores. Un ejemplo aclarará las diversas definiciones de capital.

RESTRICCIONES CONTRACTUALES

A menudo, la capacidad de la empresa para pagar dividendos en efectivo se ve limitada por disposiciones restrictivas en acuerdos de préstamo. Por lo general, estas restricciones prohíben el pago de dividendos en efectivo hasta que la compañía alcance un cierto nivel de ganancias, o bien, limitan los dividendos a un cierto monto de dólares o un porcentaje de las ganancias. Las limitantes sobre los dividendos ayudan a proteger a los acreedores de pérdidas generadas por la insolvencia de la compañía.

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