Costo de capital y apalancamiento

TAREA 4 Costo de capital y apalancamiento

Objetivo: entender las nociones básicas para identificar los costos de capital apropiados para una inversión

1. ¿Qué es el costo de capital? ¿Cuál es la regla para tomar decisiones sobre el financiamiento?

El costo de capital es la tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte para mantener el valor de mercado de sus acciones. También es visto como la tasa de retorno que requieren los proveedores del mercado de capitales para proporcionar sus fondos a la empresa. Si el riesgo permanece constante, los proyectos con una tasa de retorno mayor que el costo de capital aumentarán el valor de la empresa, y los proyectos con una tasa de retorno menor que el costo de capital disminuirán el valor de la empresa.

El costo de capital es un concepto financiero elemental. Actúa como un vínculo importante entre las decisiones de inversión a largo plazo de la empresa y la riqueza de los propietarios determinada por los inversionistas del mercado. De hecho, es el “número mágico” que se usa para decidir si una inversión corporativa propuesta aumentará o disminuirá el precio de las acciones de la empresa. Es evidente que sólo serían recomendables las inversiones que se espera aumenten el precio de las acciones (VPN _ 0 dólares o TIR _ costo de capital). Debido a su papel clave en la toma de decisiones financieras, no se puede dejar de mencionar la importancia del costo de capital.

2. ¿Cuáles son las fuentes de financiamiento de deuda largo plazo?

Existen cuatro fuentes básicas de fondos a largo plazo para la empresa de negocios: deuda a largo plazo, acciones preferentes, acciones comunes y ganancias retenidas.

3. ¿En qué herramienta de financiamiento podemos encontrar los costos flotantes, y en qué consisten sus dos modalidades?

Los costos flotantes, son los costos totales de la emisión y venta de un valor, reducen los beneficios netos obtenidos de la venta. Estos costos se aplican a todas las ofertas públicas de valores (deuda, acciones preferentes, acciones comunes) e incluyen dos componentes: 1) los costos de colocación (compensación que ganan los banqueros inversionistas por la venta del valor) y 2) los costos administrativos (gastos del emisor, como gastos legales, contables, de impresión y otros).

4. ¿Cuál es la fórmula de aproximación al costo de la deuda de largo plazo? ¿Cuál es la fórmula para obtener el costo de capital después de impuestos de deuda a largo plazo?

• Kd= I +1000-Nd

n

Nd+1000

2

• Ki=Kd x(1 - T)

5. Un bono con un valor de $1000.00, tiene un beneficio neto de $960 y una tasa de interés de 9% a 20 años ¿Cuál es el interés anual que pagaría este bono? ¿Cuál es el costo de deuda a largo plazo antes de impuestos? ¿Cuál es su costo después de impuestos al pagar una tasa impositiva de 40 por ciento? (recuerde que a cada expresión en términos porcentuales hay que dejarla en términos decimales dividiéndola entre 100).

Pag409

Interés anual

1000 x 9% =

1000 x .09 = $90

Costo de la deuda a largo plazo antes de impuestos

Kd= 90+ 1000-960

20

960+ 1000

2

Kd=0.093 x100= 9.38%

Costo después de impuestos con tasa impositiva de 40%

Ki=Kd x (1-t)

Ki= 9.3 X (1-.40)

Ki=5.58%

Sobre el apalancamiento (capítulo 11 del libro de Gitman)

Objetivo: Conocer los aspectos conceptuales y formales del apalancamiento, así como su medición y la relación que existe entre sus diversas categorías.

6. ¿Qué es el apalancamiento? ¿Cómo se relaciona el apalancamiento operativo, financiero y total con el estado de resultados?

El apalancamiento se deriva de la utilización de activos o fondos de costo fijo para acrecentar los rendimientos para los propietarios de la empresa.

El apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus ganancias antes de intereses e impuestos

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