Entel Chile S.A.
Enviado por gcappelli • 20 de Junio de 2014 • Trabajos • 2.583 Palabras (11 Páginas) • 254 Visitas
Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A.
Reseña Anual de Clasificación
Abril 2013
Resumen de Clasificación 2
Fortalezas y Debilidades de la
Compañía 4
Hechos Relevantes 4
Antecedentes de la
Compañía 5
Marco Regulatorio 8
Análisis Financiero 10
Características de los
Instrumentos 14
Contenido:
Analista responsable:
Fernando Villa P.
fvilla@icrchile.cl
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Clasificación
Instrumento Clasificación Tendencia
Solvencia
Líneas de Bonos Nºs 674 y 675
Línea de Efectos de Comercio Nº 041
Títulos Accionarios Nemotécnico Entel
AA+
AA+
N1+/AA+
Primera Clase Nivel 1
Estable
Estable
Estable
Estable
RESUMEN DE CLASIFICACIÓN
ICR Clasificadora de Riesgo ha acordado ratificar en Categoría AA+, con Tendencia “Estable”, las líneas de bonos Nºs 674 y
675 de Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel Chile S.A. o Entel). Asimismo, ha confirmado en Categoría
N1+/AA+ la línea de efectos de comercio Nº 041 de la Compañía. Finalmente, ha ratificado en Categoría Primera Clase
Nivel 1, los títulos accionarios de la Sociedad, nemotécnico Entel.
La clasificación asignada ha considerado que la Compañía es uno de los operadores líderes en la industria de
telecomunicaciones de Chile, manteniéndose consistentemente entre los dos mayores proveedores de estos servicios en
el país, logrando a diciembre de 2012, un total de 8.970.606 clientes de telefonía móvil, lo que representa cerca de un
37,2% de participación de mercado, según datos de la SUBTEL.
Asimismo, la clasificación toma en cuenta la sólida posición financiera de Entel, reflejada en un desempeño operacional
que ha evolucionado positivamente en el tiempo, permitiendo a la Compañía generar recursos suficientes para financiar
sus requerimientos de inversión y para enfrentar de manera holgada sus obligaciones financieras. La Compañía ha
mantenido en forma sostenida, indicadores financieros de cobertura de deuda e intereses que dan cuenta de una muy
buena capacidad de pago.
La clasificación considera además, que en un escenario de mayor competencia derivado de la portabilidad numérica y del
ingreso de nuevos operadores, Entel ha logrado mantener un favorable desempeño operacional, exhibiendo tasas de
crecimiento positivas tanto en Ingresos como en Ebitda. Además, la Compañía exhibe un incremento año a año en su
base de clientes, y ha aumentado gradualmente la proporción de clientes de contrato o postpago, lo que se traduce en
más estabilidad y mayores ingresos.
Finalmente, la clasificación refleja la pertenencia de la Compañía a un sector de la economía que se encuentra presente
en prácticamente todas las actividades productivas y que constituye un elemento esencial en el desarrollo económico.
La clasificación asignada a los títulos accionarios de Entel, es consecuencia de la clasificación de solvencia otorgada a la
sociedad y del comportamiento de sus principales parámetros bursátiles, como presencia ajustada, free float y
volatilidad.
Entel Chile S.A. es un operador de servicios de telecomunicaciones fijas y móviles en forma integrada, cuyos ingresos
provienen principalmente del segmento de telefonía móvil, que incorpora voz, banda ancha móvil, datos y servicios de
valor agregado. A diciembre de 2012, los servicios de telefonía móvil representaban el 79,9% de los ingresos ordinarios
de Entel.
Asimismo, Entel participa del negocio de telecomunicaciones fijas a través de la prestación de servicios de larga distancia,
tecnologías de información, Internet, negocios de tráfico y servicios de call center, entre otros, participando además en
los negocios de servicios de red fija y call centers en Perú, a través de sus filiales Americatel Perú S.A. y Servicios de Call
Center del Perú S.A., respectivamente.
En la actualidad, la Compañía estructura su negocio en función de segmentos de operación que han sido definidos de
acuerdo a los distintos nichos a los que Entel presta sus servicios de telecomunicaciones. De esta manera, Entel ha
Estados Financieros: 31 de diciembre de 2012
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definido tres grandes segmentos de negocio: el segmento “Personas”, el segmento “Empresas” y el segmento
“Corporaciones”, que corresponde a empresas de gran tamaño, instituciones financieras y organismos estatales.
En términos de relevancia, el segmento “Personas” representa alrededor del 54% de las ventas de la Compañía, y cerca
del 73% de los ingresos provenientes de servicios móviles. En tanto, el segmento “Empresas” agrupa aproximadamente el
18% de los ingresos ordinarios y el 20% de los servicios móviles. Por otro lado, el segmento “Corporaciones”, que ha
exhibido un importante crecimiento en ingresos, concentra alrededor del 12% de las ventas de la Compañía, pero
representa cerca del 467 de los servicios de red fija, siendo un segmento de gran relevancia para el desarrollo de estos
negocios.
Durante el año 2012, Entel generó ingresos por $ 1.441.101 millones, logrando un alza de 16,0% con respecto al año
anterior. Este crecimiento se explica principalmente por incrementos de 18,9% en los ingresos del segmento “Personas”,
10,1% en “Empresas” y 17,5% en “Corporaciones”. A nivel global, los servicios de telefonía móvil crecieron un 18,2%. A
diciembre de 2012, los clientes de telefonía móvil con plan contratado representaban el 35,2% de los usuarios, mientras
que el año 2011, representaban el 33,7%. Lo anterior representa una mejora en términos de ARPU y constituye un factor
que explica el alza en las ventas de la Compañía.
El Ebitda del año 2012 alcanzó un valor de $ 531.773 millones, con un crecimiento de 4,7% con respecto al año anterior.
El Margen Ebitda, en tanto, se redujo desde 40,89% a diciembre de 2011, hasta 36,90% a diciembre de 2012. Esto se
debe en parte a que a partir de octubre de 2012, los gastos en equipos terminales se comenzaron a contabilizar como
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