Valoración De Una Empresa

Craft Investing S.A.

Método de Valoración: Descuento de Flujos de Caja

Consideramos que el método de valoración por descuento de flujos de caja, es el indicado cuando lo que se desea es verificar la capacidad de la empresa de generar flujos de dinero en el futuro, y en virtud de que el resto de métodos de valoración parten de éste. Toda empresa es un proyecto de inversión, en función de lo que es capaz de generar y del riesgo exigido, se obtiene el valor de la empresa.

Este es el método de valoración más adecuado, y nos expresa el valor de una compañía por lo que es, independientemente de las influencias externas de los mercados. Una compañía vale lo que es capaz de generar de caja excedentaria, independientemente del valor de sus activos.

La fórmula del descuento de flujos de caja, basada en la regla del valor presente, es la siguiente:

Para la valoración mediante el método del descuento de flujos de caja es necesario seguir los siguientes pasos:

Estimación de los flujos de caja libres futuros durante “n” años.

Elección de una tasa de descuento que refleje el riesgo de la inversión.

Estimación del valor residual en el año “n”.

Realizar el descuento de los flujos de caja y del valor residual.

La suma del descuento de los flujos y el valor residual será el valor de la empresa.

Ahora bien, supongamos que tenemos a una empresa denominada Craft Investing S.A, cuyo capital accionario está compuesto por 100.000 millones de acciones.

Vamos a valorar la empresa Craft Investing S.A.

Esta empresa se dedica a la gestión de fondos de inversión siguiendo los postulados del value investing, por lo que tiene un gran futuro por delante. Sus flujos de caja esperados son los siguientes:

2.013: 20 millones €

2.014: 25 millones €

2.015: 31 millones €

2.016: 35 millones €

Se estima que su valor residual en el año 2.016 será de 450 millones de euros. La tasa de descuento que utilizaremos será del 10%.

El resultado final del cálculo de la valoración mediante descuento de flujos de caja que vimos en este ejemplo es de 393,40 millones de euros. Una forma de interpretar el resultado es que si comprásemos la empresa por 393,40 millones de euros tendríamos una rentabilidad del 10% anual compuesto si la conservásemos hasta el año 2.016 cobrando los flujos de caja y la vendiésemos por 450 millones de euros en ese año.

Por otra parte, supongamos que el valor de cotización bursátil es de 4,5 euros cada acción.

Capital accionario está compuesto por 100.000 millones de acciones, valor de mercado es de € 450.000.000,oo.

Y el valor teórico de acciones de € 4,5 c/u.

Si invirtiéramos en la empresa por 393,40 millones de euros tendríamos una rentabilidad del 10% anual

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