Explique los efectos que tendría en el costo de capital de una empresa chilena

UNIVERSIDAD ADOLFO IBÁÑEZ

FACULTAD DE INGENIERIA Y CIENCIAS

Gestión Financiera - Prueba 2

Profesor                : Jaime Lavín        

Ayudantes        : Cristián Carrizo – Tomás Valdés                        

Fecha                : 25/05/2009                                        

Tiempo                : 2,0 horas

1. Demuestre que en un mundo con impuestos:                                           (10 puntos)

ROE* = ROA* + (ROA* - Kd x (1-tax)) x (DEUDA / PATRIMONIO)

Con:

Kd        : Costo de la deuda

ROE*        : Rentabilidad del patrimonio después de impuestos.

ROA*        : Rentabilidad de los activos después de impuestos.

1. Explique que se podría concluir a partir de la aplicación de un análisis de descomposición de la rentabilidad de DuPont, a una Clínica de Cirugía Plástica y a una línea de Taxis Colectivos. Realice los supuestos que estime conveniente.                                                                  (10 puntos)                                
2. Explique los efectos que tendría en el costo de capital de una empresa chilena:                 ( 20 puntos)

1. Un aumento permanente de la inflación.
2. Una devaluación del peso contra el dólar.
3. Un déficit fiscal financiado con emisión de deuda pública.
4. Un caída de las tasas de interés de los bonos del Tesoro Americano.
5. Un aumento del riesgo país.

1. Suponga que usted es el Gerente de Finanzas de una empresa del sector real, que está planeando realizar una emisión de bonos de UF 7.000.000 para el financiamiento de un proyecto de inversión.  Su banco de inversiones después de realizar el road show en el mercado, le informa que se podrían emitir dos series de bonos con las siguientes características:                                                         (30 puntos)

Serie A: 35% emisión, 4 años installment, cupones semestrales, Tasa de emisión: UF+3% anual compuesto, tasa estimada de colocación: UF + 4,5% anual compuesto.

Serie B: 65% emisión, 10 años bullet, cupones semestrales, Tasa de emisión: UF+4,5% anual simple, tasa estimada de colocación: UF + 5,3% anual compuesto. Determine:

1. Cuánto dinero recibirá su empresa con la colocación de ambos bonos.
2. Cuál es el costo de financiamiento promedio de la empresa.
3. El WACC del proyecto de inversión, si éste se financiará con un 60% de patrimonio – el que tiene un costo patrimonial de UF + 10% real anual compuesto-  y la diferencia con la emisión de ambos bonos. La tasa de impuestos corporativos es de un 17%.

1. La empresa Desorden S.A  presenta los siguientes cuentas de balance y estado de resultados:         (30 puntos)

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