ADMINISTRACION FINACIERA II 2009 Problemas tipo Examen

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UDA

Universidad del Azuay

Cuenca-Ecuador

ADMINISTRACION FINACIERA II 2009

Problemas tipo Examen:

1.- Valoración de Bonos:

• LIZ CLAIRORN INDUSTRIES emitió una nueva serie de bonos el 1 de enero de 1970. Los bonos se vendieron a la par ($. 1.000), tienen un cupón del 12% y vencen dentro de 30 años, el 31 de diciembre de 1999. Los pagos de cupones se hacen en forma semestral (el 30 de junio y el 31 de diciembre).

(i) ¿Cuál sería el rendimiento al vencimiento de los bonos de la empresa tomando como base el 1 de enero de 1970?.

(ii) ¿Cuál sería el precio del Bono al 1 de enero de 1975, 5 años mas tarde, suponiendo que el nivel de las tasas de interés hubiera disminuido al 10%.

(iii) Encuéntrense el rendimiento actual y el rendimiento por ganancias de capital sobre el bono tomando como base el 1 de enero de 1975, dado el precio que se determino en la parte (ii).

(iv) El 1 de julio de 1993, los bonos de la empresa se vendían en $. 916,42.¿cuál habrá sido el rendimiento al vencimiento en esa fecha?.

(v) ¿Cuáles habrán sido el rendimiento actual y el rendimiento por ganancias de capital al 1 de julio de 1993?.

(vi) Ahora supóngase que se compra un bono en circulación de la empresa el 1 de marzo de 1993 y que la tasa de interés es del 15.5% en esa fecha ¿por qué cantidad se deberá emitir un cheque para completar la transacción?.

2.- El costo de capital:

Wal- Mart tiene la siguiente estructura de capital, la cual se considera como óptima:

Deudas 25%

Capital Preferente 15%

Capital Contable Común 60%

TOTAL 100%

El ingreso neto esperado de Wal Mart para este año es de $. 34.285,72, su razón establecida de pago de dividendos es del 30%, su tasa fiscal es del 40% y los inversionistas esperan que las utilidades y los dividendos crezcan a una tasa constante del 9% en el futuro. Wal Mart pagó un dividendo de $. 3,60 por acción el año pasado y sus acciones se venden actualmente a un precio de $. 60 por acción. Wal Mart puede obtener capital nuevo de las siguientes maneras:

a. Acciones Comunes: las nuevas acciones comunes tienen un costo de flotación del 10% hasta $. 12.000 de acciones nuevas y de un 20% para todas las acciones comunes en exceso de $. 12.000.

b. Acciones Preferentes: se pueden vender nuevas acciones preferentes al público inversionista con un dividendo de $. 11 y a un precio de $. 100 por acción. Sin embargo, se incurrirá en un costo de flotación de $. 5 por acción hasta por un monto de $. 7.500 de acciones preferentes y dichos costos de flotación aumentaran a $. 10 por acción, o al 10%, sobre todas las acciones preferentes en exceso de $. 7.500.

c. Deudas:

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