Administracion Financiera

Supóngase que una empresa se está preparando para emitir deudas nuevas. Para determinar el

costo probable de las deudas nuevas en el ámbito de mercado, la empresa calculará el rendimiento sobre su deuda en circulación actualmente. Este rendimiento no es la tasa a la cual la deuda anterior fue emitida, sino la tasa que los inversionistas están exigiendo el día de hoy. Supóngase que una emisión de deuda paga $10 1.50 por año en interés, que tiene una vida de 20 años, y que actualmente se vende en $940. Para encontrar el rendimiento al vencimiento actual sobre la deuda, podríamos usar el procedimiento de prueba y error que se describió en el capítulo anterior. Es decir, experimentaríamos con tasas de descuento hasta que lográramos encontrar la tasa que igualaría el precio del bono actual de $940 con pagos de interés de $101.50 durante 20 años y un pago al vencimiento de $1 000. Un proceso más sencillo sería usar la fórmula 10-2, la cual nos da el rendimiento al vencimiento aproximado. Reproducimos la fórmula que se presenta abajo y la volvemos a etiquetar como la fórmula 11-1.

Rendimiento al vencimiento aproximado (Y') =

Pago anual de intereses + Pago del principal - Precio del bono

Número de años al vencimiento (11-1)

0.6(Precio del bono) + O.4(Pago del principal)

En el caso del bono que estamos exponiendo, el rendimiento al vencimiento aproximado (Y')

sería de:

$101.50 + $1000 - $940 y'= 20

0.6($940) + 0.4($1000)

$101.50+ 60

20

$564+$400

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