Apalancamiento Financiero

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitalespropios. Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente.

CLASIFICACIÓN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

a) Apalancamiento Financiero Positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva.

b) Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de unaempresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como elGAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambioporcentual en la utilidad operativa que causan el cambio en las utilidades por acción.

El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje de cambio en las utilidades por acción (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII) Para el accionista, o el inversionista, lo que importa es la rentabilidad de es decir, la relación entre las utilidades netas  y su capital. La rentabilidad al accionista, (ra) , puede definirse, siendo UN la utilidad neta (después de intereses y deimpuestos), y P el monto del patrimonio o inversión de los accionistas, así:

ra=UN ò UN =p* ra P

Al gerente lo que le interesa es la rentabilidad sobre los activos totales, definida así:

Rat=UN ò UN = A * rat

A

donde A es el total de activos. Igualmente, se sabe que por la igualdad de los doslados del balance, los activos totales son iguales al total de deuda, D, más elpatrimonio, P. Reemplazando, se obtiene: ra=rat* A ò ra = rat * D+P =rat* (1+D/p) P P

Lo anterior significa que la rentabilidad al accionista (denominada rentabilidad financiera) es igual a la rentabilidad sobre los activos multiplicada porel apalancamiento financiero, que es como se denomina la relación de la últimaecuación, igual a la unidad más el índice de endeudamiento. Para aumentar larentabilidad de los accionistas es necesario aumentar la rentabilidad sobre losactivos, lo que se logra por aumento de pasivos o por disminución del patrimonio. Larelación en la ecuación D/P es la relación de endeudamiento, cuyo aumento es elmás sencillo modo de elevar la rentabilidad a socios.

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