Administración Financiera

Objetivo:

Distinguir el efecto que tienen los límites de las fuentes de financiamiento en el Costo de Capital Promedio Ponderado además de calcular los puntos de rompimiento de las fuentes de financiamiento para finalmente establecer la relación entre los montos de nuevo financiamiento total y los rangos de Costo de Capital Promedio Ponderado aplicable.

Procedimiento:

1. Analice los apoyos visuales de la sesión correspondiente.

2. Comprendí el tema de acuerdo al ejercicio que se pide realizar.

3. Consulte en fuentes externas para mejorar mis resultados.

4. Resolví el ejercicio correctamente.

5. Finalmente concluí mi actividad.

Resultados:

El Teorema de Modigliani – Miller, parte esencial del pensamiento académico moderno sobre la estructura de capital de la empresa.

La magnitud de la obra de Merton Miller (1923-2000), es mejor comprendida estudiando el contexto en el que esta fue creada con el tiempo.

Después que el termina su doctorado en la Universidad John Hopkins, Miller ofreció sus conocimientos en London School of Economics para después entrar a la escuela de negocios de la Universidad Carnegie Mellon, siendo de los mejores centros de investigación.

El teorema afirma que el valor de una compañía no se ve afectado por la forma en que ésta es financiada en ausencia de impuestos, costes de quiebra y asimetrías en la información de los agentes. Oponiéndose al punto de vista tradicional, el teorema establece que es indiferente que la empresa logre el capital necesario para su funcionamiento acudiendo a sus accionistas o emitiendo deuda. También es indiferente la política de dividendos.

De acuerdo a esto es que el teorema de Modigliani - Miller afirma que el valor de las dos compañías es el mismo, a continuación presentamos algunas de las proposiciones:

VU es el valor de la empresa sin apalancamiento = precio de compra de todas las acciones de la empresa, y VL es el valor de una empresa con apalancamiento = precio de compra de todas las acciones de la empresa más todas sus deudas.

rS = Coste del capital de la empresa.

r0 = Coste del capital de una empresa sin apalancamiento.

rB = Coste de la deuda.

B / S = Ratio entre deuda y capital propio de la empresa.

Se afirma que el coste del capital de la empresa es una función lineal de la

Proposiciones del teorema Modigliani - Miller en caso de que haya impuestos

VL = Valor de una empresa apalancada.

VU = Valor de una empresa sin apalancamiento.

TCB = Tipo impositivo (T_C) x el valor de la deuda (B)

rS = Coste del capital propio.

r0 = Coste del coste del capital de una empresa sin apalancamiento.

rB = Coste de la deuda.

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