Precisión de los pronósticos de JPMorgan Chase

Precisión de los pronósticos de JPMorgan Chase

El director de Teknekron (Estados Unidos) pidió a Veselina (Vesi) Dinova que verificara la precisión de los pronósticos de los tipos de cambio preparados por el principal proveedor de servicios financieros de la compañía, JPMorgan Chase (JPMC). Vesi se centró en las tres monedas principales en las que la empresa realizaba operaciones: el dólar, el euro y el yen.

Desde hacía años, Teknekron dependía de los servicios de asesoría en divisas de JPMC para atender la mayoría de sus necesidades y los pronósticos proporcionados por JPMC se usaban regularmente en las decisiones de ventas, abastecimiento y fijación de precios. Sin embargo, la apreciación del euro frente al dólar en los últimos años había aumentado el interés en la precisión de estos pronósticos. La tarea de Vesi consistía ahora en evaluar dicha precisión. Vesi se centró primero en el tipo de cambio spot del dólar estadounidense frente al euro y preparó un gráfico para comparar los pronósticos proporcionados por JPMC y el tipo de cambo spot real correspondiente al periodo 2002-2005, en incrementos de 90 días. Como ilustra la figura 1, los resultados no fueron alentadores.

Aunque JPMC acertó en el tipo de cambio real tanto en mayo como en noviembre de 2002, la magnitud de los errores de pronóstico y la dirección del movimiento daban la impresión de aumentar con el tiempo. Lo que le parecía más preocupante a Vesi era que en buena parte de 2004, JPMC se había equivocado de dirección. En febrero de 2004 pronosticó que el tipo spot se movería del tipo vigente de US$1.27/€ a US$1.32/€, pero, de hecho, el dólar se apreció de manera espectacular en el siguiente periodo de tres meses para cerrar en US$1.19/€. Esta diferencia era en verdad enorme. Aunque Teknekron usaba un promedio móvil ponderado del tipo de cambio spot real y pronosticado para fijar sus precios en moneda extranjera (en este caso, en euros), el error de dirección había causado que el promedio de la empresa se basara en un dólar mucho más débil de lo que había ocurrido en realidad. El comprador se había molestado.

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Aunque Teknekron realizaba la mayor parte de sus ventas en América del Norte y Europa (de ahí la fijación de precios basada en euros), limitaba sus compras de productos a Estados

Unidos y Japón. Los proveedores japoneses de Teknekron ofrecían descuentos de 3% en la facturación denominada en yenes japoneses, trato que Teknekron había aceptado tradicionalmente con mucho gusto (esto es, aprovechaba el descuento y pagaba en yenes). Sin embargo, este método requería que la compañía de Vesi administrara y controlara el costo de los bienes vendidos, el cual incluía los costos denominados en yenes.

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