AVIE Solucion Supuesto Free Cash Flow
Enviado por alexfjdo • 3 de Noviembre de 2015 • Prácticas o problemas • 699 Palabras (3 Páginas) • 365 Visitas
Análisis y Valoración de la Inversión Empresarial[pic 1]
Supuesto 3
SUPUESTO 3
La empresa FRANE S.A. desea adquirir un equipo industrial que supone efectuar
un desembolso inicial de 200.000 € y al que se estima una vida física de cinco años.
La capacidad productiva máxima anual del equipo es de 2.000 unidades de
producto. No obstante, en el primer año la actividad será el 60% de la capacidad
máxima instalada, en el segundo año el 80%, llegando al 100% de la capacidad de
producción el tercer año, nivel de producción que se mantendrá durante los años
cuarto y quinto.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 100 €, el coste variable
unitario de 50 € y el coste fijo anual de 30.000 € produciéndose a partir de entonces
unos incrementos anuales acumulativos del 4%, 3% y 2%, en el precio de venta
unitario, coste variable unitario y coste fijo anual, respectivamente.
Suponiendo que:
1. La empresa utiliza un sistema de amortización lineal con un valor residual
aceptado por la Administración de 50.000 €. No obstante, se considera que
el valor de venta del equipo en el mercado al final de su vida física será de
60.000 €, que se cobrarán al contado.
2. El tipo impositivo que grava los beneficios empresariales (t) es del 35%.
3. Los impuestos se pagan en el período en que se devengan.
4. El 40% de los costes variables corresponde a existencias cuyo periodo
medio de almacenamiento es de 1 mes.
5. No se prevén modificaciones de los saldos de clientes y proveedores.
A partir de esta información, determine los Free Cash Flow del proyecto de
inversión.
SOLUCIÓN
Debido a que los valores de las variables experimentan cambios a lo largo del horizonte
temporal que se contempla en el supuesto, calculamos en primer lugar dichos valores.
DATOS
Producción
(Capacidad
máxima 2.000)
P. Venta (u. m)
C. Var. (u.m)
C. Fijo (u.m)
Año 1
1.200
(60%)
Año 2
1.600
(80%)
Año 3
2.000
(100%)
Año 4
2.000
Año 5
2.000
100
50
30.000
104
100x1,04
51,5
50x1,03
30.600
(30.000 x1,02)
108,16
100(1,04)2
53,04
50(1,03)2
31.212
(30.000x(1,02) )
2
112,48
100(1,04) 3
54,63
50(1,03)3
31.836,24
(30.000x (1,02) )
3
116,98
100(1,04)4
56,27
50(1,03)4
32.472,97
(30.000x (1,02) )
4
1
Análisis y Valoración de la Inversión Empresarial[pic 2]
Supuesto 3
1) Determinar los FNC después de impuestos
FNC di = FCF + t INT ; como en este ejercicio no nos hablan de financiación ajena, no hay
pago de intereses por la deuda y por tanto, debemos calcular el FCF.
A continuación, lo que se va a calcular es el BAIT del proyecto de inversión, comenzando
con la cuota de amortización del equipo y el cálculo del resultado por la venta del
inmovilizado.
CUOTA DE AMORTIZACIÓN DEL EQUIPO:
- Valor de adquisición (VA) = 200.000 €
- Vida útil = 5 años
- Valor Residual aceptado fiscalmente (VR) = 50.000 €
- Sistema de Amortización = Lineal
Cuota de Amozación =
VA − VR200.000 − 50.000
== 30.000€
Perido Amortizaci ón5
RESULTADO POR LA VENTA DEL EQUIPO
Rdo extraordinario PV VNC PV VA AAc 60.000 200.000 (30.000x5)
60.000 50.000 10.000 €.
CÁLCULO DE LA BAIT después de impuestos [BAIT (1–t)] PARA CADA AÑO
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