El Mercado de Capitales y la Economía de Chile hasta 1973

Características

Factores

Propiedad privada.

Productores privados que eran fiscalizados por el estado. A lo largo del tiempo el estado comenzó con la compra de empresas que ya estaban radicadas en el país y también comenzó con la creación de empresas propias.

Tasa de interés.

El Banco Central fijaba la tasa de interés por semestres, estos valores eran negativos debido a los altos valores de la inflación en esos años.

Esta inflación soportaba el peso de la regulación financiera, el gravamen tributario y la ineficiencia de los intermediarios.

El Estado.

Su rol era muy activo en la economía, fiscalizando y regulando toda actividad económica en el país, generando un mayor gasto fiscal, sin financiamiento

adecuado, lo que generaba fuertes presiones inflacionarias.

Al tratar de controlar este problema se producen graves acontecimientos en el sistema económico, tales como: controles de precios, subsidios,

franquicias, gravámenes, discriminaciones legales, tributarias y reglamentarias, entre otras.

Inflación

Los ahorrantes tuvieron que abandonar el mercado de capitales debido a las altas tasas que presentaba la inflación, debiendo buscar otras opciones mas rentables que protegieran la desvalorización monetaria. El mayor ahorro financiero del estado estaba en sus instituciones.

Economía cerrada al comercio exterior.

Esta economía se basó fundamentalmente en el abastecimiento local evitando las exportaciones a otros países, siendo el cobre el único producto que se exportaba al exterior

Marco tributario y reglamentario.

Este Marco reprime el desarrollo del mercado de valores, discriminando a favor del estado y en contra del privado.

Entre las disposiciones que más afectaron al mercado de capitales:

• Valores reajustables quedaron prohibidos.
• Todos los fondos de las empresas son obligados a manejarlos por el banco del estado.
• Prohibición a los bancos de dar créditos.
• Todas las reservas técnicas de las compañías de seguro son estatales.

El crecimiento era reducido.

Bajo rendimiento económico, producto de la ineficiente tasa de inversión y asignación de recursos. El mercado de capitales se encontraba reducido y con poco crecimiento, el cual fue progresivo gracias al estado.

Economía en general estatizante.

donde el estado jugaba un rol fundamental, desincentivando la

entrada de capitales extranjeros.

Bases de la nueva política Económica

Apertura hacia el exterior

Liberación en el comercio exterior produciendo bienes que tengan ventajas en mercado, además la eliminación

de trabas arancelarias, desgravación arancelaria y una política realista de determinación del tipo de cambio

Reducción del sector público

El estado jugara un papel subsidiario desarrollando solo aquellas actividades económicas que el sector privado no pueda asumir.

Eliminación de las distorsiones en la economía

• Precios libres, sujetos a la competencia externa, que serán indicadores de abundancia o escasez y mecanismo de correcta asignación de recursos.

• Eliminación de las discriminaciones y franquicias.

• Tributación equitativa.

Desarrollo del mercado de capitales

Desarrollo del mercado de capitales eficiente y de tamaño adecuado al de la economía, que estimule el ahorro y contribuya a una óptima asignación de recursos.

Nuevas políticas en el mercado de capitales

Liberalización de la tasa de interés

En 1974 se liberaron las tasas de interés de captación y colocación para operaciones reajustables y no reajustables; estas últimas bajo ciertas restricciones.

Reducción de las tasas de encaje

Comparables con los países que tienen un mejor desarrollo se fijaron 2 niveles un 80% para depósitos a la vista y un 40% a plazo.

Privatización y autorización

Se autorizo la construcción de nuevos bancos e instituciones financieras.

Posibilidad de aplicar indexación a las operaciones o plazos superiores a 90 días

Esta indexación se aplicaría con el fin de

incentivar al ahorro a mediano y largo plazo.

Eliminación de las normas sobre control cuantitativo del crédito.

Regulación crediticia, lo que significa que todas las

instituciones financieras determinan su volumen de operaciones sujetas a las mismas restricciones:

encaje y relación deuda a capital.

Creación de las bases de un sistema de operaciones de mercado abierto por parte del Banco Central

El objetivo de transformarlo en una efectiva herramienta de manejo monetario.

Apertura al crédito externo

Igualdad del trato en el sistema financiero tanto privado como de la banca exterior, la cual estaba restringida cuantitativamente para el ingreso de capitales.

Eliminación de la diferencia en los plazos de las operaciones permitidas para las distintas

instituciones financieras

Esto incentiva la competencia entre las distintas instituciones financieras, ampliando el campo de acción de cada una de ellas, permitiendo una especialización de acuerdo a la eficiencia y no a normas legales.

Reforma tributaria

Elimina el concepto de corrección monetaria y las

discriminaciones tributarias existentes, elimina los incentivos a la retención de las utilidades por parte de las sociedades anónimas en desmedro del reparto de dividendos.

Autorización a los bancos comerciales y sociedades financieras

Autorizaciones para mantener cuentas de ahorro, a la vista y a plazo

Nueva regulación en el mercado de valores

El nuevo esquema económico aplicado a contar de 1974 y el gran crecimiento experimentado por el mercado financiero chileno, hizo ver la necesidad de modificar el marco legal existente, muy antiguo y obsoleto (la legislación de sociedades anónimas y de valores de 1931)