El sistema financiero mexicano. Evolución reciente y perspectivas

El Cotidiano ISSN: 0186-1840[pic 1][pic 2]

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Universidad Autónoma Metropolitana Unidad Azcapotzalco

México

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l sistema financiero mexicano. Evolución reciente y perspectivas[pic 13][pic 14]

Celso Garrido*

Juan Froilán Martínez Pérez*

El objetivo central de este trabajo es analizar la evolución y pers- pectivas de la economía nacional y del sistema nacional de financia- miento en los noventa, particularmente desde la crisis de 1995. Se examina la situación actual en la economía mexicana, caracterizada por la estabilidad macro sin crecimiento y la agudización de los pro- blemas sociales. Asimismo, en el marco de los cambios del sector financiero (fuentes y orientación del financiamiento y estructura de concentración y propiedad), se destaca la importancia de las refor- mas estructurales de “segunda generación” para la economía en su conjunto y, en particular, para el sector, orientadas al impulso de nuevas políticas financieras que estimulen el desarrollo de inversio- nes productivas que dinamicen el mercado interno de acuerdo con las condiciones de competitividad que impone la inserción de México en la economía global.

omo es sabido, en este año estalló lo que, en su momento, se denominó[pic 15]

como la mayor crisis en la historia económica contemporánea del país, así como la primera gran crisis de la economía global según la ca- racterización del FMI. Desde entonces, la eco- nomía mexicana ha evolucionado para presentarse como un caso de sólidos “funda- mentos”, medidos por el alineamiento de sus precios macroeconómicos. Sin embargo, du- rante este periodo dicha evolución se dio en ciclos muy contrastados, desde la brusca y pro- funda contracción económica al inicio del periodo hasta la actual tendencia contractiva en la tasa de crecimiento de la manufactura, que se inició en 1996 y que, desde comienzos

* Profesores-Investigadores, Departamento de Eco- nomía, UAM-Azcapotzalco.

del 2001, se convirtió en una dinámica recesiva presente aún en el segundo trimestre del 2002. Junto con ello, se observa una evolución des- favorable del comercio exterior, que se tradu- ce en un creciente déficit externo y el incremento de la pobreza, misma que ya al- canza más de la mitad de la población.

Lo anterior se acompaña con profundos cambios en las instituciones financieras tanto en la naturaleza institucional de su propiedad como en las modalidades, condiciones y mon- tos de los flujos de financiamiento para las empresas. Esto como consecuencia de la quie- bra y extranjerización del sistema bancario y por la creación de deuda pública generada con ello, con lo que se comprometen fondos públi- cos de largo plazo que podrían haberse apli- cado al desarrollo económico. Este hecho se

tradujo en la práctica desaparición del finan- ciamiento bancario para la generalidad de las empresas, ya que la extranjerización bancaria no generó una nueva dinámica en este cam- po, al tiempo que se desarrollan nuevas opcio- nes de financiamiento en el país y se expanden las fuentes internacionales de financiamiento para las empresas que pueden acceder a di- chos mercados.

De conjunto, esta evolución de la econo- mía y del sistema de financiamiento es altamente problemática. El panorama sugiere la necesidad de desarrollar políticas públicas para lograr una mejor articulación entre mercado interno y eco- nomía global que la existente en la actualidad, junto con un relanzamiento de la actividad del sistema financiero para que ello sea posible.

El cuadro económico nacional

La crisis económica de 1995 marca un punto de inflexión en la breve expansión económica iniciada con las reformas macroeconómicas de- sarrolladas desde el comienzo de los noventa1.

derna del país. Sin embargo, luego de los des- equilibrios iniciales, rápidamente parecieron recuperarse las condiciones de normalidad en la dinámica de la economía, vista a través del comportamiento de los precios macroeconó- micos que se presenta en el Cuadro1.

Como se observa, la inflación bajó ace- leradamente hasta niveles no conocidos en el país, al tiempo que las tasas de interés des- cendieron marcadamente a niveles extrema- damente bajos en términos reales y, finalmen- te, el tipo de cambio se estabilizó en torno a los 9,50 pesos por dólar con una creciente sobrevaluación en términos reales, a pesar del ajuste cambiario que llevó el tipo de cambio a niveles superiores a la barrera de los 11 pe- sos por dólar al cierre del 2003. Todo esto ha generado la percepción de que la situación de la economía mexicana es satisfactoria y que existen perspectivas positivas para el fu- turo2.

Sin embargo, un análisis más detallado muestra la existencia de factores problemáti- cos en la evolución económica del país du- rante estos años.

Fuente: Elaboración propia con base en BIE-INEGI.

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