LA INFLACIÓN

4. LA INFLACIÓN

En el capitulo 2, donde el modelo básico de generaciones traslapadas fue presentado, nos concentramos sobre los factores que afectaron la demanda de dinero. Por ejemplo, consideramos un caso en el cual la población esta creciendo a una tasa constante y fueron analizados los casos de tal situación. En este capitulo nos enfocaremos sobre al oferta monetaria.

Cuales son las consecuencias de un crecimiento del nivel de dinero fiduciario? Qué efectos tiene esta política de crecimiento monetario sobre el bienestar de los individuos? Puede el gobierno aumentar sus ingresos imprimiendo dinero rápidamente? Estas son algunas preguntas  sobre las que dirigiremos la atención en  este capítulo.

Hemos visto que para comprender el  papel para el dinero utilizamos el modelo simple, un bien simple, del capitulo 2 y  bienes múltiples como en el capítulo 3. Puede verificarse que ambos modelos tienen esencialmente las mismas implicaciones materia de este capitulo de la inflación, y de los siguientes capítulos. Por lo tanto si dos modelos tienen las mismas implicaciones para un tópico de interés, entonces es preferible trabajar con el modelo mas simple. Por esta razón se usará la estructura del  modelo del capitulo 2 de aquí en adelante..

UNA OFERTA CRECIENTE DE DINERO FIDUCIARIO

Permítanos ahora estudiar los efectos de una expansión de la oferta de dinero de curso forzoso. Nosotros consideraremos las expansiones del medio circulante en el mas simple modelo de generaciones traslapadas con crecimiento constante de la población y un bien de consumo no almacenable.

Sea que  el crecimiento del dinero mostrado en la siguiente ecuación:

Mt = zMt-1                                        ( 4.1. )

Para cada t del período dónde z, la tasa bruta de crecimiento monetario y es mayor que 1. Esto implica que:

Mt-Mt-1 = Mt-Mt/z = (1-1/z)Mt    ( 4.2. )

unidades de nuevo dinero fiduciario son impresas cada período. Este nuevo dinero se introducirá en la economía por medio de los subsidios de  suma global (transferencias) a cada persona vieja en cada periodo  t  de equivalente a at, unidades de bienes de consumo; es decir,

Nt-1 at  = (1-1/z) .vt Mt

ó

at=(1-1/z). vt Mt ) / Nt-1       (4.3.)

(Para encontrar at, nosotros multiplicamos el dinero recientemente creado por el valor del dinero para encontrar su valor real, luego lo dividimos por el número de las personas viejas entre quienes se distribuirá para encontrar su valor por  persona vieja.)

La ecuación (4.3) es nuestro primer ejemplo de la restricción presupuestal del gobierno, un equilibrio que demostrará lo esencial en el análisis de política gubernamental. La restricción presupuestal del gobierno simplemente dice que el gobierno (como un individuo) no puede gastar más de lo que tiene. En este caso, los gastos de gobierno son sus regalos a las personas viejas y sus ingresos son nuevo dinero de curso forzoso que ha impreso.

Es importante que estos subsidios se hagan en una moda de  suma global para que nosotros podamos estudiar el efecto de la expansión monetaria aisladamente. Un subsidio (o impuesto) es de suma global si la cantidad dada a (o tomado de) cualquier individuo no depende de cualquier decisión hecha por ese individuo en particular. El subsidio devuelve el nuevo dinero al público. De esta manera, nosotros nos aseguramos que la expansión de la masa monetaria no represente una transferencia de recursos del público al gobierno, un caso que trataremos después.

Las restricciones presupuéstales de los individuos jóvenes y viejos ahora son:

C1,t + vt <= y       (4.4.)

Y                                               C2,t+1   <=     vt+1    m t    +  at+1        (4.5)

El resultado de la linea de presupuesto es ahora:                        

C1,t + (v t / v t+1 ).C2,t+1    <=   y + ( v t / v t+1 ). at+1    (4.6)

La igualdad de oferta y demanda  en el mercado del dinero es:

Vt Mt = Nt.(y - C1,t)                   (4.7)

Usando la estacionariedad podemos resolver para  vt   para  conseguir

vt = Nt.( y-C1) ) / Mt

Entonces la tasa de retorno del dinero fiduciario esta dada por:

vt+1/vt= (Nt+1.(y-C1)/ Mt+1)/ (Nt.(y-C1)/ Mt)=Mt/ Mt+1=Mt/zMt=1/z  (4.9)

Dado que la población es constante a través del tiempo, el termino N se cancela en la ecuación 4.9.

La ecuación (4.9) nos dice que cuando z > 1, el valor del dinero declina con el tiempo. Además, entre más grande es z,  más baja será la tasa de retorno monetario o tasa de rentabilidad del dinero. En otros términos, expansión monetaria crea inflación , es decir más medio circulante (como más dólares o pesos por ejemplo) por la misma cantidad de bienes. La inflación resultante es fácilmente vista recordando que pt =  l /vt  y analizando cómo el nivel de precios evoluciona con el tiempo. Esto se hace mirando  la relación del  nivel de precios de próximo período al nivel de precios del actual  período (esta relación se llama tasa bruta de inflación) y usando los resultados de ecuación (4.9):

pt+ 1 / pt = (1/ vt+1) / 1 / v t = vt  / v t+1   = z     (4.10)

     →   p t+1=Z  p t                 (4.11)

Cuando z > 1 la anterior ecuación predice que el nivel de precios aumenta a traves del tiempo a la misma tasa que el nivel o stock de dinero. Por ejemplo, si z es igual a 1.05, el nivel  de precios crece al mismo 5%  (en porcentaje) o 0.05 ( en tasa neta) como el dinero fiduciario está creciendo. De esta manera, el nivel de precios sigue siendo el proporcional al tamaño del nivel o stock de dinero de curso forzoso, como predijo por la teoría cuantitativa del dinero.

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