Caso KAMTV

Caso KAMTV

Nota: El siguiente ejercicio asume que usted es capaz de realizar la abstracción de situarse en Julio/2005.

Laboratorios Myhealth es una compañía venezolana que importa insumos médicos relacionados con el area cardiovascular. Para cumplir con sus obligaciones, y de forma paralela al trámite de divisas ante CADIVI, la tesorería de Myhealth invierte sus excedentes de caja en acciones de KAMTV que luego “empaqueta” en ADRs. KAMTV es una empresa venezolana cuyas acciones, además de cotizarse en la bolsa de valores local, también se cotizan en la New York Stock Exchange (NYSE). Adicionalmente, la tesorería de Myhealth tiene posibilidades operativas de realizar contratos de compra-venta de futuros y opciones para realizar operaciones de cobertura de los ADRs así comprados. De hecho, Myhealth tiene un oficina “off-shore”, dedicada exclusivamente a estos fines.

Para el día 29/Julio/2005, Myhealth invirtió un excedente de caja en 54.000 ADRs de KAMTV, a un precio de 18,78  $/ADR. Myhealth conservará los ADRs hasta Octubre de 2005, contabilizados en sus libros como “inversiones temporales”. Para proteger su inversión, la tesorería de Myhealth ha vendido calls y ha comprado puts sobre el ADR de KAMTV.

Se le pide:

a) Explique detalladamente el “racional” de la cobertura.

b) Diseñe la cobertura con base en la tabla suministrada.

c) ¿Cual sería el resultado financiero de su transacción si el 21 octubre de 2005 el precio del ADR es de 17,78 $/ADR?

d) ¿Cual sería el resultado financiero de su transacción si el 21 octubre de 2005 el precio del ADR es de 15,45 $/ADR?

e) ¿Cual sería el resultado financiero de su transacción si el 21 octubre de 2005 el precio del ADR es de 20,74 $/ADR?

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