Macroeconomia Balanza De Pagos

1. 3. Mecanismos de Ajustes de la Balanza de Pago: Enfoques

1. El Enfoque precios o elasticidades

2. La Balanza de Pagos.

Este enfoque es una manera de subsanar o completar las insuficiencias del enfoque clásico y neoclásico o del desequilibrio de la balanza de pagos a través de los efectos-precios.

Debido al fracaso de numerosas devaluaciones hizo necesario profundizar respecto a las condiciones necesarias para dichas alteraciones del tipo de cambio ejercieran su influencia positiva sobre la balanza comercial, tarea en la que, entre otros, han destacado los nombres de A. Marshall, J. Robinson y A. Lerner.

En si este enfoque nos ofrece un análisis de lo que ocurre con la Balanza comercial cuando un país devalúa su moneda, precisando las condiciones a cumplir para que esta medida tenga éxito en su objetivo de reequilibrar aquella.

En este sentido destaca la conocida condición de Marshall-Lerner para obtener resultados positivos de una devaluación.

En versión simple.

Donde B es la balanza comercial medida en divisa extranjeras, con X las exportaciones físicas, con M las importaciones en divisas y con p el precio exterior de las importaciones.

Una devaluación mejorara la balanza comercial si < 0.

Diferenciando con respecto a p se tendría:

que también puede escribirse así:

Dado que la elasticidad de la demanda de importación del país que devalúa h m, y que la elasticidad de la demanda de importación del país o países restantes ( o de exportación del país que devalúa), h x como pueden definirse de la forma siguiente:

;

Podría expresarse la ecuación anterior como se indica a continuación

De donde se deduce que

O también, para una balanza inicialmente equilibrada (M = pX),

Que es la conocida formula de Marshall- Lerner.

Esta condición se apoya en algunos supuestos restrictivos, de los cuales mencionaremos fundamentalmente tres:

• Se parte de la balanza de bienes y servicios, que además, esta inicialmente equilibrada, y se supone que las elasticidades de oferta son infinitas. De forma que los cambios en la demanda no afectan a los precios, los precios relativos solo cambian al hacerlo el tipo de cambio.

• Esta condición plantea la posibilidad de que una devaluación empeore mas que mejore el saldo de la balanza de pagos de un país. Y, aunque existen importantes problemas para estimar las elasticidades de importaciones y exportaciones, la mayoría de las estimaciones concluye que dichas elasticidades son menores a corto plazo ( de 6 – 12 meses) que a largo ( 2 años); es decir, que la condición Marshall – Lerner no se cumple a corto pero si a largo plazo, con lo que la devaluación empeora a corto la balanza, mejorándola a largo plazo. De acuerdo con este efecto, los volúmenes de X y M no varían mucho a corto, de forma que el país que devalúa recibe menos ingresos por exportaciones y gasta mas en importaciones, lo que deteriora su balanza comercial. Sin embargo, tras unos meses, las X comienzan a aumentar y las M a disminuir, por lo que dicha balanza mejora y tiende al superávit.

• Uno de los mayores defectos es que prescinde de los efectos sobre la renta nacional de los cambios en los volúmenes de las exportaciones e importaciones.

3.2 Modelo de Absorción

Modelo realizado a partir de una sugerencia realizada por Alexander en 1952 de que un planteamiento basado en consideraciones sobre la renta y el gasto agregado resulta mas aconsejable que el enfoque de las elasticidades.

Una situación de desequilibrio externo puede ser ilustrada utilizando algunas variables

básicas de cuentas nacionales. En este sentido se parte de la identidad básica de cuentas

nacionales:

Y= C + I + G + X - M

Donde:

Y = PIB

C = Consumo de hogares

I = Inversión

G = Gasto de gobierno

X = Exportaciones

M = Importaciones

Por otra parte, se tiene que la absorción de la economía estará dada por C + I + G;

que no es más que el gasto interno total de los residentes nacionales. Para efectos de esta

relación se define la variable Z que representa la absorción:

1. Asimismo, se define B que representará el saldo de la cuenta corriente como:

2. Z= C + I + G

3. B = X – M

Combinando las variables definidas, se rescribe la identidad básica de la siguiente forma:

3. Y - Z = B

El primer término (Y - Z) representa el equilibrio o desequilibrio interno; Y es el ingreso y Z es el gasto interno. Cuando Y = Z se logra el equilibrio interno, es decir, que los residentes nacionales gastan exactamente lo que ganan; y, cuando Y y Z se tendrá una situación de desequilibrio interno.

El segundo miembro de la ecuación representa el desequilibrio externo; cuando B = 0

implica que existe un equilibrio en la cuenta corriente, pero si B es negativo habrá un

déficit ya que las importaciones serán mayores que las exportaciones.

En consecuencia la expresión 3 permite visualizar la interdependencia que existe entre el equilibrio interno y externo, ya que, si Y = Z entonces B = 0. Por otro lado, si existe desequilibrio interno habrá desequilibrio externo: si Z es mayor que Y implica que B es negativo, o sea, X menor que M. Es decir que, dado que se consume más de los que se produce, se requiere acudir al financiamiento del exterior, situación que se expresa en un déficit comercial; el cual, al superar los límites considerados aceptables por los mercados financieros externos, genera la necesidad de recurrir a un ajuste de la economía. Para ilustrar la dinámica de un ajuste del sector externo, en el numeral II de esta nota se presentan modelos de sector externo que plantean los mecanismos necesarios para llevar a cabo un ajuste.

Este modelo utiliza como único y central el mecanismo de ingresos, donde:

1) El nivel de producción está determinado por el nivel total de gastos.

2) Los precios son exógenos a la economía del país.

3) El nivel de gastos es función (directa) del nivel de ingreso, Z= Z(Y).

4) Las exportaciones dependen (positivamente) del nivel de ingreso extranjero, Y*; es

decir, X = X(Y*).

5) Las importaciones dependen

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