Una nueva Administracion financiera

Capital de trabajo y la decisión financiera

Durante las dos últimas décadas, el rápido crecimientos de las empresas ha desafiado el genio de los gerentes financieros para logar una financiación adecuada. La rápida expansión de las ventas puede generar una intensa presión sobre el inventario y las cuentas por cobrar, extrayendo los recursos de efectivo de la empresa.

Algunos de los activos corrientes que aumentan se pueden financiar atreves de las utilidades retenidas de la empresa, pero en la mayoría de los casos, los fondos internos nos permitirán contar con todas la financiación necesaria y se tendrá que conseguir fuente externas de fondos. De hecho cuanto más rápido sea el crecimiento de las ventas, tanto más probable será que haya un aumento porcentual de la financiación externa de la compañía.

Esos recurso podrían proceder de la ventas de acciones comunes, acciones preferenciales, consecución de bonos a largo plazo, titulo valores a corto plazo y préstamos bancarios, o de una combinación de fuente de fondos a corto y largo plazo.

También se presentan algunos problemas relacionados con las temporadas de ventas o ventas estacionales. The toy manufacturers of america, Inc., un grupo del sector comercial, estima que el tamaño de la industria de juguetes en EE.UU. es de US$ 25,000 millones de dollar, con un promedio de US$ 350 por cada niños.

Toymax international Inc. Es una pequeña compañía en esta industria y vende los muñecos articulados de creepy Crawlers, Metal Molders, Spice Girls, Laser Charllerge y otros juguetes.

La gerencia del capital de trabajo implica la financiación y el manejo de los activos corrientes de la firma. El alto ejecutivo encargado de las fianzas quizá dedique más tiempo a esta actividad que cualquier otra. El activo corriente, por su propia naturaleza cambia a diario, a veces cada hora, y a ese mismo ritmo se deben tomar las decisiones gerenciales.

La naturaleza del crecimiento de los activos

En cualquier compañía que fabrique y venda u producto, sea para el consumidor o para otro fabricante, tendrá activos corrientes y activos fijos. Si una empresa crece, es probable que esos activos aumenten con el paso del tiempo. La clave en la planeación de activos corriente está en la capacidad de la gerencia para pronosticar la venta con presión y, luego, equilibrar los cronogramas de producción con el pronóstico de venta.

En la situación más simple, todos los activos corrientes de la empresa serán activos auto liquidables (vendido al final de un periodo específico). Considérese el caso de que al iniciarse el verano una empresa compra 100 llantas para venderla hasta el mes de septiembre. La intensión es vender la totalidad, recaudar todas las cuentas por cobrar, y las facturas pendientes se cancelaran, todos dentro de ese lapso. En este caso, las necesidades de capital de trabajo (activo corriente) en verdad son a corto plazo.

Control de activos: equilibrar ventas y producción.

En la mayoría de las empresas, los activos fijos crecen lentamente a medida que la capacidad de producción aumenta y se reemplaza el equipo antiguo, pero los activo corriente fluctúan a corto plazo, dependiendo del nivel de producción frente al nivel de venta. Cuando la empresa produce más de lo que vende, el inventario aumenta. Cuando las ventas crecen más rápido que la producción, el inventario desciende y las cuentas por cobrar aumentan.

Las compañías editoriales son un buen ejemplo de empresa con ventas estacionales y problema de inventarios. Debido a la naturaleza del mercado de los libros, en estados unidos las grande ventas se logran en el tercer trimestre del año. La mayor parte se presentan en junio, julio y agosto y se reactivan en diciembre, para el siguiente trimestre.

Planes alternativos

Solo un gerente financiero con una perspicacia poco común y que cuenta con tiempo suficiente puede construir un plan financiero para el capital de trabajo que se adhiera perfectamente a la figura 6-5. La dificultad reside en determinar  con precisión que parte del activo corriente es temporal  y cual es permanente. Incluso si se pudiera calcular el valor, el tiempo exacto para la liquidación del activo es un asunto difícil. Para resolver este problema, nunca se está completamente seguro de cuanta financiación a corto o a largo plazo está  disponible en un momento dato

Aunque la sincronización precisa de los activos corrientes de la financiación a corto plazo  temporal que se presenta en la figura 6-5 puede ser el plan más lógico y deseable, se tienen que considerar otras alternativas.

Financiación a largo plazo

Para protegerse del peligro de no ser capaz de proporcionar una financiación adecuada a corto plazo en periodo de escasez de dinero, el gerente financiero puede basarse en fondo a largo plazo para cubrir algunas necesidades a corto plazo. Como indica en la figura 6-6, el capital a largo plazo se utiliza ahora para financiar activos fijos, activos corrientes permanentes y parte de los activos corrientes temporales.

Al utilizar el capital a largo plazo para cubrir parte de las necesidades a corto plazo, virtualmente la empresa se asegura de contar en todos momentos con una cantidad apropiada de capital.

La empresa puede optar por solicitar un prestamos de US$ 1, 000,000 a 10 años, en lugar de pedir prestada la misma cantidad al comienzo de cada año durante 10 años, pagándolo al terminar cada año.

Financiación a corto plazo (método opuesto)

Esto no quiere decir que todos los gerentes financieros utilizan la financiación a largo plazo en gran escala. Por lo general, para conseguir fondos a largo plazos la empresa tiene que ir a los mercados de capital con una oferta de bono o acciones, o debe colocar en privado sus obligaciones a largo plazo con compañías de seguros, personas pendientes, etc. Muchas empresas pequeñas no tienen acceso a ese capital a largo plazo y se ven forzadas a utilizar básicamente créditos bancarios y crédito comercial a corto plazo.

Además la financiación a corto plazo ofrece algunas ventajas sobre acuerdos financieros más amplios.

Por lo general la tasa de interés de los fondos a corto plazo es más baja que la que se cobra a largo plazo. Se podría suponer, entonces, que una empresa  podría desarrollar un plan de financiación del capital de trabajo en donde los fondos a corto plazo se utilizaran no solo para financiar activos corrientes temporales, sino también parte de las necesidades permanente de capital de trabajo.

Estructura de plazos para la tasas de interés

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