Etica Y Valores

CASO ÉTICO

Enron... tiempos de reflexión

Prof. C.P.C. Enrique Zamorano García

He seguido con interés las publicaciones surgidas tras la quiebra de Enron y las consecuencias que ha tenido en la comunidad financiera, en los inversionistas, en una firma de contadores de renombre mundial y en nuestra profesión en general.

En la revista Journal of Accountancy de abril de 2002, se destaca un artículo denominado "Ascenso y caída de Enron", producto de la investigación realizada por William Thomas, profesor de la Baylor University de Waco, EE.UU. El profesor Thomas advierte que: "Las causas y detalles exactos del desastre quizá no serán conocidas durante varios meses", y el propósito de su artículo es sumar las observaciones preliminares acerca del colapso.

De ese artículo y otras publicaciones, tomo como referencia algunos aspectos que me han parecido sobresalientes para describir el caso:

En 1985, después de la desregulación federal de las líneas de distribución de gas natural, nació Enron de la fusión de Houston Natural Gas con InterNorth, una compañía de Nebraska. En el proceso de fusión, Enron incurrió en una deuda masiva y, como resultado de la desregulación, disfrutó por poco tiempo de los derechos exclusivos de sus líneas de distribución.

Para sobrevivir, la compañía tuvo que pensar en una nueva e innovadora estrategia de negocios para generar utilidades y flujo de efectivo. Keneth Lay, presidente de la compañía, contrató a una reconocida firma consultora para asistirlo en el desarrollo de la estrategia de negocios. Esta firma asignó a consultor de nombre Jeffrey Skilling, quien propuso una solución revolucionaria: crear 'un banco de gas' con el cual Enron pudiera comprar gas de una red de proveedores y venderlo a una de consumidores, garantizando, contractualmente, provisión y precios del gas, honorarios cargados por las transacciones, y asumiendo los riesgos asociados.

Lay, impresionado por el genio de Skilling, creó una nueva división en 1990 llamada Enron Finance Corp., y contrató a Skilling para dirigirla. Esta división pronto dominó el mercado de contratos de gas natural con más contactos, más acceso a proveedores y mayor cantidad de clientes que sus competidores. Con su poder en el mercado, Enron pudo predecir precios futuros y garantizar utilidades superiores.

En 1996, Skilling convenció a lay de que el modelo del banco de gas podría ser aplicado al mercado de la energía eléctrica. En 1997 Enron adquirió en dos billones de dólares, la compañía generadora de energía eléctrica denominada Portland General Electric Corp. Al final de ese año, Skilling había desarrollado la división conocida como Enron Capital and Trade Resources, la cual llegó a ser la más grande compradora y vendedora de gas natural y electricidad en EE.UU. Los ingresos crecieron de dos billones a 7 billones, y el número de empleados en la división aumento de 200 a más de 2000.

Usando el mismo concepto que había sido exitoso con el banco de gas, estaban listos para crear el mercado de cualquier cosa susceptible de ser comercializada: contratos de futuros en carbón, papel, acero, agua, etcétera.

Posiblemente, el más sorprendente desarrollo, a los ojos del mundo financiero fue la creación de Enron Online (EOl) en octubre de 1999, una comercializadora electrónica de Web Site, significativo al menos por dos razones. Primero, Enron fue la contrapartida de cualquier transacción conducida sobre la plataforma. Segundo, dado que Enron era comprador o vendedor en cualquier transacción, Enron fue la piedra de toque que daba a la comunidad de energía, la confianza de que EOl proveía un ambiente de confianza y seguridad en las transacciones. EOL tuvo un éxito rápido, manejando transacciones online por $335 billones de dólares en el año 2000.

En agosto de 2000, las acciones de Enron se cotizaron en la bolsa de valores de Nueva York a un precio record de $90.56 dólares y la compañía fue considerada por la revista Fortune y otras publicaciones de negocios como "la más admirada e innovadora compañía del mundo".

En el primer cuatrimestre de 2001 los precios de la energía comenzaron a bajar y la economía entró en recesión, reduciendo la oportunidad de obtener ganancias rápidas que antes habían hecho de Enron una compañía muy redituable.

En las circunstancias, y con el fin de mantener las razones financieras de solvencia y estabilidad en rangos aceptables para las agencias calificadoras de crédito como Moody's y Standard and Poor, Enron recurrió a algunas prácticas engañosas (algunos las llamarían creativas); por ejemplo:

Constituyó "Entidades con Propósitos Especiales" (SPE, por sus siglas en inglés), utilizándolas para conseguir préstamos de grandes sumas de dinero y comprar activos o conducir otros negocios sin que las deudas o el activo se mostrara en los balances de Enron. También vendió activos a las SPE, registrando en libros

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