Crisis y desaceleración de las economías occidentales

Tema 7. Crisis y desaceleración de las economías occidentales

Crecimiento 1950-1960:

1. Marco Institucional: Estabilidad y Liberalización Económica
2. Cambio estructural: Agricultura (menos productivo)-Industria (mas productivo)
3. Δ Inversión → ΔY, Δ Ahorro, Δ Bº empresariales (ΔD y los costes son estables)
4. Δ Productividad → “convergencia tecnológica”

Mediados de los 60

1. Marco institucional: Algunos elementos que lo propiciaron desaparecen. Se rompe el BW. Con relación al comercio es cada vez mas difícil conseguir pactos (a partir del 45 → GATT → rebaja aranceles de los productos manufacturados → 50%). Los países que se desarrollaron empiezan a tener problemas (CEE).
2. Cambio estructural terminado y se produce una caída en la productividad por el nuevo cambio estructural industria (mas productiva)-Servicios (menos productivo).
3. Inversión: A partir de mediados de los 60 los costes empresariales empiezan a subir como consecuencia de un aumento de las reivindicaciones salariales. Los sindicatos se reivindican. Δ salarios mínimos en primer lugar en Francia (1968) y después en otros países. También en 1973 se produce un subida en los precios del petróleo que hará disminuir los Bº y la inversión.
   +Elemento adicional: A partir de la década de los 60 aparecen rendimientos decrecientes. Necesidad de mucha inversión para crecer muy poco.
4. Gran parte del crecimiento europeo se basa en la importación de tecnología de EEUU. Desde mediados de los 60, la brecha tecnológica vuelve a aumentar. En EEUU aumenta mas la I+D (ordenadores, microtecnologia) y la educación (EEUU tenia un sistema educativo mas adaptado al mercado laboral que los europeos).
5. En los años 50 y 60 se produce un crecimiento general en Europa pero la situación en los mercados es muy distinta. Hubo migraciones de Europa del Sur al Norte. En los 70 el ciclo empieza a cambiar ya que los países de Europa empiezan a implantar medidas contra la emigración.

Tres problemas

• 1) Ralentización crecimiento económico tras una etapa de “supercrecimiento”

• Tasa crec. PIB OCDE década 1960: 5% anual
• Tasa cre. PIB OCDE década 1970: 2.5% anual
• Aumento dispersión

• 2) Aumento inflación: países OCDE tasas por encima 10%
• 3) Aumento desempleo

Crisis energética de 1973

• el 16 de octubre de 1973 la OPEP (creada en 1960 por los países productores del petróleo para controlar el mercado) subió el precio del barril de petróleo de 3 dólares a 5
• OPEP estableció un sistema de embargo para los países que apoyaban a Israel (Estados Unidos y Holanda) (en la práctica estos embargos duraron pocos meses, levantándose completamente en el verano de 1974)
• Decidieron reducir la producción de petróleo entre un 15 y un 20% y, a continuación, continuar con una rebaja del 5% mensual hasta que Israel abandonara los territorios ocupados (esta medida no se aplicó)
• En diciembre de 1973, los países de la OPEP aprobaron una nueva subida a 12 dólares el barril. Esto suponía cuadruplicar el precio del crudo en unos tres meses
• En 1979 se produjo una nueva fuerte subida del petróleo (la denominada “segunda crisis del petróleo”) de manera que el precio del crudo subió un 150 por cien entre 1979 y 1980 (34$ el barril)

Crisis del petróleo

• Modelo de crecimiento 50 y 60 basado en sectores intensivos en energía, especialmente petróleo:

• aumento dependencia energética
• los grandes países industrializados (a excepción de Estados Unidos, que es importador neto, y la URSS) no eran productores pero si grandes consumidores de energía. Gran bretaña y Noruega producen después de la crisis y EEUU es importador neto

• Inestabilidad Oriente Medio:

• revolución Libia en 1969
• muerte de Nasser en 1970
• guerra del Yom Kippur en el año 1973 (Egipto y Siria atacaron el territorio israelí con el apoyo del resto de países árabes)
• cambios políticos que llevaron a la nacionalización de las grandes compañías explotadoras (Argelia nacionaliza parte de su industria petrolífera en 1971, Libia lo hizo en 1973,  y  Arabia Saudita en 1979)

QUIEBRA BW

• Hasta 1965 el SMI funcionó de forma relativamente estable, con una fuerte demanda de $ cuyo destino principal fue Europa, y superávit comercial norteamericano

• Desde esa fecha, problemas: creciente salida de dólares por…

• Déficit comercial (pérdida competitividad exportaciones norteamericanas)
• Incremento gastos militares (guerra Vietnam)
• Incremento salidas de capital (inversiones + préstamos). En esto fue clave el fuerte crecimiento económico de Europa y Japón

• Consecuencias

• Descenso de las reservas de oro
• Incremento de la circulación de dólares en el exterior

• 1) Falta flexibilidad sistema
• 2) Problemas de desconfianza en el dólar:

• Problemas moneda de reserva
• Especulaciones contra el dólar
• 1971 Nixon declara la no convertibilidad + devaluación del dólar

• En la práctica las paridades oficiales dejaron de recoger los valores reales

• Desde 1967 se desencadenaron fuertes movimientos especulativos que desestabilizaron el sistema: devaluaciones (£ y Fr) y revaluaciones (DM)

• 1971 ◊ devaluación del $ y suspensión oficial de la convertibilidad

• En 1973 ante imposibilidad de parar el proceso…

• Supresión del doble mercado del oro
• Fin de las paridades fijas
• Nueva devaluación del $

• La ruptura en 1973 del sistema BW no supuso la interrupción del uso del $ como divisa internacional. Los BC continuaron usando el $ como moneda de intervención

• ¿Por qué? Por las externalidades, la sustitución era muy costosa. El $ se mantuvo como la divisa de reserva y se usó como divisa de intervención excepto en los intercambios intraeuropeos (marco alemán, DM)

        PERO…

        se derrumba la estabilidad monetaria internacional anterior

• Europa: desde los 60 búsqueda de una mayor coordinación de sus políticas monetarias y cambiaria: la serpiente monetaria (1973-1979):

•  Acuerdo informal entre Alemania, Holanda, Bélgica, Luxemburgo y los países escandinavos (más una breve e irregular participación de Italia, Francia y el RU) para unificar la fluctuación de sus divisas con respecto al $ (Tc fijos ajustables con una banda de fluctuación aproximada del 4,5%)

El sistema patrón oro daba una especie de estabilidad, todos los países querían conseguir esta estabilidad por ello instauraron un tipo de cambio fijo (sistema BW) la nueva moneda era el $ y estaba vinculada a las reservas de oro.

Para la moneda sobre la que recae que el sistema funcione, esta situación es complicada. Le pasa algo parecido que a GB con el patrón oro (si el $ quería cumplir lo propuesto en BW, las reservas de $ de la Reserva Federal debía de ser grandísima para atender las demandas interior y exterior.

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