APLICACIÓN DE RAZONES FINANCIERAS

APLICACIÓN DE RAZONES FINANCIERAS

INTRODUCCIÓN

Al realizar una transacción financiera, la mayoría de las veces no se sabe cuál será el

comportamiento del precio en el futuro. Razones hay muchas para que el precio de las

transacciones comerciales varíe a lo largo del tiempo. Dentro de estas variables está la ley de

oferta y demanda, las expectativas de crecimiento sobre la empresa en la que se invierte, las

noticias publicadas, los resultados de la compañía. Sin embargo, todas estas variables afectan en

distinto grado, siendo difícil predecir con exactitud cuál será el siguiente movimiento del precio. A

raíz de lo anterior, es necesario efectuar un análisis cuantitativo sobre la compañía a invertir para

poder tener una expectativa realista y fundamentada.

Se han desarrollado diferentes métodos de valuación de las empresas a través del tiempo. Uno de

los más utilizados es el análisis por múltiplos y razones financieras. Se trata de relacionar partidas

de los estados financieros para conocer, por ejemplo, la liquidez de una empresa, su rentabilidad,

endeudamiento u otros datos de interés para tomar decisiones financieras.

1. RAZONESO ÍNDICES

Una razón es una expresión matemática simple que relaciona un rubro con otro. Cada porcentaje

puede ser considerado como una razón, es decir, un número expresado en porcentaje de otro

(Meigs, Williams, Haka y Bettner, 2000).

Las razones pueden ser expresadas en diversas formas. Como ejemplo, considérese la razón

corriente, que expresa la relación entre activos y pasivos corrientes. Si los activos corrientes son

100 mil pesos y los pasivos corrientes 50 mil pesos, se dice que la razón corriente es 2 a 1 (la cual

se escribe 2:1) o que los activos corrientes son 200% de los pasivos corrientes. Cualquiera de las

afirmaciones resume correctamente la relación, es decir, que los activos corrientes son el doble de

los pasivos corrientes.

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Las razones son especialmente importantes al entender los estados financieros, porque permiten

comparar información de un estado financiero con información de otro. Por ejemplo, se podría

comparar la utilidad neta (tomada de un estado de resultados) con los activos totales (tomados

del balance general) para ver qué tan efectivamente está utilizando la gerencia los recursos

disponibles. Sin embargo, para que una razón sea útil, los dos valores que están siendo

comparados deben estar relacionados lógicamente y referidos al mismo periodo.

Al utilizar los cambios porcentuales y en moneda corriente, los porcentajes de tendencia, los

porcentajes compuestos y las razones, los analistas financieros buscan constantemente alguna

norma de comparación frente a la cual juzgar si las relaciones que han encontrado son favorables

o no. Dos de esas normas corresponde al ejercicio pasado de la compañía y al desempeño de otras

empresas en la misma industria. Para fines de manejo interno, otra comparación importante se

realiza con números esperados o presupuestados.

2. RAZONES FINANCIERAS

Al hablar de razones financieras es importante plantear algunas cuestiones de filosofía financiera

de mucha relevancia, de donde se podrá elaborar más de una definición (Torres, 2011):

a) Las razones son de gran utilidad en la determinación de tendencias, bajo ciertas condiciones

que permitan pensar en una proyección de la situación actual hacia el futuro. Es decir, no es

adecuado asignarle a los índices financieros propiedades predictivas que, en realidad, no

tienen. Un indicador financiero podrá ser significativo como pronóstico del futuro solo en la

medida que las transacciones calculadas con índices tengan un comportamiento futuro como el

que han tenido en el pasado y esto no siempre es así.

b) Las razones financieras, en forma aislada, entregan una visión estática de la realidad financiera

de una empresa, lo que ya es útil para algunas decisiones, pero para otorgarles dinamismo

deben ser utilizadas en conjunto con otras herramientas o, al menos, bajo un enfoque distinto.

c) Si se han tomado los resguardos anteriores y otros que surgirán en el desarrollo de este punto,

los índices pueden ser excelentes aliados para conocer una imagen financiera básica de alguna

entidad en forma aislada, de una industria en particular e, incluso, de una economía en su

conjunto.

3. AGRUPACIÓN DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS

Los índices financieros se presentan agrupados comúnmente de acuerdo a categorías o familias.

Según Torres (2011), las más frecuentes son:

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 ÍNDICES DE LIQUIDEZ: entregan una visión acerca de la capacidad de la empresa para

responder a los requerimientos derivados de sus obligaciones de pago de corto y largo plazo. La

información se obtiene de las cuentas de balance general. Los más conocidos son (Torres

(2011, p. 166):

a) Razón corriente.

b) Razón ácida.

c) Plazo promedio de cuentas por cobrar.

d) Índice de rotación de cuentas por cobrar.

e) Antigüedad de cuentas por cobrar.

f) Plazo promedio de cuentas por pagar.

g) Rotación de cuentas por pagar.

h) Rotación de inventarios.

i) Intervalo de posición defensiva.

En ocasiones se suele presentar separadamente, en una familia aparte, los índices de rotación,

considerados también como índices de operaciones.

 ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO: reflejan las vías elegidas por la

empresa para financiar sus operaciones, especialmente en el caso de las inversiones. Los datos

necesarios se obtienen del balance general. Se incluyen las siguientes (Torres, 2011, p. 167):

a) Razón de endeudamiento.

b) Razón deuda-capital.

c) Índice de deuda de largo plazo a capital total.

 ÍNDICES DE RENTABILIDAD: estos

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