Amas De Casa Japón

Watanabe es, según Wikipedia (dónde si no), el quinto apellido más común en Japón. También es el nombre coloquial de las amas de casa niponas que invierten en mercados financieros fuera del país. Puede parecer exótico eso de que un ama de casa invierta en divisa extranjera. Y lo es. Pero no en Japón. El mercado de divisas de particulares en Japón es mayor que el de todos los demás países del mundo juntos.

La señora Watanabe se endeuda en Japón a tipos cercanos al 0%, y compra deuda brasileña que da más del 10%. Otras veces compra derivados (activos cuyo precio depende de otros activos) en Brasil que utilizan como subyacente (es decir, los activos de los que dependen su precio e interés) deuda de alto riesgo de Estados Unidos. Eso es lo que se llama 'carry trade': endeudarse en una divisa barata y encima con intereses bajos (elyen) y comprar con intereses altos (el real). No es algo nuevo. En los noventa, mi amigo Manolo P. se compró su piso en Barcelona contratando una hipoteca en yenes.

Si encima el real se aprecia, como pasa a menudo, la ganancia es aún mayor para Watanabe. Aunque si sucede lo contrario, como pasó hace tres años, el ama de casa se estrella. No es de extrañar que ahora el ministro de Finanzas brasileño, Guido Mantega, y la presidenta de ese país, Dilma Rousseff estén neuras perdidos con Watanabe, que les sube y les sube el precio del real. Porque esta actividad es además una profecía que se autocumple: al invertir fuera de Japón, Watanabe y sus amigas devalúan el yen, y al comprar reales aprecian esa divisa.Watanabe no sólo invierte en Brasil, obviamente. También lo hace en EEUU, en la eurozona y, últimamente, en algunos otros mercados emergentes, como Turquía. En esas operaciones, tiene alrededor de un cuarto de billón de euros en divisas. Ahora, Dilma Rousseff ha venido a Estados Unidos a quejarse entre otras cosas de la política monetaria de EEUU y de la UE que es, en su opinión, demasiado laxa e inunda al mundo de dólares y euros y empuja al alza al real. Es cierto, pero no lo es menos que el 'carry trade' es sobre todo un invento japonés. Y no lo es menos que Brasil, con sus tipos de alto exageradamente altos, con su peculiarísimo banco de desarrollo (el BNDES), que es casi 'un Estado dentro del Estado' para financiar a grandes empresas a tipos preferentes, o su sistema financiero que todavía sigue sin desarrollarse plenamente, tiene que resolver sus propios problemas antes de echarle la culpa de sus problemas a las amas de casa de Japón, a Ben Bernanke o a Mario Draghi.

Nota: Realice los supuestos que usted, considere pertinentes, para el analisis de este caso.

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