Analisis Financiero TONI Ecuador
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Universidad Santa María
USM
UNIVERSIDAD SANTA MARÍA
Guayaquil
Análisis Contable y Estados Financieros
Caso: Industrias Lácteas TONI S.A.
Marcos Suárez Moreno
David Córdova
Abril 2013
Caso Industrias Lácteas Toni S.A.
Análisis de Estados Financieros
1. Situación Económica del Ecuador
1.1 Antecedentes
Ecuador es un país agrícola, no industrializado, con una población de 15, 223,680 (Julio 2011
est.). Su economía está centralizada en sus ciudades principales que son Quito (capital) y
Guayaquil (puerto principal). Sus principales productos de exportación son el petróleo y el
banano. También figuran como principales el café, camarón, cacao, flores, madera y pescados.
Antes del banano ser el producto principal de exportación, fue el cacao. El Ecuador tuvo el auge
cacaotero entre los años 1880 y 1920. Esto puso al Ecuador en el mercado mundial como
proveedor de materias primas, ya que el cacao era fuertemente demandado en esa época.
Después vino la I Guerra Mundial y la economía del país sufrió un gran cambio ya que la
demanda y el consumo del cacao disminuyeron mundialmente y sus precios cayeron. Una vez
recuperada la economía mundial, las plantaciones habían sido afectadas por plagas.
En 1950 Ecuador volvió a posicionarse en el mercado mundial a raíz del banano. La fuerte
demanda por parte de Estados Unidos y Europa le dio la oportunidad al Ecuador de convertirse
en el principal país exportador de banano ya que Centroamérica había sido infestado por plagas y
huracanes. La mano de obra era barata, buenas tierras agrícolas, etc. La exportación de banano
fue el eje de la economía ecuatoriana hasta los años 70, que fue cuando empezó el boom
petrolero en el país. El precio del barril empezó en $2,5 en 1970 ascendiendo hasta más de $100
al final del 2011, cifra histórica para el Ecuador.
La deuda externa del Ecuador también es sumamente importante ya que inclusive antes de que el
país se constituyera como república, ya existía una deuda. Esto es malo para el Ecuador, se
descuidaba la inversión en educación, salud y vivienda ya que pagar la deuda era lo primordial.
La deuda inglesa, después convertida como la deuda del ferrocarril, se terminó de pagar en 1976,
más de 160 años en pagarla, desde su contratación. En 1983, el gobierno del Dr. Oswaldo
Hurtado asume la deuda privada en dólares, y estos deudores se comprometieron a pagar su
equivalente en sucres a tasas de interés bajas. Estos pagos nunca se realizaron y el Ecuador
asumió 100% esta deuda. Esto fue la “sucretización”. Esto fue el mayor traspaso de recursos del
Estado al sector privado en medio de la crisis económica ecuatoriana más grave, ya que en 1986
el precio del petróleo sufrió una baja. El sucre se devaluaba cada vez más y la deuda en dólares
aumentaba, mientras que para los empresarios, la deuda disminuía.
En 1998 el sector agrícola quedó en bancarrota a causa de El Niño, el precio del petróleo cayó a
$6,30 por barril. Se establecieron políticas de “salvataje bancario” (entrega de créditos a la banca
privada a través de instituciones públicas).
1.2 Crisis Financiera de 1999
Se decretó un “feriado bancario” con el propósito de evitar la hiperinflación. Duró 5 días. Todas
las operaciones financieras quedaron suspendidas. Los depósitos, de las cuentas que tenían más
de 2 millones de sucres, fueron congelados por 1 año. Los bancos quebraron y algunos fueron
incautados. Se empezó a devaluar rápidamente el sucre, se decretó inflación lo cual fue
devastador para los ahorros de la población. Se empezó a cambiar dólar por sucre. Esta crisis
bancaria causó el cierre del 70% de las entidades financieras del país. El desempleo aumentó de
9% al 17% y el subempleo aumentó de 49% al 55%.
1.3 Dolarización
En enero de 2000 el gobierno decretó la dolarización. Un dólar = 25,000 sucres. Los que tenían
ahorros en sucres recuperaron una quinta parte, mientras los que debían a instituciones
financieras, su deuda fue reducida de igual manera. A raíz de esto, el Ecuador tuvo las mayores
migraciones de su historia.
1.4 Situación Económica Actual
En la actualidad, la economía del Ecuador se encuentra muchísimo más estable de lo que fue en
la década del 2000. Para el año 2000, la inflación llegaba a un 96%, a causa de la dolarización.
Al cierre del 2012, la tasa de inflación estaba en un 4,16%. Hoy en día está en un 3,48%.
(Cuadro 1 y cuadro 2). En el 2008 la inflación se elevó un poco a causa de la crisis mundial. El
desempleo también ha tenido en los últimos años una tendencia positiva. En el 2000 la tasa de
desempleo estaba por el 12% de la población económicamente activa. Ya para el cierre del 2012,
el desempleo estaba al 5% solamente. Es decir, ha mejorado significativamente.
Cuadro 1
100 i---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
80 •
60
40 • • • • • • • •
20 •
o I------------------------------------------------------------------------------------------------- 1
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Año
* Inflación
Country 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Ecuador 59,9 96 22 12,5 7,9 2 2,1 3,4 2,3 8,3 4,3 3,3 4,5
Cuadro 2
9 .0 9 X
7.97X
5.72K
4.60K
Máximo = 9 . 0 9 £
Mínimo = 3.482 Mfnimo = 4 .60^
Cuadro 3
^Desempleo
El precio del petróleo en los últimos años ha incrementado y en estos 2 últimos años ha bajado,
pero relativamente poco. Para el mes de marzo de 2013 el precio es de $93,99 por barril.
La deuda externa, a noviembre 30 de 2012, era un 14,70% del PIB, cifra que en julio del 2011
estaba en un 13,10%.
En el 2012, la economía no petrolera creció un 6,92% y el sector petrolero decreció un 2,51%,
con respecto al 2011, lo cual quiere decir que el Ecuador es menos dependiente de las
actividades petroleras y su crecimiento es dado principalmente por empresas del sector privado.
“Al analizar la variación anual del PIB por industria, se observa que
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