Análisis de Evaluación Financiera

XI. Análisis de Evaluación Financiera

Rentabilidad

El ajuste observado en el margen financiero bruto se sustenta en el mayor crecimiento de los gastos financieros (+11.3%) respecto a los ingresos, dado el impulso que viene otorgando la empresa a sus productos pasivos CTS y Cuenta Sueldo, ofreciendo atractivas tasas de interés pasivas a fin de captar mayores clientes. Asimismo, no obstante las colocaciones brutas se incrementaron en 8.8% en los últimos doce meses, el crecimiento de los ingresos financieros no sigue la misma tendencia (+4.9%) dado que la empresa busca brindar tasas de interés activas bajas con su estrategia comercial.                       

Por el lado de los ingresos y gastos operacionales, el incremento observado a junio del 2013 (+12.2%) es suficiente para revertir el menor margen operacional neto alcanzado. No obstante la mejora en su utilidad neta, los indicadores de rentabilidad de la empresa medidos a través del ROAE (retorno promedio para el accionista) y el ROAA (retorno promedio de sus activos), se ajustan ligeramente al período analizado. Sin embargo, ambos se mantienen por encima del promedio del sistema bancario.

Activos

Al primer semestre del presente ejercicio los activos de la empresa se incrementaron en 2.7% respecto a diciembre del 2013, debido principalmente al crecimiento de las colocaciones brutas (+3.5%), toda vez que éstas representan el 77.4% de los activos totales de la empresa. En relación a los fondos disponibles, éstos se incrementan en 1.5% respecto a diciembre del 2013. Los fondos disponibles en caja y en depósitos en el BCRP y en entidades financieras locales se incrementan en 15.1% y sirven para cubrir el encaje legal.                                       

El significativo incremento observado en los fondos disponibles respecto a junio del 2013 (+45.9%) se explica por la necesidad de la empresa de cumplir, a partir de diciembre del año pasado, con los nuevos ratios de liquidez establecidos por la SBS. Por otro lado, el crecimiento en los activos fijos (+1.2%) en relación a diciembre del 2013 se sustenta en mayores inversiones por equipos de cómputo.

Si bien el crédito promedio por deudor que mantiene la empresa es bajo en relación al sistema al estar enfocado principalmente en créditos de consumo, se mantiene por encima del promedio de Entidades Financieras de Consumo, y se incrementa respecto a lo observado para el cierre del año anterior.

Liquidez y Calce

A junio del 2014, la empresa cumple adecuadamente con los ratios de liquidez establecidos por la SBS, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera. En moneda nacional, el ratio de liquidez de la empresa mejora en línea con los mayores fondos disponibles observados y es suficiente para cubrir el límite impuesto por la SBS (8%). Dado que la captación de fondos del público ha venido siendo más dinámica que la colocación de créditos, DERCO S.A. cuenta con excedentes de efectivo por rentabilizar, que en diciembre fueron utilizados principalmente en la adquisición de instrumentos disponibles para la venta y colocación de fondos interbancarios en entidades financieras a fin de cumplir con el nuevo Ratio de Cobertura de Liquidez (RCL)3, vigente a partir de diciembre del 2013.

Respecto al ratio de liquidez en moneda extranjera, éste es elevado y cubre holgadamente el límite impuesto por la SBS (20%) toda vez que DERCO S.A. realiza la mayor parte de sus operaciones en Nuevos Soles. Con relación al calce de activos y pasivos por vencimiento y monedas, en el tramo menor a 30 días la empresa presenta brechas positivas, en moneda nacional por S/.32.5 millones y en moneda extranjera por US$39.3 millones.

Solvencia

A junio del 2014 el ratio de capital global de DERCO S.A. fue de 15.8%. Éste fue superior al promedio alcanzado por el sistema, y le brinda el espacio suficiente para continuar con un crecimiento sano. El fortalecimiento observado se explica por el mayor patrimonio efectivo del Banco (+7.0%) dada la capitalización de utilidades por S/.20.0 millones y la constitución de reserva legal por S/. 11.0 millones. Cabe mencionar que en noviembre del 2013 se había suscrito un acuerdo de capitalización a cuenta de los resultados de dicho año por S/.10.0 millones.

Dado que a partir de julio del presente año entró en vigencia el incremento al 100% del factor de ajuste que multiplica a los Activos Ponderados por Riesgo operativo, el ratio de capital global de la empresa se ajustó a 15.6%. Es de resaltar que la política interna de la empresa estipula que éste mantendrá un ratio de capital global cercano al 15%.

Fondeo

El objetivo principal de la política de fondeo de la empresa es mantener la liquidez necesaria para atender las necesidades de fondos para las colocaciones, así como buscar la mayor diversificación de clientes y proveedores de fondos, sean estas personas naturales o jurídicas. De esta manera, al primer semestre del 2014 se incrementan los depósitos en 11.4% respecto a diciembre del 2013, manteniéndose como la principal fuente de fondeo de la empresa. El dinamismo de los depósitos se explica principalmente por una mayor captación de fondos de personas naturales mediante el incremento de cuentas de ahorro (Ahorro Clásico, Ahorro Programado), Depósitos a Plazo, CTS y Cuenta Sueldo. De esta manera, el número de cuentas pasivas se incrementa en 8.7% respecto a diciembre del 2013, totalizando en 1 millón.

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