Apalancamiento Financiero & Apalancamiento Operativo
Enviado por Messier31 • 18 de Septiembre de 2014 • 2.950 Palabras (12 Páginas) • 319 Visitas
El Apalancamiento (leverage) es una magnitud que aparecerá siempre que la
empresa tenga gastos fijos. Mide la relación de los costes fijos sobre el resultado
de la empresa. Una variación (aumento o disminución) en las ventas provocará
una variación en los costes variables y una misma variación en el margen. Sin
embargo, los beneficios no variarán de la misma forma, ya que los costes fijos
serán iguales en todo momento.
Por ese motivo, el análisis de los costes fijos resulta primordial en toda empresa.
Los costes fijos se dividen en dos grandes grupos principales:
Costes operativos: aquellos derivados de la actividad productiva.
Costes financieros: aquellos derivados de la estructura financiera.
Por este motivo cabe distinguir entre Apalancamiento operativo y Apalancamiento
financiero.i
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Como ya se dijo, surge de la existencia de costos y gastos fijos de operación y se
define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin
de incrementar al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener
sobre las UAII.
Por lo tanto, el Apalancamiento Operativo como medida, muestra el impacto
de un cambio en las ventas sobre las UAII. Para explicar el concepto del costeo
variable, el cual parte de la siguiente estructura de costos para una empresa
hipotética.
Volumen de ventas 10,000 unidades
Precio de venta unitario $5
Costo variable unitario 3
Costos fijos de producción $10,000
Gastos fijos de administración y ventas 3,500
A continuación se ilustra el Estado de Resultados para este volumen de ventas,
o sea 10,000 unidades y se mostrarán las utilidades operativas para niveles de
ventas de 8,000 y 12.000 unidades.
- 20% PUNTO DE
REFERENCI
A
+ 20%
Ventas en unidades 8.000 10.000 12.000
Ventas en valores 40.000 50.000 60.000
Menos costos variables 24.000 30.000 36.000
Margen de contribución 16.000 20.000 24.000
Menos:
Costos fijos de producción 10.000 10.000 10.000
Gastos fijos admón.y ventas 3.500 3.500 3.500
UAII 2.500 6.500 10.500
Impacto sobre las UAII -
De este ejercicio aritmético puede concluirse, por el momento, lo siguiente:
1. Que el efecto sobre las UAII siempre es un efecto ampliado. En este caso, un
incremento en las ventas del 20% genera un incremento (ampliado) del 61,54%
en las UAII. Igualmente, una disminución en las ventas del 20% genera una
disminución de las UAII del 61,54%. Esto conduce a la segunda conclusión.
2. El Apalancamiento Operativo se da en ambos sentidos.
3. Cuando hay costos fijos siempre estará presente el Apalancamiento Operativo.
La medida del apalancamiento se denomina “grado de apalancamiento operativo"
o “grado de ventaja operativa" y muestra la relación de cambio de las UAII frente
a un cambio determinado en las ventas y para un determinado volumen de
referencia. Se calcula así:
61,54%
+
61,54%
En el ejemplo ilustrado se tiene que
El grado de apalancamiento operativo obtenido de 3,077 significa que por cada
punto, en porcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las ventas a partir del punto
de referencia de 10,000 unidades, habrá un aumento (o disminución) porcentual
de las UAII de 3,077 puntos. Por ejemplo, si las ventas se aumentan en el 30%,
las UAII lo harán en un 30% x 3,077 = 92,31%.
El Apalancamiento Operativo también puede expresarse como una fórmula
empleando la siguiente simbología:
Q = Nivel de ventas en el punto de referencia para el cual se quiere hallar el AO.
PVU = Precio de venta unitario
CVU = Costo variable unitario
CFT = Costos y gastos fijos totales
^Q = Incremento del nivel de ventas a partir del punto de referencia.
^UAII = Incremento en las utilidades operativas
Relacionando esta simbología con la fórmula del Apalancamiento Operativo se
tiene lo siguiente:
El porcentaje de cambio en las UAII es igual a
^UAII / UAII
La UAII en el nivel de ventas Q es igual a: Q(PVU-CVU)-CFT
Como los CFT no cambian, el incremento en las UAII será igual a: ^Q (PVU -
CVU)
Por lo tanto, el numerador de la fracción será:
El porcentaje de cambio en las ventas se representaría como ^Q/Q y así se
tendría que el grado de apalancamiento operativo es igual a:
la variable ^Q se puede eliminar algebraicamente quedando:
Ésta relación el numerador es el resultado de restar de las ventas totales los
costos variables totales. Esta diferencia se había denominado "Margen de
Contribución" de acuerdo con el sistema de costeo variable. Análogamente, el
denominador es el resultado de restar al margen de contribución, el valor de los
costos fijos totales, lo que se había denominado UAII (Utilidad Antes de Intereses
e Impuestos o utilidad operativa). Por lo tanto, el grado de Apalancamiento
Operativo también puede expresarse como:
Reemplazando los datos del Estado de Resultados se llega a la misma cifra, así:
oAO = $20.000 / $6.500
El efecto del Apalancamiento Operativo se ilustra en el gráfico C4-1
Suponiendo que éste gráfico representa un balancín cuyo centro está determinado
por el punto cero (0). A la izquierda del centro aparece el punto de apoyo,
simbolizado por un pequeño triángulo.
El extremo izquierdo del balancín representa las ventas y el derecho las UAII.
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