CANAL FINANCIERO: RETIRO ACELERADO DEL IMPULSO MONETARIO EN EE.UU.

CANAL FINANCIERO: RETIRO ACELERADO DEL IMPULSO MONETARIO EN EE.UU.

1. “Retiro del estímulo monetario en EE.UU. traería una combinación mortal a países emergentes”

Según, Departamento de Análisis Bankinter, el TAPERING es simple y llanamente la retirada de estímulos sobre la economía de Estados Unidos. Como se sabe la FED lleva inyectando liquidez a la economía en los últimos años y desde hace unos meses se habla de la retirada de estos apoyos (tapering).

En concreto, hoy en día se utiliza esta palabra tapering para referirse a la inminente reducción de las medidas extraordinarias que se han tomado en Estados Unidos contra la crisis, como puede ser la reducción gradual de compra de bonos por parte del FED, dicha compra de bonos se lleva realizando desde que las medidas anticrisis fueran aprobadas.

Cuando comenzó el Retiro Acelerado del Impulso Monetario en EE.UU, la mayoría de analistas han tratado de entender y predecir sus efectos en nuestro país. Cada vez más, este evento se ha convertido en uno de los temas centrales a considerar para entender el comportamiento de nuestra economía durante este año y los siguientes.

Ante la crisis financiera del 2008-09, muchos bancos centrales –particularmente la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos- respondieron con una política monetaria expansiva; eso quiere decir, reduciendo tasas de interés e inyectando dinero a la economía. La manera como la FED comenzó a inyectar dinero a la economía fue a través de paquetes, conocidos como QE por sus siglas en inglés, que consisten en la compra de instrumentos financieros –principalmente bonos del tesoro- con dinero “nuevo”.

Al insertar dinero, particularmente a través de las entidades financieras, los bancos centrales esperan incentivar la economía y el crédito.

Después de tres paquetes y cinco años de estímulo monetario, Ben Bernanke, entonces presidente de la FED, anunció en diciembre del 2013 que comenzará a reducir el ritmo de inserción de dinero a la economía en US$ 10,000 millones –de US$ 85,000 millones al mes a US$ 75,000 millones-. Dicha reducción dio inicio al proceso conocido como ‘tapering’, que terminará una vez las compras se reduzcan a cero.

2. ANÁLISIS DEL GRUPO: Retiro del estímulo monetario en EE.UU. traería una combinación mortal a países emergentes

Después de muchos debates hemos considerado la siguiente información:

Al producirse una reducción del estímulo monetario se genera una temible amenaza al crecimiento y la estabilidad de las economías emergentes. Es por esto que el mayor riesgo para estos países es que comience el retiro del estímulo monetario por parte de la Reserva Federal.

En el momento en que se produzca efectivamente el retiro de estímulos, lo que puede ocurrir es que caigan de forma abrupta de los bonos en los mercados secundarios. Cuando se produzca el fenómeno, podría eventualmente generarse un alza importante en las tasas de interés, una subida en los intereses sería gran motivo de preocupación pues la demanda interna ha sido el motor de crecimiento de los países emergentes dinamismo que se ha financiado mediante deudas, cuyo costo se elevaría en este escenario.

Al mismo tiempo, el conocido como tapering (retiro del estímulo monetario) también generará una devaluación importante de las monedas en estas economías. Este factor generaría dificultad en el financiamiento de más crédito. Eso es una combinación mortal para la actual coyuntura de los países emergentes.

Mientras la subida del dólar genera inflación, el alza de tasas perjudica el crédito, lo cual terminaría por generar un círculo vicioso, que finalmente redunda en una desaceleración significativa de la actividad económica peruana.

¿Cómo impactará el "tapering" de la FED en los países emergentes?

El "retiro del estímulo monetario en EE.UU. traería una combinación mortal a los países emergentes. Ello tendría consecuencias fatales sobre estas economías e incluso traer una nueva crisis asiática. Un fantasma temible amenaza al crecimiento y la estabilidad de las economías emergentes.

3. Fin de estímulos de la FED podría elevar tipo de cambio en Perú

El retiro de la inyección monetaria de la Reserva Federal de EE.UU tendrá una incidencia directa en el alza del tipo de cambio.

Como se ve, el principal efecto que ha tenido el recorte del estímulo monetario por parte de EE.UU. es un incremento del tipo de cambio. Pero, ¿quiénes se ven afectados con un tipo de cambio más alto?

Las exportaciones peruanas serían las principales beneficiadas con un mayor valor del dólar, puesto que las ventas se realizan en moneda extranjera. Es decir, ahora por la misma cantidad de dólares, les darán más soles.

Por el otro lado, las importaciones sufrirán un incremento en su precio. Estas compras se hacen en moneda extranjera, así que ahora las empresas necesitarán más soles para pagar el mismo precio.

Esto se aplica para todas las empresas de diferentes sectores que importan insumos y los incorporan en su proceso de producción. Por ejemplo, si es que una empresa de construcción utiliza fierros importados en su proyecto inmobiliario. El precio de esta compra aumentará, afectando los costos de la empresa.

la subida del precio de los bienes importados podría ser trasladada a los consumidores, ya que representa un costo en soles. El efecto se diluye en todas las ventas que se hacen en el mercado, ya que todas las empresas que importan venden en el mercado interno.

Si bien la depreciación del tipo de cambio generará un incremento de la inflación, el efecto será mínimo, pues la cotización del dólar no sufriría una variación de gran magnitud.

Otro de los afectados serían los precios de las materias primas. Generalmente, cuando el valor del dólar se aprecia, las cotizaciones de las materias primas caen. Y en nuestro país donde las exportaciones de estas son de gran relevancia, podría representar un gran efecto negativo.

CONCLUSIÓN

En su mayor parte hemos tratado de entender y predecir sus efectos en nuestro país. Cada vez más, este evento se ha convertido en uno de los temas centrales a considerar para entender el comportamiento de nuestra economía durante este año y los siguientes, es por eso que nos hemos cuestionado la siguiente pregunta:

¿Qué exactamente es lo que se está reduciendo cuando los economistas

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