Caso práctico: inversión extranjera directa

CONSIDERAR LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED)

Durante el último año, ELGA, Inc. ha exportado a Uruguay para complementar su baja de ventas en Perú. Bajo el convenio existente, la empresa vende 180,000 pares de zapatillas casuales al año a Entretenimiento Productos, Inc, un minorista uruguayo a un precio fijo denominado en pesos uruguayos. El convenio todavía tiene dos años de vigencia. Además, para diversificar a nivel internacional y aprovechar una propuesta atractiva que recibió de Jogs, Ltd., un minorista británico, ELGA, Inc. recién empezó sus exportaciones al Reino Unido. Según el convenio resultante, Jogs, Ltd. comprará 200,000 pares de zapatillas casuales, principal producto de Blades, Inc., al año a un precio fijo de £80 por par.

Los proveedores de ELGA, Inc. de los componentes necesarios para la producción de sus zapatillas casuales se encuentran principalmente en Perú, donde la empresa incurre en la mayoría de sus costos de productos vendidos. A pesar de que varían los precios de los insumos necesarios para fabricar las zapatillas casuales, los costos recientes ascienden a cerca de 70 soles por par. Asimismo, ELGA, Inc. importa componentes de Uruguay debido al precio relativamente bajo de los componentes de hule y plástico y a su alta calidad. Estas importaciones están denominadas en pesos uruguayos y el precio exacto (en pesos uruguayos) depende de los precios vigentes en el mercado de los componentes en este país. A la fecha, el costo de los insumos suficientes para producir un par de zapatillas casuales es cerca de 400 pesos uruguayos.

Aun cuando Uruguay había estado entre las economías de crecimiento más rápido en el mundo, sucesos recientes en este país han aumentado el nivel de incertidumbre económica. En específico, el peso uruguayo, que se había mantenido estable frente al dólar, ahora flota libremente y en los últimos meses se ha depreciado de forma significativa. Más aún, los niveles inflacionarios recientes en Uruguay han sido muy altos. Por tanto, sus condiciones económicas futuras son sumamente inciertas.

Jhonny Coral, director de finanzas de ELGA, Inc., está considerando seriamente una IED en Uruguay. Jhonny Coral piensa que es una oportunidad perfecta para establecer una subsidiaria o adquirir una empresa existente en ese país, porque la incertidumbre de la condición económica y la depreciación del peso uruguayo han disminuido, de forma notable, los costos iniciales requeridos para una IED. Coral considera que, en cuanto se estabilice la economía uruguaya, el potencial de crecimiento en Sudamérica será sumamente alto.

Aun cuando Coral también piensa en establecer una IED en el Reino Unido, preferiría que ELGA, Inc. invirtiera en Uruguay. Los pronósticos indican que la demanda de zapatillas casuales en el Reino Unido es semejante a la del Perú; como las ventas de la empresa en este último país recién disminuyeron debido a lo alto de sus precios, Coral espera que una IED en el Reino Unido generará resultados semejantes, sobre todo porque los componentes requeridos para fabricar los patines son más caros en el Reino Unido que en Perú. Incluso hay fabricantes nacionales y extranjeros bien establecidos en el Reino Unido, así que el potencial de crecimiento es limitado. Coral piensa que el mercado uruguayo de zapatillas casuales ofrece más potencial de crecimiento. ELGA puede vender sus productos a un precio más bajo y generar márgenes de utilidad más altos en Uruguay que en Perú. Esto se debe a que el cliente uruguayo se compromete a comprar una cantidad fija de productos de ELGA, Inc. al año, sólo si puede comprar las zapatillas casuales con un descuento sustancial de su precio en Perú. Aun así, como el costo de los productos vendidos en el que se incurre en Uruguay es mucho más bajo que en Perú, la empresa ha logrado generar márgenes de utilidad más altos de sus exportaciones uruguayas que de las importaciones en Perú.

Usted, como analista financiero de ELGA, Inc., concuerda, en general, con la evaluación que hizo Jhonny Coral acerca de la situación. Pero le preocupa que a los clientes uruguayos les afecten las condiciones económicas desfavorables. Usted considera que el próximo año puede reducir sus gastos en productos de ocio. Por tanto, piensa que lo mejor sería esperar hasta el año siguiente para tomar una decisión respecto a la IED, cuando mejoren las condiciones económicas desfavorables en Uruguay. Sin embargo, si esto sucede durante el próximo año, es probable que la IED sea más costosa, porque las empresas objetivo serán más caras y se habrá recuperado el peso uruguayo. También está consciente de que varios competidores peruanos de ELGA piensan expandirse en Uruguay el año próximo.

Si ELGA, Inc. adquiere una empresa existente en Uruguay o establece a fines del próximo año una subsidiaria, habrá cumplido el convenio con Entretenimiento Productos, Inc, para el año siguiente. El minorista uruguayo externó su interés en renovar el convenio contractual con ELGA en ese momento, si ésta establece sus operaciones en Uruguay. Pero Coral piensa que, si establece sus propios canales de distribución, la empresa podría fijar un precio más alto por sus productos.

Jhonny Coral les pide una respuesta a las siguientes preguntas:

1. Identifique y analice algunos de los beneficios que podría obtener ELGA, Inc. de la IED.

La Inversión Extranjera Directa (IED) en Uruguay podría proporcionar varios beneficios a ELGA, Inc. Estos beneficios incluyen:

• Acceso a nuevos mercados: Al establecer una subsidiaria o adquirir una empresa existente en Uruguay, ELGA, Inc. podría acceder al mercado uruguayo y expandir su presencia en Sudamérica, con lo que podría mitigar la disminución de las ventas en Perú.
• Reducción de costos: Según el escenario planteado, ELGA, Inc. importa componentes de hule y plástico de Uruguay debido a su precio relativamente bajo y alta calidad. Al establecer operaciones en Uruguay, la empresa podría tener un acceso más directo a estos proveedores y reducir sus costos de producción.
• Mayor control sobre los canales de distribución: Si ELGA, Inc. establece sus propios canales de distribución en Uruguay, como menciona Jhonny Coral, tendría un mayor control sobre la comercialización y distribución de sus productos. Esto le permitiría fijar precios más altos por sus productos y obtener márgenes de utilidad más altos.
• Renovación del convenio existente: Si ELGA, Inc. establece operaciones en Uruguay, existe la posibilidad de renovar el convenio con Entretenimiento Productos, Inc., el minorista uruguayo con el que tienen un contrato vigente. Esto les permitiría continuar vendiendo sus productos en Uruguay y mantener una relación comercial estable.

1. ¿Considera que la empresa debe esperarse hasta el año próximo para establecer la IED en Uruguay? ¿Cuál es la compensación si la empresa la estableciera ahora?

La decisión de esperar hasta el próximo año o establecer la IED ahora en Uruguay depende de varios factores y consideraciones:

• Si ELGA, Inc. espera hasta el próximo año:

Podría esperar una mejora en las condiciones económicas desfavorables actuales en Uruguay, lo que podría reducir el riesgo asociado con la inversión.

Sin embargo, las empresas objetivo podrían ser más caras y el peso uruguayo podría recuperarse, lo que podría hacer que la IED sea más costosa.

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