Deber análisis de estados financieros

PRIMERA CLASE: 7/01/2022

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Riqueza: precio por acción, cuanto dinero invirtieron en la empresa

Si son varios los dueños, les va a tocar la parte metida en la empresa.

Si la empresa no cotiza en bolsa, se mide en cuanto se rige por su valor de mercado.

Dividendo/(tasa de interes (rentabilidad exigida por los accionistas) -g (tasa de crecimiento que es la gradiente))= perpetuidad.

Dividendos provienen de las utilidades que genera la empresa

Las utilidades

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Tasa de crecimiento = g =ROE (Rentabilidad sobre el patrimonio)* tasa de reinversión

ROE= ganancia sobre el dinero invertido en el patrimonio.

SEGUNDA CLASE: 7/01/2022. Hoy Análisis financiero

Respondiendo preguntas pagina 40 del libro

#7. Acreedor confía en que el accionista va a tomar las mejores decisiones. Siempre hay conflicto de intereses:

La gestión difere entre ambos.

Premisa financiera: en el momento que nos arriesgamos mas es probable que logremos alcanzar una mayor % interes (Tasa)

¿Cómo son medibles los intangibles?

Ahí es donde corre importancia entre lo que es precio y valor

Valor: predisposición al pago, se parte de lo subjetivo

Precio: lo que se termina pagando, componente objetivo, cuantificable, medible)

Pregunta aparte:

El valor va a partir de los intangibles:

• Imagen (me permite establecer el precio)
• Posicionamiento
• Marca

Pregunta #7 continuación

Beneficio: asumir el mismo riesgo entre accionistas y acrredores

Incentivo perverso: manipulación e inflación de estados financieros

El mercado no tiene memoria: lo que históricamente ha sido no tiene porque volver a repetirse

Se debe analizar el mercado y sus condiciones porque la información histórica no es suficiente.

El problema de agencia se da siempre que haya que delegar y aparecerán dos personajes:

Principal: accionista

Agente: el recibe la delegación

Los intereses de ambos no van a estar alineados, a partir de esto entran los costos de agencia

Costos de agencia: costos de minimizar el problema de agencia.

Todas las personas son agentes económicamente racionales.

Estos agentes buscan:

• Maximizar utilidad
• Minimizar costos

Costos de agencias (3):

1. Los costos asociados de monitorear del principal al agente ej: la presentación al directorio de los administradores
2. el agente para demostrar al principal su cumplimiento
3. costos residuales (no significa que efectivamente lo hice)

son tanto costos monetarios(bonificaciones, paquete accionario como no monetarios.

Comienzo de análisis financieros

Análisis horizontal: histórico

Análisis vertical y de tamaño común: en momento presente, vs competidores, % valores relativos. Tamaño común porque aisla el tamaño.

ANÁLISIS DE TAMAÑO COMÚN O VERTICAL

Partimos de la cuenta VENTAS en Pyg

Activos (todo aquello en lo que se invierte) en Balance, es decir, se quiere visualizar, de todo lo invertido en la empresa, cuanto corresponde a cada cuenta. Como está invirtiendo? A Corto o Largo plazo? Tiene oportunidades de crecimiento o no?

Empresas de servicios normalmente alquilan, porque a medida que van cambiando sus necesidades.

Arrendamiento financiero cuando se trata de equipos por ejemplo, porque no quiere quedarse con tema de depreciación.

ANÁLISIS DE TENDENCIA COMÚN O HORIZONTAL

Historia, sugerido máximo 5 años de análisis.

Viendo ejemplo 6.4 tabla, se podría tener visión de que es una empresa que se dedica a la manufacturera, la mayoría de sus ventas son a crédito.

Estructura de K: la forma en que se financia la empresa

28,3% financiada via deuda,

72% financiada via patrimonio

Muestra bajos niveles de incumplimiento,

Se vale analizar, que tipo de deuda es? CP o LP

Patrimonio? Tengo utilidades retenidas (Es decir, no distribuidas)

Cuando una empresa tiene opor. De crecimiento, mejor que se financie con pasivos de largo plazo. Deuda que se va a pagar con el retorno de largo, porque nuestras inversiones son de largo plazo.

En el análisis vertical o de tamaño común debo de:

1. evaluar el tipo de empresa y a que se dedica:

*% de activos fijos: servicios (muy bajo, alquilado), manufacturera (alto), comercial (alquiler de bodegas, reventa).

*Oportunidades de crecimiento

2. Relación entre inversión de corto plazo y financiamiento de corto plazo. (lo que inviertas a CP financialo a corto plazo)

3. Relación entre inversión de largo plazo y financiamiento de largo plazo (Acciones y emisión de obligaciones)

Sino se maneja de forma correcta la empresa va a presentar problema de descapitalización.

Viene de la mano con la teoría de Pecking Order o teoría de la preferencia al momento de tener financiamiento:

1. siempre la 1era fuente de financiamiento: utilidades retenidas porque es dinero que la empresa a invertido en si mismo, sino la pone a utilizar en si mismo es dinero inútil. El accionista es dueño de ese dinero.

Es recomendable revisar el tipo de flujo de la empresa para el tema de financiamiento

Flujo constante o flujo ciclico (en este caso no es recomendable financiarse de manera)

1. deuda de LP, tanto con mercado financiero como mercado de valores (la deuda es menos riesgosa que emitir acciones)
2. capital propio: emitir nuevas acciones

Caso 6.4: esta empresa esta invirtiendo casi 65% (inventario y cuentas por cobrar) pero solo se financia a CP con 27.9, sus utilidades retenidas están yendo a compra de inventario y manufactura.

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