Decisiones De Financiamiento A Largo Plazo

Decisiones de Financiamiento A Largo Plazo.

El Costo de Capital y el Apalancamiento y estructura de capital.

Para determinar el costo de financiamiento a largo de plazo de cualquier compañía debemos empezar por definir la estructura de capital de la misma, la cual está conformada por las fuentes que usara la compañía para desarrollar su actividad, se pueden tener dos clasificaciones como los fondos de capital que son instrumentos internos de la compañía como capital contable, acciones preferentes, capital en acciones comunes, acciones comunes, utilidades retenidas, pasivos circulantes; o instrumentos externos dados por el mercado como los recursos de financiamiento dentro de los cuales esta créditos bancarios, leasing, emisión de bonos, emisión de acciones, inversiones atraídas, entre otros.

Cada una de estas fuentes tiene un costo de mercado, en el caso de la deuda, el costo son los intereses después de impuestos, como por ejemplo los interés que generan dichas operaciones y deben ser canceladas a la entidad prestante; en el caso del capital contable, el costo son los dividendos y las ganancias de capital, como por ejemplo cuando se financia con proveedores el capital que deja de recibirse por pronto pago.

El costo de financiamiento se calcula suponiendo que la estructura de activos y estructura de capital (financiero) son fijas, el único factor que afecta los diferentes costos específicos de financiamiento es la influencia de la oferta y la demanda que opere en el mercado de fondos a largo plazo y los premios financieros relacionados con los costos de riesgos que se manejen en cada tipo de financiamiento.

Para determinar dichos costos, se pueden realizar análisis desde distintos puntos de vista como:

• Valor Contable: La utilización de ponderaciones de valor contable o valor en libros al calcular el costo promedio de capital de la empresa supone que se consigue nuevo financiamiento utilizando exactamente la misma proporción de cada tipo de financiamiento que la empresa tenga actualmente en su estructura de capital

• Valor de mercado: Es mucho más real ya que se basa en el valor que se recibe de cada tipo de financiamiento es decir se basa en el valor al que son colocados lo títulos, sin embargo es difícil asignar un valor en el mercado al superávit de la empresa.

• Valor marginal: Implica la ponderación de costos específicos de diferentes tipos de financiamiento por el porcentaje del financiamiento total que se espere conseguir para un determinado proyecto.

Todas las empresas sin importar su magnitud deben determinar su costo de capital para tener un referencial respecto a la tasa que servirá de parámetro para evaluar nuevos proyecto, es decir los flujos de efectivo que generará un futuro proyecto serán descontados a la tasa de costo de capital para determinar su valor presente y determinar si debe aceptarse o

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