En el marco del modelo de dos periodos (sin incertidumbre), con mercado de capitales, explique el impacto de una disminución en la productividad/eficiencia de los procesos productivos (esto es, menor producto para cada nivel de inversión)

1. En el marco del modelo de dos periodos (sin incertidumbre), con mercado de capitales, explique el impacto de una disminución en la productividad/eficiencia de los procesos productivos (esto es, menor producto para cada nivel de inversión). En su respuesta, refiérase explícitamente a la forma y las razones por las que se ven afectados (i) el monto de inversión óptima, y (ii) el bienestar de los individuos. Apóyese gráficamente. Respuesta: Cuando ocurre que hay una disminución en la productividad/eficiencia de los procesos productivos, significa que el punto óptimo de inversión disminuye y el bienestar cae. Una disminución en la productividad hace que la FPP caiga (se contrae), lo que genera una disminución en la pendiente de la TMT. El hecho de que la FPP sea menor, significa que cada proyecto es menos rentable, disminuyendo la inversión óptima. Para los individuos, ocurrido esto, se verán afectados, haciendo que las curvas de indiferencia se muevan hacia abajo a la derecha ya que la riqueza en valor presente también disminuye.

Equivalente cierto: aquella cantidad de riqueza que te deja indiferente entre jugar o asegurar la riqueza.

Riesgo sistemático: tipo de riesgo que no se puede eliminar mediante mayores activos en un portafolio. No afecta a una acción, sino al mercado en su totalidad. Es un riesgo inevitable.

1. Tanto la Línea de Mercado de Capitales (LMC) como la frontera eficiente de activos riesgosos de Harry Markowitz grafican todos los portafolios potencialmente óptimos para individuos aversos al riesgo. Respuesta: Falso, ya que en el caso de que haya activo libre de riesgo, la frontera eficiete de Markowitz ya no es tan eficiente, ya que se pueden obtener combinaciones del activo libre de riesgo con el portafolio M (100% riqueza invertida en activos riesgoso). Aquí puede poner 50% en el mercado y 50% en la Rf ( activo libre de riesgo).

En equilibrio, el Beta es la medida adecuada de riesgo para cualquier activo particular y/o cartera (o porfolio/ portafolio) de acuerdo a CAPM, ya que, de acuerdo a la LMC, sólo se demandarían combinaciones del portafolio tangente con el activo libre de riesgo. Como el portafolio tangente es el portafolio de mercado (M) y el activo libre de riesgo no tiene riesgo, en equilibrio los inversionistas mantendrán combinaciones del porfolio de mercado y del activo libre de riesgo, y entonces beta mide la contribución del activo al riesgo del porfolio de mercado. Alternativamente, los inversores sólo estarán afectos a riesgo sistemático (no sufren riesgo específico) por lo tanto la única medida relevante de riesgo es el Beta. Beta de un portafolio es la suma ponderada de los betas que la componen.

1. Si el mercado es eficiente en su forma semi-fuerte, ningún inversionista podrá (en promedio) tener un rendimiento mayor al justo, una vez que sus retornos se ajusten por riesgo.  Respuesta sugerida: Falso. Bajo el supuesto de mercado eficiente en su forma semi-fuerte es posible que un inversionista obtenga un rendimiento mayor que el justo debido al uso de información privilegiada, que no esté disponible para el resto del público inversionista
2. Juan es más averso que Eduardo. En un gráfico de riesgo-retorno que muestre las curvas de indiferencia de Juan y Eduardo será cierto que ambas curvas debieran intersectarse ya que la pendiente de la curva de indiferencia de Eduardo será mayor que la de Juan. Respuesta: Falso. Es cierto que ambas curvas de indiferencia debieran cruzarse, pero una persona que es más aversa al riesgo (Juan) que otra tiene una función de utilidad con una pendiente mayor a la de la persona con menor aversión (Eduardo). “A mayor aversidad, mayor curvatura". Por otro lado, la TMS de una persona es mayor a medida que la aversidad al riesgo aumenta, en otras palabras, una persona que es más aversa exigirá un mayor retorno ante un cierto nivel de riesgo comparada con una persona menos aversa.
3. Si consideramos un portafolio compuesto por todos los activos de la economía el efecto diversificación nunca podrá eliminar el riesgo sistemático, solo el específico. Si consideramos un portafolio compuesto por dos activos, el riesgo sistemático podrá ser reducido siempre y cuando exista una correlación negativa perfecta
4. Los precios accionarios tienden a ser predeciblemente más volátiles en invierno que en otros meses. Respuesta: No viola la HME. Si la volatilidad es predecible, esta información estará internalizada en los precios accionarios, por lo que no violaría la HME. A su vez, la HME habla de precios, no volatilidades.
5. Precios accionarios de compañías que anuncian sus ganancias en octubre tienden a batir al mercado en noviembre. Respuesta: Viola la HME. Si la Hipótesis de Mercados Eficiente fuera consistente, la información que genera el anuncio de ganancias debiera ser internalizada en octubre, no en noviembre.  
6. Depende del nivel de aversidad y la frontera eficiente para ambos activos (óptimo para cada individuo dependiendo del nivel de aversidad cuando aún no incluimos un activo libre de riesgo). 2. Depende de la correlación que existe entre A y B. Si la correlación entre ambos activos es menor a 1 existirá diversificación al invertir parte en cada activo. El invertir solamente en A sería ineficiente, sería un punto factible (conjunto factible) pero dominado (no sería parte de la frontera eficiente) ya que se podría obtener (asignando un porcentaje al activo B) mayor riesgo con el mismo retorno (mostrar gráficamente diferencia entre conjunto factible y frontera eficiente y mostrar parte ineficiente y explicar) 3. A menor correlación mayor ganancia por diversificar y más ineficiente sería invertir sólo en A. (mostrar diferentes fronteras eficientes dependiendo del nivel de correlación)

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