Estimación de costo de Capital

ESTIMACIÓN COSTO DE CAPITAL

La presente estimación de costo capital se utilizará el beta comparable sin deuda correspondiente a 1,0, apalancando el Leverage de CENCOSUD S.A. extraído de los estados financieros y que corresponde al año 2020.

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Por lo anterior, se tomará como estructura de financiamiento objetivo el Leverage año 2020, considerando que es en base anual y que corresponde al 1,5987.

La tasa de impuesto a utilizar es 27%, dando un beta o riesgo sistemático a utilizar de 2,17 lo cual muestra la sensibilidad 2,17 veces con respecto a su activo promedio, haciéndolo muy sensible a los riesgos del mercado, considerando que CENCOSUD S.A. es una empresa que cotiza en la bolsa de Santiago. Es necesario señalar, que el Covid-19 es considerado un riesgo sistemático, por ende, una variante de la cepa, como lo es la denominada variante “Delta”, podría eventualmente afectar de una u otra forma el mercado bursátil.

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El gráfico muestra la caída de las acciones de la bolsa en marzo de 2020.

Por otro lado, la Tasa de Libre riesgo corresponde al 3% y el premio por riesgo del 5,4% tomado de la página de Damodaran, podemos indicar que el costo de capital propio, o rentabilidad esperada por los dueños de CENCOSUD S.A., es de 14,7% anual.

Respecto el costo de la deuda, los datos se obtienen de los estados financieros de los costos financieros al año 2020, más las deudas financieras a corto y largo plazo, estimando una proporción de interés sobre la deuda financiera es de 10,79%.

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En base a todo lo visto anteriormente, se puede establecer el costo de capital de promedio ponderado es un 10,5% anual, lo cual correspondería a la tasa de corte de los futuros proyectos de inversión. Es decir, para tomar la decisión de llevar a cabo un proyecto que ponderen rentabilidad a la empresa y determinar si es viable o no, dicho proyecto debe tener una Tasa Interna de Retorno superior al 10,5%.

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