La empresa Gas y Agua, S.A. (GASA)

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Existe tasa de Fisher

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ENUNCIADO

PROBLEMA 2* La empresa Gas y Agua, S.A. (GASA) recientemente ha recibido una propuesta para hacerse cargo del servicio de abastecimiento de agua de la ciudad de Valladolid. Una de las obligaciones que contraería Gasa al asumir la gestión de este servicio que antes prestaba directamente el Ayuntamiento sería la de realizar un conjunto de inversiones de forma inmediata por un importe de 3 millones de euros. Con el fin último de mejorar la calidad del agua que beben los vallisoletanos el equipo gestor de la empresa está evaluando dos posibles formas de prestar el servicio, por subcontrata con un tercero (proyecto X) o asumiendo la gestión directa del servicio (proyecto Y). Ambas alternativas difieren en su perfil financiero, pues en la primera alternativa supone desentenderse de la gestión económica del servicio y cobrar un canon al final del tercer año, mientras que en el segundo caso la gestión directa implica cobros y pagos en cada uno de los años. El perfil financiero aparece recogido en la tabla siguiente: Cifras en miles de euros. Inversión Q1 Q2 Q3 Subcontratación (Proyecto X) 3.000 - - 5.500 Gestión directa (Proyecto Y) 3.000 1.600 1.600 1.600 La dirección de la empresa ha calculado un coste de capital del 12% a efectos de valoración de las alternativas. Con estos datos, el equipo gestor busca respuesta para las siguientes cuestiones: 1. ¿Qué forma de prestación del servicio debe aceptarse aplicando los criterios clásicos de selección de inversiones: valor actual neto (VAN) y tasa interna de rentabilidad (TIR)? ¿Le resulta rentable a GASA la propuesta del Ayuntamiento? 2. ¿Existe alguna tasa de reinversión para la cual a la empresa le sea indiferente elegir entre uno u otro proyecto? 3. ¿Para qué tipos de descuento se igualan el valor actual neto de los dos proyectos? 4. En caso de que los dos proyectos fueran realizables, ¿cuál sería el orden de realización de los proyectos según los criterios del valor actual neto (VAN) y de la tasa interna de rentabilidad (TIR)? ¿Por qué se producen diferencias entre estos dos criterios?

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