ORIGEN DEL CAPM

Introducción

El propósito de este trabajo es de dar a conocer el modelo Camp y su importancia, para que es usado y tener una clara perspectiva acerca del tema. Contiene, básicamente, el origen como es usado y para que es usado, con el fin de ser lo mas explicito posible

El Modelo CAPM, es cual indica el costo que tienen los recursos invertidos por los socios en la empresa, además es una de las herramientas mas utilizadas en el área financiera. El objetivo central de esta Trabajo es conocer con mas profundidad a cerca del Modelo CAPM, además quien lo desarrollo, que buscaba, y que bajo que circunstancias y premisas lo desarrollo.

I. ORIGEN DEL CAPM

Uno de los modelos más difundidos para incorporar el riesgo en la tasa de descuento, ha sido el modelo de valoración de activos de capital, más conocido como CAPM, el que nació del modelo de portafolio de Markowitz, que se basaba en la idea de diversificar la inversión, es decir la buena distribución de los recurso en diversas áreas, a esto se le llamo cartera o portafolio de negocios, y el fin era que mientras mejor diversificado estuviera el portafolio la empresa estaría mejor preparada para enfrentar los riesgos, ya que invertir en un solo activo es ineficiente

En la concepción de este modelo trabajaron diferentes economistas principales: Jack Treynor, William Sharpe, John Lintner y Jan Mossin, cuya investigaciones fueron publicadas en diferentes revistas entre 1964 y 1966. Cuando Sharpe culmino la elaboracion del articulo “ Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk (1964), Jack Treynor ya habia escrito un trabajo que formulaba una teoria muy similar y todo lo publico en su libro: “ Toward a Theory of Market Values of Risky Assets” (1961). Tiempo despues que Sharpe publicara su libro, Lintner publica el libro: “The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets. (1965), y el mismo año Lintner completa el trabajo con una segunda publicacion: “Security Prices, Risk and Maximal Gains from Diversification.” (1966). Finalmente en octubre del mismo año Mossin publica su trabajo: “Equilibrium in a Capital Asset Market.” (1966). Se puede decir que se le atribute a Sharpe, Lintner y Mossin el desarrollo del CAPM, sin embargo solamente Sharpe recibe el premio nobel en 1990

II. EL MODELO CAMP

El modelo CAPM vino a dar un paso mas adelante en la búsqueda de la maximización del retorno de cada acción y obtener con ello un cartera de negocios aun mas rentable, ya que busca una forma sencilla para poder predecir el riesgo de un activo separándolos en riesgos sistemáticos y riesgos no sistemáticos.

El riego sistemático, conocido también como riesgo no diversificable, se refiere al riesgo al que están expuestos todos los activos en un mercado y que no podemos controlar. Por el contrario el riesgo no sistemático o diversificable, es un riesgo especifico de la empresa, es aquel que afecta a cada activo individualmente. El riesgo no sistemático puede disminuirse agregando activos a la cartera de la empresa, es decir diversificando el portafolio, sin embargo el riesgo sistemático no puede ser disminuido. Por lo tanto, un inversionista racional no debería tomar ningún riesgo que sea diversificable, pues solamente el riesgo no diversificable es recompensado en el alcance de este modelo. Por lo tanto, la tasa de retorno requerida para un determinado activo, debe estar vinculada con la contribución que hace ese activo al riesgo general de un determinado portafolio.

Una vez que el retorno esperado, , es calculado utilizando CAPM, los futuros flujos de caja que producirá

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