Política de Deuda UST Inc

Los casos a veces tienen preguntas explícitas y otras veces las preguntas están implicitas. Para facilitarles el trabajo les sugiero lo siguiente los casos:

Política de Deuda UST Inc., aspectos que recomiendo considerar y estimar.

1. Identifique los principales factores de riesgo y los atributos asociados a UST Inc. Hacerlo desde la perspectiva de un bonista.

UST Inc. es fabricante líder de productos de tacabo sin humo húmedo y es una compañía ampliamente conocida por su política de deuda conservadora y con alto reparto de dividendos (Ininterrumpidos desde 1912).

Además, se indica que en 1998 aprobó un plan para tomar un préstamo de 1.000 millones de dólares a cinco años, a fin de acelerar su programa de recompra de acciones en el mercado.

Análisis de la Industria: en 1998 la industria del tabaco contaba con unos 5 millones de consumidores y el segmento del tabaco sin humo húmedo se aproximaba al 50% del total de la industria tabaquera. También este segmento presentaba el más rápido crecimiento con un aumento de volumen a una tasa anual de 3,7% los últimos 17 años. Si bien es cierto en 1998 tuvo una declinación esta se vio impactada principalmente por las restricciones asociadas a temas de salud.

Finalmente se observa un cambio en los consumidores del producto, la base ya no es solo hombres (obrero/rural) sino el segmento que tiene relación con estudios universitarios.

Posición Competitiva: UST es el productor más importante de tabaco sin humo húmedo, que controla aproximadamente el 77% del mercado.

Tabla 1: Información sobre participación de mercado de UST Inc. Fuente: Anexo 2 Política de deuda UST Inc.

De la tabla se observa que UST Inc presenta una altísima participación de mercado durante los últimos años, sin embargo, debido a su política de aumento de precios, los participantes mas pequeños comenzaron a erosionar su participación y esto lo realizaron principalmente a través de la implementación de rebajas en sus productos.

Dada la evidente pérdida de competitividad UST Inc quiso repuntar sus ventas y para ello modificó su estrategia de negocio, implementando lanzamiento de nuevos productos (Red Seal con objetivo de competir en precio/valor, pero fue una acción tardía para responder a la amenaza de sus otros competidores), el mercadeo y la promoción (Muestras gratis, rebajas por correo y ventas promocionales). Otras acciones que se implementaron se tiene, aumento de cupones de descuento, ampliación fuerza de ventas, expansión puntos de ventas, otros.

Litigios y el Entorno Legislativo: La industria tabaquera está en constante amenaza por litigios y legislación, pero si debemos destacar que históricamente los fabricantes de tabaco sin humo se ven afectados en menor relación que los productores

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