Por qué el valor presente neto conduce a mejores decisiones de inversión que otros criterios

RESUMEN

Myers capítulo 6

1. Pequeño resumen de “POR QUÉ EL VALOR PRESENTE NETO CONDUCE A MEJORES DECISIONES DE INVERSIÓN QUE OTROS CRITERIOS” (página 115) + Explicar los “COMPETIDORES DEL VALOR PRESENTE NETO” (página 117) ZELIDETH

El Valor Presente Neto (VPN) es considerado superior a otros criterios de evaluación de inversiones debido a su capacidad para capturar el valor temporal del dinero y proporcionar una medida directa de la rentabilidad de una inversión. Al calcular el VPN, se descuentan los flujos de efectivo futuros esperados al presente usando una tasa de descuento adecuada, lo que refleja el valor de oportunidad de los fondos invertidos. Esto permite comparar inversiones de diferentes magnitudes y duraciones de manera equitativa, ya que todas se evalúan en términos de su impacto en el valor actual de la empresa o proyecto.

PERIODO DE RECUPERACIÓN:

-El período de recuperación calcula el tiempo necesario para recuperar la inversión inicial a partir de los flujos de efectivo generados por el proyecto.

-Limitación: No considera los flujos de efectivo más allá del punto en que se recupera la inversión inicial, lo cual puede llevar a ignorar la rentabilidad a largo plazo y proyectos que generan flujos de efectivo significativos después del período de recuperación.

Tasa Interna de rentabilidad (TIR):

-La TIR es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos de efectivo futuros con la inversión inicial.

-Limitación: Puede conducir a decisiones erróneas en proyectos con perfiles de flujo de efectivo no convencionales, ya que puede haber múltiples tasas de retorno o incluso situaciones donde no existe una TIR realista.

Tasa de Rendimiento Contable (TRC):

-Utiliza indicadores basados en estados financieros contables, como el retorno sobre la inversión (ROI) o el rendimiento contable..

-Limitación: No considera el valor temporal del dinero ni utiliza flujos de efectivo descontados. Por lo tanto, puede subestimar la verdadera rentabilidad de una inversión, especialmente en entornos de alta inflación o con cambios significativos en el costo de capital.

1. Explicar la “TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (O DEL FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO)” (página 121) + Explicar “cómo se calcula el TIR” y “la regla del TIR” (página 122 y 123) CÉSAR        

La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) es un concepto clave en la evaluación financiera de proyectos de inversión. Se define como la tasa de descuento que hace que el Valor Presente Neto (VPN) de todos los flujos de efectivo de un proyecto sea igual a cero. En otras palabras, la TIR es la tasa de rendimiento que iguala el valor presente de los ingresos futuros esperados con la inversión inicial realizada. Es una medida que indica la rentabilidad esperada de un proyecto y se expresa como un porcentaje.

Regla de Decisión de Inversión según Myers

Myers establece una clara regla de decisión para la aceptación de proyectos de inversión basada en la TIR:

“Acepte las oportunidades de inversión que ofrezcan tasas de rendimiento superiores a su costo de oportunidad del capital.”

Esto implica que un proyecto debe ser aceptado si su TIR es mayor que la tasa mínima de rendimiento requerida (conocida como costo de oportunidad del capital). En términos simples, si la TIR supera esta tasa mínima, el proyecto se considera rentable y, por lo tanto, digno de ser emprendido.

Valor y Aplicabilidad de la TIR

La TIR es especialmente valorada por su simplicidad y su capacidad para facilitar comparaciones directas entre diferentes proyectos de inversión. Proporciona una métrica intuitiva que refleja la rentabilidad del proyecto en forma de un porcentaje, lo que facilita la toma de decisiones para los gestores financieros.

No obstante, es crucial comprender que la TIR también tiene sus limitaciones y debe ser utilizada con precaución:

        1.        Múltiples TIRs: En proyectos donde los flujos de efectivo cambian de signo más de una vez (por ejemplo, una inversión inicial seguida de varios ingresos y luego más inversiones), puede haber múltiples tasas internas de rendimiento, lo que complica la interpretación.

        2.        Proyectos Mutuamente Excluyentes: Al comparar proyectos que son mutuamente excluyentes, la TIR puede no ser el indicador más fiable. En estos casos, el Valor Presente Neto (VPN) es generalmente preferido porque proporciona una medida absoluta de valor añadido.

        3.        Duración del Proyecto: La TIR no tiene en cuenta la duración del proyecto. Esto puede llevar a decisiones subóptimas si se comparan proyectos con diferentes duraciones únicamente basándose en sus TIRs.

        4.        Reinversión de Flujos de Efectivo: La TIR asume que los flujos de efectivo intermedios se reinvierten a la misma tasa de rendimiento, lo cual no siempre es realista. Esta suposición puede llevar a una sobreestimación del atractivo de un proyecto.

1. Explicar “ELECCIÓN DE INVERSIONES DE CAPITAL CUANDO LOS RECURSOS SON LIMITADOS” (página 131) + Explicar los “Usos de los modelos de restricción de capital” (página 132) NICOLÁS

En primer lugar se debe tomar en cuenta, antes de elegir una decisión para invertir, en las riquezas de los accionistas de una empresa y si ésta logra maximizarse al aceptar proyectos que le beneficien con un valor neto positivo. Ello quiere decir que el proyecto que tengo el valor presente neto más alto, es decir su índice de rentabilidad significa que sería la mejor opción a elegir. Asimismo, es importante evaluar todas las combinaciones posibles de proyectos y si satisfacen las restricciones en la empresa.

Por otro lado, en los usos de los modelos de restricción de capital, se basa en la utilización de los modelos de programación lineal, por lo que se basa en planificar objetivos y problemas a largo plazo, no obstante ese es un proceso que no se calcula de manera eficiente ya que para en constantes cambios.

Considerando ello, muchas empresas tienen restricciones de capital bastantes débiles, en las que los directores pueden modificar los pronósticos de flujo de efectivo o su movimiento, por ello se debe validar los estados de financiamiento con total certeza y sin imperfecciones.

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