Práctica No.2 Costo de Capital Caso CEMEX

Colegio Universitario de Cartago

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Finanzas 2

Práctica No.2  Costo de Capital                                        Caso CEMEX

La siguiente, es la información financiera de CEMEX al 30 de abril de 2014, la cual está expresada en miles de US$  y en la que se puede apreciar la forma en que esa empresa ha financiado su operación en el pasado inmediato.

Esta empresa mexicana tiene por dueños a dos hermanos, que han hecho de la empresa un exitoso negocio y que no desean deshacerse de ella, sobre todo porque son líderes y ya han venido preparando a sus sucesores.  

El multimillonario mexicano Carlos Slim, ha estado muy interesado en invertir en esa industria y ha estado esperando el momento oportuno para ingresar con sus poderosos recursos a invertir en ese negocio.

Con la aguda crisis de varios años ya, la construcción se ha limitado un poco y eso de alguna manera ha afectado a CEMEX en los distintos países donde opera y es menester primario,  inyectar fondos frescos a la compañía para que salga adelante. Para ello, requiere una inversión de por lo menos $300 millones para crecimiento (compra de cementeras en otros países).

Se desea que usted defina una estructura de financiamiento que pueda alcanzar un costo de capital promedio ponderado lo más óptimo posible en términos de costo, pero sin dejar de lado otras variables.

Información Adicional:

• La tasa impositiva es del 20%
• Los compromisos bancarios actuales están a una tasa del 7,75% sin comisión.
• Cuenta con una oferta bancaria  para el 50% de la inversión con el Banco Mexicano BANAMEX al 9,75% anual y una comisión anual de 0.75%                

• Pese a la situación de mercado,  la cotización de las acciones de la empresa,  cuyo valor nominal es de $1.000,  alcanza hasta los $3.500 con una comisión bursátil del 5% y la expectativa de dividendo es de hasta un 20%.   El crecimiento promedio del dividendo ha sido de un 1.5%.  
• Se estima que las utilidades de la empresa al término del año, pueden alcanzar los $75MM y se espera que de ellos,  solo se distribuya el 30%  en dividendos y el remanente se use como mecanismo para financiar parte del proyecto.  
• La empresa valora la emisión de acciones preferentes con valor nominal de 2.000 pero por lo atractivo de la tasa de pago de dividendo del 20% y una comisión bursátil del 1.5% sobre el valor nominal,  espera que la cotización sea con una prima de $700.

• Usted debe:

• Calcule el costo de cada una de las fuentes de financiamiento.
• Calcule el Costo de Capital Promedio Ponderado de la empresa tal y como está hoy día
• Sugiera una nueva estructura y haga el cuadro pertinente, de manera que procure optimizar al máximo su propuesta. Explique MUY BREVEMENTE las razones de su sugerencia.

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