Préstamo Avianca Holdings S.A.

Préstamo Avianca Holdings S.A.

Carlos Efrain Paez Carrillo

Andrés Eslava Daza

Angie Lorena Solano Romero

Angie Lizeth Bonilla Sánchez

Economía Internacional

Universidad Santo Tomás.

Análisis de la situación de Avianca.

El 11 de marzo del 2020, la OMS declara el Covid-19 como una pandemia, lo que ha

hecho este año especialmente complejo debido a la crisis sanitaria a nivel mundial,

dado que los países del mundo han estado tomando decisiones para poder contener

el avance de la misma, en diferentes países del mundo; incluida Colombia, se ha

optado por restringir el ingreso de vuelos comerciales y el cierre de negocios que

implicaran una posibilidad de contagio, situación que afectó especialmente a los

sectores de transporte y turismo a nivel mundial, generando pérdidas multimillonarias

en estos sectores.

Colombia no ha sido la excepción, las aerolíneas que mantienen operaciones en el

país se han visto afectadas por las decisiones del gobierno nacional, como es el caso

de Avianca Holdings S.A., la aerolínea es la de mayor operación en el país y una de

las empresas que mayor cantidad de empleos directos e indirectos genera, esta

promueve más de 600 mil cargos. Fundada en 1919 con el nombre de SCADTA

(Sociedad Colombo Alemana de Transportes Aéreos) hoy conocida como AVIANCA

HOLDINGS S.A., y una de las más antiguas del mundo, en la actualidad la firma se

encuentra en graves aprietos financieros a causa del contexto nacional. Adicional a

esto, Avianca se cataloga como la aerolínea de mayor competitividad a nivel nacional

e internacional, en nuestro país aporta al sector turismo con US $ 7.500 millones al

PIB (2,7%) y debido a la entrada de turistas extranjeros a nuestro territorio permite un

ingreso de US $ 4.800 millones para el país.

Dada la difícil situación, el gobierno nacional en cabeza del presidente Duque ha

decidido otorgar un crédito por US $ 370 millones, para salvar la compañía y que ésta

continúe su operación en el país, por tal motivo hemos decidido realizar un análisis

en el cual podamos determinar si dicho préstamo resultaría rentable y sí se debe

realizar o por el contrario es muy riesgoso.

Análisis de operaciones.

Como lo mencionamos, Avianca es la aerolínea que mayor número de operaciones

mantiene en el país a nivel nacional e internacional, operaciones que se mantuvieron

estables a lo largo del año 2019, pero en el 2020 cayeron de forma estrepitosa a

causa de la pandemia, tal como se puede evidenciar en el siguiente gráfico, en donde

se expresa la comparación de operaciones de la Aerolínea en el 2020 vs el 2019:

Datos tomados de las operaciones - Nacionales Avianca gráficas elaboración propia.

Datos tomados de las operaciones - Internacionales Avianca gráficas elaboración propia.

Esta situación sin duda afecta el estado de resultados de la empresa debido a que la

misma percibirá menores ingresos debido a la fuerte disminución en las operaciones

y el flujo de pasajeros dentro y fuera del país.

Análisis financiero:

Para el análisis financiero tomaremos el último corte presentado por la empresa al 30

de junio del 2020, el cual se encuentra presentado en miles de dólares y encontramos

lo siguiente:

LIQUIDEZ

Solvencia 0.19

Prueba Acida 0.19

Capital de Trabajo -4,027,478

Datos obtenidos de los estados financieros (AVIANCA) cálculos realizados por los autores.

De los indicadores de liquidez se puede evidenciar que la empresa en el momento no

cuenta con la capacidad suficiente para cumplir a sus acreedores, dado que tiene

0,19 dólar para pagar por cada dólar que debe, tanto en la razón corriente como en

la prueba ácida, en cuanto al capital de trabajo es apenas una consecuencia de lo

anteriormente mencionado, es evidente que no hay liquidez y por ende no hay capital

para poder desarrollar la actividad de la empresa.

ENDEUDAMIENTO

Endeudamiento Total 105.41%

Concentración 71.48%

Datos obtenidos de los estados financieros (AVIANCA) cálculos realizados por los autores.

El endeudamiento de Avianca a Junio 30, es totalmente insostenible, dado que incluso

supera el total de los activos lo que evidencia que la empresa es totalmente de sus

acreedores, y lo más grave es que el 71,48% se encuentra concentrado en los pasivos

de corto plazo.

CICLOS DE ACTIVIDAD (Días)

Rot. Inventario 30

Rot. Cartera 53

Rot. Proveedores 145

Ciclo Operacional -63

Datos obtenidos de los estados financieros (AVIANCA) cálculos realizados por los autores.

La rotación del inventario es acorde a la actividad de la empresa a 30 días, la rotación

de cartera está a 53 días que sería la periodicidad con la que se están recaudando

las cuentas por cobrar, que al contrastarlo con la rotación de proveedores que se

encuentra a 145 días, es probable que la empresa esté buscando postergar los pagos

a sus proveedores y así mantener la poca liquidez actual de la compañía.

PORCENTAJES

% Costo de Venta 112.44%

% Utilidad Neta -29.88%

Cartera / Activo Tt. 2.62%

RENTABILIDAD GENERAL -5.37%

Datos obtenidos de los estados financieros (AVIANCA) cálculos realizados por los autores.

En el caso de avianca no tiene costos de venta, sin embargo si tiene altos gastos

operacionales derivados del servicio que presta de transporte aéreo, los cuales son

insostenibles como se evidencia en su estado de resultados al ser estos de un

112,44% del total de las ventas, algo que indudablemente impacta la rentabilidad de

la empresa, generando enormes pérdidas, en el caso de la utilidad neta -29,88% y en

el caso de la rentabilidad general -5,37%.

Es claro que estamos analizando una empresa estresada por el contexto, el cual se

encuentra bajo una pandemia, sin embargo al tomar la información financiera a 30

de junio del 2019, se evidencia que la empresa tuvo pérdidas operativas de US $303

millones y una pérdida neta de US $475 millones, es decir la empresa venía

presentando pérdidas incluso en un escenario de normalidad sin tener las

consecuencias generadas por el Covid-19.

Acciones de AVIANCA vs Mercado.

La empresa cotiza en Colombia en la BVC y en el Wall Street, en el mercado local, la

acción está dentro del índice COLCAP y en New York está en el índice NYSE, sin

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