Saito Solar

FINANZAS I

CASO 2 Saito Solar Profesor: Ernesto Solís

Nicolás Maino Gaete María José Lobos Juan Andree Leyva José Araya Contreras Jose Aros Bañados

19 octubre 2017

Resumen: Saito Solar

" Fabricante privado de paneles solares fotovoltaicos

" La empresa no tiene deuda

" Los socios esperan tener un rendimiento mínimo del 10% de su capital social

2002 a 2008Ingresos se multiplican en más de 8 veces

2002 Fundada Saito, Yoshida y Suzuki

2008 Crisis Financiera Global > Precios de energía caen considerablemente

2009 Demanda mundial de energía solar aumenta rápidamente.

2011 Terremoto y Tsunami causa problema en centrales nucleares e impulsa en uso de ERNC.

2012 Un banco de inversiones Boutique tiene interés de compra en la empresa > Valorización de la empresa

Valorización por socio:

Yoshida:

Necesita dinero

Pensó que Saito Solar debería valer 5.000$MM USD, su cálculo era simple y directo.

Argumento:

La empresa generaba 250$MM USD de flujo efectivo por año.

Los flujos continuarían por los próximos 20 años.

Cálculo:

250$MM x 20 años = 5.000$MM USD

Suzuki

- Los flujos de efectivo en el futuro no valen tanto como los flujos actuales, por lo que deben descontarse.

- Los flujos de caja de la empresa tendrían un crecimiento, debiendo aumentar entre un 3-5% por año, durante los próximos 20 años.

Saito

- Comprende el concepto de flujo de caja descontado.

- Piensa que la empresa crecerá durante los próximos 5 años según resultados indicados en anexo 3, pero el crecimiento desde el año 2017 en adelante crecerá a un ritmo constante a tasas de 1-3%.

- Cree que la empresa generará flujos a perpetuidad después de los 20 años.

1. En qué se equivoca el Sr. Yoshida en su valorización de Saito Solar?

Se equivoca principalmente por lo siguiente:

- No considera el valor del dinero en el tiempo

- No considera el método de flujo de caja descontado

2. Cuál es el wacc que se debería utilizar para valorizar Saito Solar? Qué tiene de particular esta empresa?

- Dado que Saito Solar no tenía ninguna deuda, la tasa de descuento sería lo que los propietarios esperaban ganar en este negocio.

- Cuando iniciarion el negocio en el año 2002, determinaron que esperaban obtener un rendimiento mínimo del 10% de su capital social, expectativa que se ha mantenido a lo largo de los años.

- Por lo tanto el WACC es igual al 10%.

3. Calcule el valor de Saito Solar suponiendo que los flujos crecen a un 5% desde el año 1, y sólo se consideran flujos de caja hasta 20 años más? (Valorización

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