Tamaño del mercado y liquidez

Características del mercado de divisas

Tamaño del mercado y liquidez

El mercado de divisas es único debido a:

El volumen de las transacciones

La liquidez extrema del mercado

El gran número y variedad de los intervinientes en el mercado

Su dispersión geográfica

El tiempo en que se opera - 24 horas al día (excepto los fines de semana).

La variedad de factores que generan los tipos de cambio.

El volumen de divisas que se negocia internacionalmente, con un promedio diario de US$ 3.8 billones, operando en un día lo que Wall Street puede llegar a operar en un mes en el mercado bursátil.

Los contratos de futuros de divisas fueron introducidos en 1972 en el Chicago Mercantile Exchange o Bolsa de Comercio de Chicago y es uno de los contratos que se negocian más activamente. El volumen de los futuros de divisas ha crecido rápidamente los últimos años, pero explica solamente cerca del 7% del volumen total del mercado de moneda extranjera, según Wall Street Journal Europa (5/5/06, P. 20). Los diez participantes más activos explican casi el 73% de volumen negociado, según Wall Street Journal Europa, (2/9/06 P. 20).

Los grandes bancos internacionales proveen al mercado de divisas un precio de compra (bid) y otro de venta (offer). El spread es la diferencia entre estos precios y normalmente se constituye como la retribución a la entidad por su papel de intermediario entre los que compran y los que venden usando sus canales. Por lo general el spread en las divisas más negociadas es de solamente 1-3 pips o puntos básicos. Por ejemplo, si el bid (precio de compra) en una cotización de EUR/USD es de 1.2200 mientras que el Ask (precio de venta) se establece en 1.2203, se pueden identificar con claridad los 3 puntos de Spread.

Características del mercado

Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra el que no existe una sola cotización para las divisas que se negocian: ésta depende de los diferentes agentes que participan en el mercado.

Las monedas de mayor transacción2

Distribución de divisas por volumen de negocios en el mercado FX Rango Divisa Código ISO 4217

(Símbolo) % Porcentaje

(Abril de 2010)

1 Bandera de los Estados Unidos Dólar estadounidense USD ($) 84.9%

2 Bandera de Unión Europea Euro EUR (€) 39.1%

3 Bandera de Japón Yen japonés JPY (¥) 19.0%

4 Bandera del Reino Unido Libra esterlina GBP (£) 12.9%

5 Bandera de Australia Dólar australiano AUD ($) 7.6%

6 Flag of Switzerland.svg Franco suizo CHF (Fr) 6.4%

7 Bandera de Canadá Dólar canadiense CAD ($) 5.3%

8 Bandera de Hong Kong Dólar de Hong Kong HKD ($) 2.4%

9 Bandera de Suecia Corona sueca SEK (kr) 2.2%

10 Bandera de Nueva Zelanda Dólar neozelandés NZD ($) 1.6%

11 Bandera de Corea del Sur Wŏn surcoreano KRW (₩) 1.5%

12 Bandera de Singapur Dólar de Singapur SGD ($) 1.4%

13 Bandera de Noruega Corona noruega NOK (kr) 1.3%

14 Bandera de México Peso mexicano MXN ($) 1.3%

15 Bandera de India Rupia india INR 0.9%

Otras 12.2%

Total 200%

El mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con acceso las 24 horas, en la práctica se ve limitado por el paréntesis de las operaciones en el fin de semana. Aún en esos periodos de interrupción, los operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se verán dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. No es menos importante tener en cuenta que durante el periodo de negociación, la hora del día en la que se acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias divisas. Los momentos en los que abren las principales bolsas del mundo son los de mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado Forex no está directamente vinculado con la naturaleza de estos centros de negociación. Dado que estamos hablando de un mercado extrabursátil, no se deben menospreciar los cambios que estos centros pueden causar.

Los principales centros de negociación son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio. Primero abren los mercados asiáticos, posteriormente los europeos y finalmente abren los mercados americanos. El mercado abre el domingo por la tarde (hora de la costa Este de Estados Unidos) y cierra el viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite el acceso permanente a los mercados con el beneficio de una mayor liquidez y una capacidad de respuesta rápida a los acontecimientos económicos o políticos que tengan efecto sobre él.

Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos monetarios reales así como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables económicas como el crecimiento del PIB, inflación, los tipos de interés, presupuesto y los déficit o superávit comerciales, entre otras.

Las noticias importantes se publican a menudo en fechas programadas, así que los inversores tienen acceso a las mismas noticias al mismo tiempo. Sin embargo, los grandes bancos tienen una ventaja importante: pueden ver el libro de órdenes de sus clientes.

En el mercado de divisas, las monedas se negocian en cruces. Cada cruce de monedas constituye un producto individual y es tradicionalmente anotado como XXX/YYY, donde YYY es el código internacional de tres letras ISO 4217 en el cual el precio de una unidad de XXX se expresa. Por ejemplo: EUR/USD es el precio del Euro (EUR) expresado en dólares americanos (USD) entendiéndose que un 1 euro = 1.2887 dólares estadounidenses (17 de Agosto de 2010)

Según el estudio del BIS, los cruces de monedas más negociados eran:

EUR/USD - 28%

USD/JPY - 17%

GBP/USD (también llamado cable) - 14%

El dólar estadounidense intervino en el 89% de las transacciones, seguido por el euro (37%), el yen (20%) y la libra esterlina (17%).

Aunque la negociación con euros ha crecido considerablemente desde su creación en enero de 1999, el mercado de divisas está aún centrado en el dólar estadounidense. Por ejemplo, el euro frente a una moneda no europea ZZZ normalmente incluirá dos cruces: EUR/USD y USD/ZZZ.

Participantes del mercado

De acuerdo con un estudio del BIS de 2004:3

el 53% de las transacciones eran exclusivamente entre bancos

33% fueron entre bancos y otro tipo de firma financiera

14% se realizaron entre un intermediario y una compañía no financiera.

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