EVA - Análisis Financiero

EL EVA

El EVA (Economic Value Added), que se podría traducir al castellano como Valor Económico Añadido es un modelo que cuantifica la creación de valor que se ha producido en una empresa durante un determinado período de tiempo.

Esta medida de valor, aparece como alternativa a otros modelos y pretende paliar los defectos de otros modelos que se utilizan tradicionalmente. Algunas de las medidas tradicionales de medición del valor son:

• El Valor Bursátil

• El Beneficio Neto

• El Dividendo

• El Cash-Flow

• La Rentabilidad Económica (ROI)

• La Rentabilidad Financiera (ROE)

A continuación analizaremos cada una de estas magnitudes y las ventajas e inconvenientes que presentan en su interpretación como medida de valor creado por la empresa.

EL VALOR BURSÁTIL:

• Únicamente se puede aplicar en aquellas empresas que cotizan en bolsa.

• Está sujeto a factores externos a la empresa, como la evolución del mercado bursátil en general.

• Es influenciable por factores subjetivos, como por ejemplo noticias del entorno que puedan influir en una subida o bajada de la cotización.

• Es imposible dividir el valor bursátil por áreas de negocio y por tanto saber cuáles de ellas son las que generan mayor o menor valor.

LA UTILIDAD NETA:

• Es divisible por áreas de negocio. En este caso sí se puede dividir el beneficio por áreas de negocio, implantando un sistema de contabilidad analítica.

• No se compara con ningún parámetro de inversión. Es decir, un beneficio de 1000 es siempre mejor que uno de 100.

• No contempla la situación de la liquidez de la empresa

• No tiene en cuenta el costo de la financiación propia. El beneficio neto únicamente contempla el costo de las fuentes financieras ajenas.

EL DIVIDENDO:

• Es una medida parcial de la creación de valor, ya que el dividendo puede o no distribuirse, por lo que este no manifiesta necesariamente, el valor creado durante el período.

• Está influido por la decisión de la Junta General de Accionistas.

• En ocasiones no está acorde con la generación de recursos y por tanto con la liquidez de la empresa

• Puede comprometer la expansión futura de la empresa. Cuanto mayor sea el dividendo que se reparta, con menos autofinanciación contará la empresa, para acometer nuevos proyectos de inversión.

EL CASH-FLOW:

• El cash-flow sí tiene en cuenta la generación de recursos por parte de la empresa y por tanto la liquidez generada por la misma

• Se puede dividir por áreas de negocio, igual que el beneficio neto.

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