EVOLUCIÓN DE LA TEORÍA FINANCIERA

EVOLUCIÓN DE LA TEORÍA FINANCIERA

Presentado Por

PÉREZ GUTIÉRREZ EDWIN ARLEY

UNIVERSIDAD SURCOLOMBIANA

FACULTAD DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN

PROGRAMA DE CONTADURÍA PÚBLICA

NEIVA, HUILA

2017[pic 1]

EVOLUCIÓN DE LA TEORÍA FINANCIERA

Presentado Por

PÉREZ GUTIÉRREZ EDWIN ARLEY

Presentado A

DOCENTE FÉLIX ARMANDO ROJAS PUENTES

UNIVERSIDAD SURCOLOMBIANA

FACULTAD DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN

PROGRAMA DE CONTADURÍA PÚBLICA

NEIVA, HUILA

2017[pic 2]

CONTENIDO

Págs.

INTRODUCCIÓN                                                                             4

1. LÍNEA DE TIEMPO CON LA EVOLUCIÓN DE LAS TEORÍAS             5
2. PRINCIPALES RASGOS DE LAS TEORÍAS FINANCIERAS             5

1. TEORÍA FINANCIERA CLÁSICA                                             5
2. TEORÍA MICROECONÓMICA                                             5
3. TEORÍA FINANCIERA MODERNA                                             5
4. TEORÍA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS                             5
5. TEORÍA FINANCIERA DE LA AGENCIA                                     6

1. BLOQUES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA DE LA EMPRESA             6

1. PRINCIPIO DE VALORACIÓN                                             6
2. MERCADOS EFICIENTES                                                     6
3. TEORÍA DE CARTERAS                                                     6
4. TEORÍA DE LA VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS             6
5. TEORÍA DE OPCIONES                                                     6
6. EL VALOR, LA ESTRUCTURA FINANCIERA Y EL

COSTE DE CAPITAL                                                             6

1. TEORÍA DE LA AGENCIA                                                     6

1. ASPECTOS PRINCIPALES DE LOS BLOQUES DE LA

ECONOMÍA FINANCIERA DE LA EMPRESA                                     6

1. PRINCIPIO DE VALORACIÓN
2. MERCADOS EFICIENTES                                                     6
3. TEORÍA DE CARTERAS                                                     7
4. TEORÍA DE LA VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS             7
5. TEORÍA DE OPCIONES                                                     8
6. EL VALOR, LA ESTRUCTURA FINANCIERA Y EL

COSTE DE CAPITAL                                                             8

1. TEORÍA DE LA AGENCIA                                                     8

1. CONCLUSIONES                                                                     9

BIBLIOGRAFÍA                                                                           10

INTRODUCCIÓN

La Economía Financiera de la empresa ha sido una disciplina autónoma. Día a día hay cambios económicos los cuales debemos dar respuesta por más complejos que sean.

Las finanzas a medida que evolucionan logran diferentes alcances, originariamente se tenía un enfoque descriptivo y ha pasado a uno analítico.

La complejidad de la economía y las finanzas nos exige un conocimiento amplio, el cual no lo tenemos; entonces debemos esforzarnos y encontrar y/o lograr entender algún método de razonamiento que nos facilite la comprensión de estos temas, con ayuda de los modelos ya creados. El análisis y la esquematización de este proceso constituyen el objeto básico de la teoría financiera de la empresa.

1. LÍNEA DE TIEMPO CON LA EVOLUCIÓN DE LAS TEORÍAS

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1. PRINCIPALES RASGOS DE LAS TEORÍAS FINANCIERAS

1. Teoría Financiera Clásica: Jensen y Smith, 1984.

• Plagada de inconsistencias.
• Carácter marcadamente prescriptivo.
• Las finanzas eran políticas de optima inversión, financiación y dividendos.
• Escasa consideración de la naturaleza del equilibrio en mercados financieros.

1. Teoría Microeconómica: Cockerill y Pickering, 1985.

• Aplicación de principios y métodos analíticos para la resolución de problemas financieros.
• Predicciones relevantes para la empresa sobre el funcionamiento de los mercados y la formación de precios.
• Proporciona a la gestión empresarial la asignación de recursos escasos, análisis marginal, costes de oportunidad, elasticidad y tasa de retorno

1. Teoría Financiera Moderna: Zisswiller, 1976.

• La vinculación entre teoría microeconómica, teoría financiera clásica y dirección de la empresa se vuelve más estrecha.
• La teoría financiera clásica es una rama de la microeconomía, encargada del análisis de procesos de colocación de recursos en el tiempo por individuos y empresas.

1. Teoría De Los Mercados Financieros: Haley y Schall, 1979; Brealey y Myers, 1988.

• Las empresas, los inversores individuales y los mercados financieros son los 3 componentes en los que se abstrae y simplifica la realidad.
• La dirección financiera se encarga de ser intermediara entre las operaciones de la empresa y los mercados de capitales.

1. Teoría Financiera De La Agencia

• La estructura del capital de la empresa se contempla como un conjunto de contratos financieros.
• La participación de los accionistas en la propiedad de la empresa es una ficción legal.
• Supone que la deuda y el capital propio son los únicos contratos financieros disponibles para la empresa.

1. BLOQUES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA DE LA EMPRESA

1. Principio de valoración
2. Mercados eficientes
3. Teoría de carteras
4. Teoría de la valoración de activos financieros
5. Teoría de opciones
6. El valor, la estructura financiera y el coste de capital
7. Teoría de la agencia

1. ASPECTOS PRINCIPALES DE LOS BLOQUES DE LA ECONOMÍA FINANCIERA DE LA EMPRESA

1. Principio De Valoración

• Un proyecto de inversión debe valorar todos los costes y beneficios actuales y potenciales y combinarlos en una medida del valor del proyecto.
• La evaluación de un proyecto de inversión requiere la consideración de otros factores como la interrelación entre financiación e inversión, liquidez y riesgo.

1. Mercados eficientes

• Un mercado es eficiente si los precios formados reflejan de forma correcta toda la información disponible
• En un mercado eficiente se incluye instantáneamente las consecuencias de los acontecimientos pasados y refleja las expectativas sobre los acontecimientos futuros.

• Implicaciones para la financiación empresarial

• No existe ambigüedad respecto a la función objetivo de la empresa.
• Las decisiones que incrementan los beneficios pero que no afectan a los flujos de caja representan un esfuerzo baldío.
• Si los nuevos títulos de emiten a precios de mercado, el problema de la dilución de los beneficios de los antiguos propietarios se elimina
• El rendimiento de los títulos aparece como una medida significativa del rendimiento de la empresa.

1. Teoría De Carteras

• Desarrolla la idea de la diversificación de las inversiones en valores mobiliarios
• Implica que es posible combinar de múltiples maneras los títulos para constituir diferentes carteras cuyos equivalentes se sitúan sobre una frontera eficiente y la elección dependerá de la función de utilidad del inversor.
• Gran parte del riesgo de los títulos puede eliminarse mediante la formación de carteras.

1. Teoría De La Valoración De Activos Financieros

• El riesgo de un activo individual debe estimarse en relación a su contribución marginal al riesgo total de una cartera de activos y no sobre la base de las posibles desviaciones de su rentabilidad esperada.
• Permite determinar analíticamente el precio de equilibrio de los títulos en un mundo sin impuestos y horizonte temporal un período.
• La rentabilidad de un activo financiero con riesgo depende de numerosos factores cuyo riesgo relativo viene expresado por un conjunto de coeficientes.

1. Teoría de Opciones

• En un mercado en el que se negociasen acciones y opciones sobre estas acciones, sería posible para un inversor individual alcanzar una posición sin riesgo comprando acciones y suscribiendo opciones.
• La inclinación de los prestamistas a limitar el endeudamiento o a introducir cláusulas de salvaguardia en los contratos de  obligaciones de la empresa.

1. El Valor, La Estructura Financiera Y El Coste De Capital

• Independencia de las decisiones financieras de la empresa.
• Irrelevancia de las políticas de endeudamiento y de dividendos en relación con su efecto sobre el valor de la empresa en el mercado.
• Cambio metodológico en la teoría financiera, de preocuparse por cuestiones como: ¿Cuáles deberían ser las políticas de inversión, financiación y dividendos?, ha pasado a centrar su interés en teorías positivas sobre como: ¿Cuáles  serían los efectos de políticas de inversión, financiación y dividendos alternativas sobre el valor de la empresa?

1. Teoría De La Agencia

• La empresa es una caja negra que opera con el propósito de determinar las condiciones marginales relevantes, tratando de maximizar los beneficios o más exactamente el valor actual.
• Cuando la propiedad y el control de la empresa se encuentran separados, la dirección pudiera no identificarse con los intereses de los accionistas

1. CONCLUSIONES

• Desde sus inicios hasta hoy en día notamos que la Teoría Financiera ha experimentado profundos cambios en su orientación, métodos, aplicaciones y desarrollo.
• La moderna teoría financiera de la empresa se ha venido reorganizando, pues se está separando de la teoría de los mercados de capitales para convertirse en una teoría más positiva e institucionalista que incluye la renegociación de los llamados contratos financieros.
• Los nuevos planteamientos en materia financiera, están distribuidos por tres tendencias dentro de las cuales se desarrollan y aplican: la globalización, la computarización y las telecomunicaciones y la reorganización corporativa y de los mercados.

BIBLIOGRAFÍA

Azofra, V. y Miguel, A.: «Nuevos enfoques en la teoría de la estructura de capital (hacia una integración de las finanzas y la microeconomía)». Comunicación al lV Congreso de la AEDEM. Reus, 1990, mayo.

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