Analisis Mercado. Contexto Internacional

Contexto Internacional

Inflación: en Estados Unidos se registró una mayor inflación en marzo (2.40% a/a), mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 4.10%. El nivel de salario promedio tuvo un incremento de 2.70% a/a en marzo.

Política Monetaria: durante abril, la FED publicó sus minutas. Por primera vez desde la crisis financiera internacional, se sugirió la posibilidad de modificar el tenor de la política monetaria de “acomodaticia” a “neutral”. Esto implica que el aumento gradual de las tasas se mantendría.

Índice de Confianza: En Europa, el indicador de la confianza económica se ubicó en 112.7, registrando una leve mejora respecto al mes anterior. En cuanto a precios, la inflación de marzo se ubicó en 1.3% a/a, cifra inferior a la esperada y a la del previo. La tasa de desempleo no mostró sorpresas y se ubicó en 8.5%.

Acciones: En este contexto económico y a pesar de los conflictos geopolíticos acontecidos durante el mes, los niveles de volatilidad continuaron bajando. Entre los índices accionarios, el S&P 500 subió 0.27% y el índice europeo (Euro Stoxx 50) lo hizo en 5.21% durante el mes. En cuanto al mercado de renta fija, hubo una alta volatilidad debido a los conflictos en los que estuvo involucrado Estados Unidos. Durante abril, la tasa de interés del Bono a 10 años de EEUU subió de 2.73% al inicio del mes a 2.95% al cierre de mes (+22pbs).

Contexto Local 

Producto Bruto Interno (PBI): el PBI creció 2.9% a/a en febrero, por debajo del 3.0% esperado por el mercado y del 2.8% del mes previo. Los principales sectores que explicaron el resultado son los siguientes: construcción (+7.9%), telecomunicaciones (+5.4%), pesca (+5.1%), agropecuario (+4.7%) y manufactura no primaria (+2.4%).

Tasa de Referencia: El Banco Central de Reserva (BCR) mantuvo su tasa de interés de referencia en 2.75%, en línea con lo esperado por el mercado. Cabe recordar que el BCR ha recortado en 50pbs su tasa en lo que va del 2018. La decisión estuvo sustentada en la tendencia descendiente de la inflación y en el crecimiento de la economía por debajo de su potencial. En su comunicado, agregaron que mantendrían una trayectoria estable para la tasa de referencia y mencionaron que la inflación retornaría al rango meta durante el 2T2018.

Acciones: En el mercado local, se reflejó la coyuntura externa con el Índice selectivo de la BVL escalando 6.16%. El tipo de cambio se depreció en 0.77%, cerrando el mes en 3.253 y la tasa del bono soberano en soles (vencimiento 2026) pasó de 4.55% a 4.90% durante el mes.

Nuestros Fondos en el Mes

General: En el mes de abril, se vio estabilidad en el valor cuota de los portafolios de corto plazo tanto en soles como en dólares. La subida en los tipos de interés en dólares ha favorecido los rendimientos de nuestros fondos de corto plazo, mientras que las tasas en soles se mantienen bajas pero estables. Por otra parte, los fondos de mediano plazo, tanto en soles como en dólares, se han visto afectados por el ajuste en los precios en la renta fija global. Este ajuste estuvo liderado por la subida en las tasas de los tesoros americanos, que por primera vez en más de 4 años se ubicaron por encima del 3.0% (Bono de 10 años).

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